الصين صنعت روبوتات يمكنها القيام بحركات خلفية – ولكن هل يمكنها جني الأموال؟

مع ارتفاع حماس المستثمرين بالتزامن مع إدراج شركة Unitree Robotics، الأكثر شهرة في تصنيع الروبوتات البشرية في الصين، إلى ذروته، يتساءل المتشككون عن المدة التي سيستغرقها الأمر قبل أن تتمكن هذه الروبوتات من تجاوز الجري والجمباز لأداء أعمال مفيدة حقًا.

قامت الشركة الناشئة التي تتخذ من هانغتشو مقرًا لها بتسعير عرضها العام الأولي عند 150.8 يوان (22.4 دولارًا) للسهم، مما جمع 900 مليون دولار وقيم الشركة بـ 61 مليار يوان، أي حوالي 9 مليارات دولار.

يتوقع المستثمرون ارتفاعًا كبيرًا في اليوم الأول من التداول لأسهم Unitree، عندما تبدأ أسهمها بالتداول في سوق STAR في شنغهاي في وقت لاحق من هذا الشهر، مما يجعلها أول شركة تصنع روبوتات بشرية يتم إدراجها في البر الرئيسي.

كان عقد مستمر مرتبط بـ Unitree قبل إدراجها في Hyperliquid يتداول تقريبًا بأربعة أضعاف سعر إدراجها حتى يوم الجمعة، حيث يتجه المستثمرون إلى تبادل المشتقات المشفرة للمراهنة على الأسهم قبل بدء التداول.

وقد احتُفي بروبوتات Unitree لقيامها بركلات الكونغ فو والعودة بعد التعثر، إلا أنها لا تزال تواجه تساؤلات حول ما إذا كانت التكنولوجيا يمكن أن تتوسع تجاريًا، مع عدم حل قيود الذكاء الاصطناعي والبرمجيات.

قال هاو هونغ، الشريك الإداري في Lotus Asset Management: "بالنسبة لهؤلاء الروبوتات البشرية، بصراحة، إنهم مذهلون. يمكنهم الرقص وكل ذلك – لكنني لم أرهم يقومون بأي أعمال منزلية حقيقية".

في نشرتها، قالت Unitree إن التقدم نحو اعتماد تجاري واسع النطاق قد يكون أبطأ مما هو متوقع، حيث لا تزال الأيادي الروبوتية غير دقيقة أو متينة بما يكفي للاستخدام المستدام.

أشار هونغ إلى أن المستثمرين الأفراد يتزايدون جزئيًا لأن هناك عددًا قليلًا جدًا من شركات الروبوتات البشرية للاستثمار فيها.

يقول دومينيك بروص، محلل الأسهم في VP Bank، إن الروبوتات البشرية المتقدمة عادة ما يمكنها التعامل مع عدد قليل فقط من المهام – ولمدة ساعات قليلة فقط قبل الحاجة إلى إعادة شحن بطارياتها. تعمل معظم النماذج البشرية لمدة تصل إلى أربع ساعات وهي في حالة خمول.

وأضاف: "يجب تدريب الروبوتات بشكل خاص على كل مهمة تُوكل إليها، حتى أبسطها"، مشيرًا إلى أن الأنشطة اليومية المعقدة لا تزال غير ممكنة.

من المتوقع أن تتبع المزيد من الإدراجات في مجال الروبوتات. تسعى منافسة Unitree، AgiBot وLeju Robotics، إلى طرح أسهمها للاكتتاب العام في هونغ كونغ وشنتشن، على التوالي. قال ويلي زانغ، مؤسس LimX Dynamics، لشبكة CNBC الشهر الماضي إن "الإدراج أمر ضروري".

ساعدت تكاليف التصنيع المنخفضة الصين على التفوق على منافسيها العالميين في مجال الروبوتات.

تتوقع Wood Mackenzie أن ينمو أسطول الروبوتات البشرية العالمي بأكثر من 90% سنويًا حتى عام 2035 ليتجاوز 10 ملايين وحدة. من المتوقع أن تتجاوز الشحنات السنوية 4 ملايين وحدة بحلول ذلك الوقت. تعد الصين بالفعل اللاعب المهيمن، حيث تمثل أكثر من 70% من تركيبات الروبوتات الصناعية العالمية وحوالي 90% من جميع الروبوتات البشرية التي تم نشرها العام الماضي، وفقًا لشركة الأبحاث.

انخفضت أسعار الروبوتات البشرية بنسبة 93% بين عامي 2020 و2025 لتصل إلى 58,000 دولار، وفقًا لـ Wood Mackenzie. تتوقع الشركة أن تكلفة نموذج G1 الرائد من Unitree، والذي يبلغ سعره 16,000 دولار، تساوي 82 دولارًا سنويًا في الكهرباء لتشغيله لمدة ثماني ساعات يوميًا، لكنها تقول إن التبني الأوسع قد يضيف ضغطًا على أنظمة الكهرباء التي تعاني بالفعل من الضغط بسبب مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي.

تقدر SemiAnalysis أن Unitree قد خفضت السعر قبل الضرائب لطراز G1 EDU الخاص بها - وهو نموذج قابل للتخصيص تم بناؤه لأغراض البحث - بأكثر من 45% منذ العام الماضي ليصل إلى 27,300 دولار، مع الحفاظ على هامش إجمالي قدره 67%.

قالت ليندا سوي، مؤسسة شركة الأبحاث Smart Analytics Global، إن انخفاض أسعار الروبوتات ودعم الحكومة الصينية – بما في ذلك الاستثمار في تحول الشركات المصنعة المحلية من العمل المكثف بالعمالة إلى الأتمتة – يساعدان في زيادة الاهتمام وجذب الأموال إلى القطاع الناشئ. بينما ساعدت أحجام الإنتاج المرتفعة في خفض التكاليف، ستستغرق الأمر وقتًا لاختبار عائد استثمار الروبوتات، بحسب سوي.

يقول المحللون إن ميزة Unitree تكمن في نطاق تصنيعها وبنيتها التحتية للتكاليف. تضاعف إيرادات Unitree أكثر من أربعة أضعاف العام الماضي، لكن الأرباح المعدلة في الربع الأول انخفضت بأكثر من 52% مع ارتفاع الإنفاق على البحث والتطوير والتسويق.

يقول المتشككون إن الكثير من الطلب الحالي على Unitree لا يزال مركّزًا على البحث والعروض التوضيحية. جاء ما يقرب من ثلاثة أرباع إيراداتها من الروبوتات البشرية من البحث والتعليم في الأشهر التسعة الأولى من عام 2025، بينما شكلت الجولات الشركات أكثر من نصف أعمالها الصناعية الصغيرة نسبيًا، وفقًا لوثيقة الشركة.

قال جيف كو، كبير المحللين في CoinEx: "على عكس العديد من شركات الروبوتات في مراحلها المبكرة، فإن قصة Unitree مدعومة بنمو إيرادات حقيقي". ومع ذلك، قال إن تقييم Unitree المرتفع البالغ 9 مليارات دولار - أكثر من 200 مرة من أرباح العام الماضي - قد تم دفعه إلى مستويات أعلى في أسواق العملات المشفرة.