سوق الأسهم قام الآن بخطوة حذر منها وارن بافت. التاريخ يقول إن المستثمرين يجب أن يقوموا بهذه الخطوة الوحيدة.

من شبه المستحيل أن يكون المستثمرون نقديين تجاه سوق الأسهم في هذه الأيام. في عام 2026، حقق مؤشر S&P 500 (^GSPC +0.65%) حتى الآن عائدًا إجماليًا قدره 14% (حتى 12 أغسطس). يأتي ذلك بعد عائد إجمالي رائع قدره 18% في عام 2025، مع تحقيق مكاسب مزدوجة الرقم في العامين السابقين أيضًا. المستثمرون في الأسهم يحققون الأرباح.

ومع ذلك، يستمر المستثمرون في مراقبة التقييمات. لنكون أكثر تحديدًا، قد يشير مؤشر بافت، وهو مقياس من أوراكل أوماها، إلى ما هو قادم.

ومع ذلك، ليس من الجيد الذعر. تقول التاريخ إن على المستثمرين اتخاذ هذه الخطوة الواحدة.

الرئيس التنفيذي السابق لشركة بيركشاير هاثاوي، وارن بافت. مصدر الصورة: Getty Images.

مؤشر بافت، الذي تم ذكره لأول مرة من قبل وارن بافت في عام 2001، يقيس إجمالي رسملة سوق الأسهم الأمريكية مقارنة بالناتج المحلي الإجمالي للبلاد. هذا الرقم يشبه نسبة السعر إلى الأرباح الشهيرة، إلا أنه ينطبق على السوق والاقتصاد ككل. إنه مقياس للتقييم.

في الوقت الحالي، مؤشر بافت عند 238%، وهو أعلى مستوى على الإطلاق. وهذا يعني أن قيمة سوق الأسهم هي 2.4 مرة حجم الاقتصاد الأمريكي بالكامل. إذا افترضنا أن قراءة 100% تشير إلى أن التقييمات عادلة، فإن المستوى الحالي يشير إلى وجود فقاعة في سوق الأسهم جاهزة للانفجار.

هناك قيود على مؤشر بافت لا ينبغي على المستثمرين تجاهلها. هذا الرقم لا يأخذ في الاعتبار أن الشركات الكبرى في الولايات المتحدة تحقق إيرادات كبيرة من دول أخرى. هذا يمكن أن يبالغ في النسبة. إذا كان من الممكن تعديل التقييمات بالانخفاض لتعكس فقط النتائج المالية من العمليات المحلية، فسيكون مؤشر بافت مقياسًا أكثر دقة.

من المهم أيضًا فهم تكوين السوق في عام 2026. الشركات التي تركز على التكنولوجيا تهيمن، حيث تمتلك قيم سوقية كانت غير متخيلة في الأجيال السابقة. حتى بحجمها، تستمر بعض هذه الشركات في النمو بسرعة، وتحقيق أرباح ضخمة، وامتلاك مزايا تنافسية دائمة. والعديد منها يجلس في قلب طفرة الذكاء الاصطناعي، والتي يمكن أن تكون حافز نمو رئيسي آخر.

تتعلق الاستثمارات الناجحة بمبدأ أساسي واحد: شراء بسعر منخفض وبيع بسعر مرتفع. كل مستثمر يريد أن يكون قادرًا على القيام بذلك باستمرار. لكن هذا قد يشجع على التداول بشكل متكرر في محاولة لتوقيت السوق بشكل صحيح. هذه لعبة لا ينبغي عليك لعبها، حيث يمكن أن تؤدي إلى خسائر في محفظتك.

الخطوة الوحيدة التي يمكن أن يتخذها المستثمرون، خاصة عندما يكون مؤشر بافت عند 238%، هي تجنب محاولة توقيت السوق. قد تأتي هذه النصيحة كنوع من المفاجأة. بعد كل شيء، سيكون التفكير الطبيعي هو بيع الأسهم بسبب ارتفاع التقييمات. هذه وجهة نظر عقلانية.

الهدف سيكون بعد ذلك هو إعادة شراء هذه الشركات بمجرد حدوث تصحيح أو سوق هابطة، مستفيدين من التقييمات المنخفضة لاستغلال زيادة أكبر. المستثمرون الذين يتبنون هذه الاستراتيجية سيستفيدون من تغير شعور السوق. يبدو كل ذلك سهلاً جدًا.

لكن من الأفضل التركيز على قضاء الوقت في السوق بدلاً من توقيته. يمكن أن تجعل التقييمات العالية المستثمرين متوترين. فكر في الاتجاه طويل الأمد، فهذا هو المكان الذي يتم فيه تحقيق الأموال الحقيقية.

على مدار السنوات العشر الماضية، حقق مؤشر S&P 500 عائدًا إجماليًا قدره 318%. في بداية هذه الفترة، كان مؤشر بافت عند 121%، وكان يُنظر إليه على أنه مكلف للغاية في ذلك الوقت. المستثمرون المتشائمون الذين باعوا محفظاتهم بالكامل فاتهم عقد من المكاسب الرائعة.

هذا لا يعني أن السنوات العشر القادمة ستشهد أداءً مشابهًا. لكنه يشير إلى أن الصبر غالبًا ما يُكافأ في سوق الأسهم، على الرغم من المخاوف المستمرة بشأن التقييم. يجب على المستثمرين الثبات في مسارهم.