كم تبقى من مسار لسهم XOM؟
لقد توقفت جولة قوية، مما أجبر المستثمرين على اتخاذ قرار بشأن ما إذا كان محرك هذا العملاق الطاقي لديه المزيد من الوقود أو ما إذا كان السوق قد دفع بالفعل ثمن الرحلة بالكامل.
سجل سهم إكسون موبيل (XOM) عائدًا ضخمًا بلغ 56% على مدار الاثني عشر شهرًا الماضية، مما يزيد عن ضعف أداء مؤشر S&P 500. ومع ذلك، فقد تباطأ المحرك مؤخرًا، حيث يتم تداول السهم الآن بحوالي 6% أقل من أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعًا. يثير هذا التراجع سؤالًا حادًا للمشترين المحتملين: هل هذه محطة قصيرة لسيارة لا تزال لديها وقود، أم علامة على أن السباق قد تم تسعيره بالكامل بالفعل؟
هذه الجولة مدفوعة بأكثر من مجرد أسعار النفط
تعكس زخم إكسون موبيل، الذي يضعها في أعلى 30% من الأسهم الكبيرة في الولايات المتحدة من حيث قوة الاتجاه، تنفيذًا تشغيليًا قويًا بدلاً من كونه انعكاسًا بسيطًا لأسعار السلع. في غيانا، الجوهرة التاجية للشركة، أفادت الإدارة بأنها استعادت استثمارها الرأسمالي تقريبًا قبل عامين من الجدول الزمني المحدد، مما يعد شهادة على قدرتها في تنفيذ المشاريع الكبيرة بتكاليف وموثوقية رائدة في الصناعة. نتيجة لذلك، شهد المشروع تحولًا ملحوظًا، حيث أشارت الإدارة إلى أن "التحول إلى التدفقات النقدية الحرة" جارٍ الآن.
هذا الأداء ليس معزولاً. في حقل بيرميان، حققت الشركة رقمًا قياسيًا آخر في الإنتاج، حيث بلغت أكثر من 1.8 مليون برميل مكافئ من النفط يوميًا. هذا التميز التشغيلي يدفع نمو الإيرادات بنسبة 9.6% على مدار الاثني عشر شهرًا الماضية، متجاوزًا الوسيط لمؤشر S&P 500 البالغ 8.3%. من الواضح أن الآلة تعمل، محولة موارد ضخمة إلى نقد على نطاق واسع.
لكن ما هو ثمن تذكرة هذه الرحلة؟
يبدو أن سعر الدخول معقول بشكل مدهش. تتداول إكسون موبيل بمضاعف سعر إلى الأرباح يبلغ 20.4 ومضاعف سعر إلى المبيعات يبلغ 1.8، وكلاهما أقل من وسطاء S&P 500 البالغين 23.6 و3.3 على التوالي. ومع ذلك، فإن هذا الخصم ليس إشارة جودة خالصة: هامش التشغيل على مدار الاثني عشر شهرًا الماضية هو 10.7%، أدنى من الوسيط لمؤشر S&P 500 البالغ 18.4%، ومتوسط النمو السنوي للإيرادات على مدى 3 سنوات قريب من الصفر عند 0%.
تحليل حديث حول كيفية تسعير XOM مقارنة بنظرائها يستكشف هذا الديناميكية بشكل أعمق. على السطح، لا يبدو أن السوق يفرض علاوة مرتفعة، على الرغم من أن الهامش المنخفض والزيادة المسطحة على مدى سنوات عديدة تشير إلى أن السوق لا يقدر الكثير من علاوة الجودة أيضًا.
لكن المشكلة الحقيقية لا تكمن في مقياس التقييم، بل على الخريطة العالمية. كانت المكالمة الأخيرة للإدارة حول الأرباح محاطة بواقع الاضطراب الجيوسياسي. تتنقل الشركة في عالم حيث سلاسل التوريد مقيدة وممرات الشحن الرئيسية، مثل مضيق هرمز، متقلبة. كما أشار أحد التنفيذيين، "الاضطراب أمر حتمي". في حين أن إكسون موبيل قد بنت محفظة عالمية متنوعة لتحمل مثل هذه الصدمات، يبقى الصراع المطول أو المتصاعد هو الخطر الرئيسي الذي قد ينهي هذه الجولة، بغض النظر عن المهارة التشغيلية. بالنسبة للمستثمرين الذين يفضلون الرهان على القطاع بدلاً من اسم واحد، فإن صندوق تداول النفط والغاز مثل XOP يقدم تعرضًا أوسع.
هل ستبقي FPSO الخامسة محرك غيانا مشتعلاً؟
رغم جميع المخاطر العالمية، فإن الإشارة الأكثر وضوحًا لزخم إكسون موبيل المستقبلي تكمن في أمريكا الجنوبية. قدرة الشركة على الاستمرار في سلسلة نجاحاتها في غيانا هي الاختبار الأكثر وضوحًا لقصة خلق القيمة الخاصة بها. أشار الإدارة إلى نقطة معلم محددة وقريبة يمكن للمستثمرين متابعتها.
السفينة الخامسة للإنتاج العائم، والتخزين، والتفريغ (FPSO) للمشروع في المسار الصحيح لبدء التشغيل بحلول نهاية العام. إن نشرها الناجح وفي الوقت المناسب سيكون دليلًا ملموسًا على أن المحرك الذي دفع جولة السهم لا يزال يعمل بقوة، محولًا الأصول العالمية إلى قيمة للمساهمين. هذا هو الحدث الذي سيساعد في الإجابة على ما إذا كان هذا التراجع فرصة حقيقية.
للحصول على مزيد من الإعدادات التي تحددها التنفيذ بدلاً من المشاعر الخالصة، تقدم شاشة زخم التوجيه لدينا بالضبط تلك الإعدادات، يوميًا.
الفائزون يتولون المحافظ بهدوء
تعتبر الأسهم عالية الجودة في الاتجاهات الصاعدة هي بالتحديد المراكز التي تتولى المحافظ بهدوء. الموقف الذي نما ليصبح كبيرًا بما يكفي ليكون له أهمية يستحق الحجم بشكل مدروس بدلاً من الصدفة. ما سيفعله موقف بهذا الحجم لثروتك الصافية هو بالضبط ما تحسبه فريق تريفيس للثروة، بنفس القواعد المنهجية القابلة للتطبيق التي تدير محفظتنا عالية الجودة. اطلب تدقيقًا مجانيًا لنقاط ضعف أكبر مراكزك.