كيف أصبحت تجارة النحاس المتخصصة مقياسًا في الوقت الحقيقي لخطوة ترامب التالية بشأن التعريفات

تتطور صفقة التحكيم المتخصصة على سلعة معدنية إلى مقياس في الوقت الحقيقي لمخاطر التعريفات الجمركية في الولايات المتحدة.

النحاس - الذي يُعتبر مقياسًا أوسع للاقتصاد، حيث يعد المعدن الصناعي مكونًا أساسيًا في البناء والإلكترونيات والنقل - شهد ارتفاعًا كبيرًا لأكثر من عام، حيث وصلت العقود الآجلة إلى مستوى قياسي يقارب 6.90 دولار لكل رطل الأسبوع الماضي.

لقد تم استخدام الفارق بين العقود الآجلة في بورصة COMEX الأمريكية وأسعار بورصة المعادن في لندن تاريخياً من قبل المتداولين الفعليين، والبنوك، وصناديق التحوط، والمنتجين والمستهلكين للاستفادة من الفروق السعرية المؤقتة والتحوط ضد مخاطر الأسعار بين السوقين.

كان التحكيم تاريخياً مدفوعًا بعوامل مثل صدمات الطلب من الصين أو انقطاع الإمدادات في أمريكا الجنوبية.

ومع ذلك، يقول محللو Société Générale إن هذه الصفقة تأثرت بشدة بوجود تعريفات جديدة محتملة بموجب القسم 232 على النحاس المكرر، في انتظار تحقيق من البيت الأبيض، حيث بدأ المستثمرون بشكل متزايد في استخدام العلاوة في COMEX كمقياس لمزيد من الرسوم.

تفرض الولايات المتحدة بالفعل رسومًا بنسبة 50% على واردات منتجات النحاس شبه المصنعة وبعض المنتجات الأخرى المصنوعة من النحاس. وقد أوصى وزارة التجارة بفرض تعريفات عالمية تدريجية بنسبة 15% على النحاس المكرر اعتبارًا من 1 يناير 2027، لترتفع إلى 30% في 1 يناير 2028.

قالت إيفا مانثي، استراتيجيات السلع في ING، لـ CNBC عبر البريد الإلكتروني: "لقد أصبح فارق COMEX-LME بشكل متزايد مقياسًا لتوقعات التعريفات الجمركية في الولايات المتحدة، مع إشارة العلاوة الأوسع إلى زيادة المخاطر المتصورة للتعريفات واستمرار سحب المعدن إلى الولايات المتحدة."

استوردت الولايات المتحدة أكثر من 200,000 طن متري من النحاس في يوليو - وهو أعلى مستوى لها خلال 12 عامًا.

قال محللو SocGen بقيادة مايك هايغ، رئيس أبحاث السلع والأسواق المالية، إن صانعي السياسات في الولايات المتحدة أصبحوا أكثر قلقًا بشأن اعتماد البلاد على النحاس المكرر المستورد حيث يعزز البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، وتحديث الشبكة، والإنفاق الدفاعي الطلب العالمي.

تُعبر تحقيقات القسم 232 عن هدف أوسع في "تأمين الوصول إلى مادة تُعتبر حاسمة لكل من النمو الاقتصادي والأمن الوطني"، كما قال.

لترجمة الفارق إلى احتمالات التعريفات، قامت SocGen بنمذجة تكلفة نقل النحاس من نوع LME من المستودعات الأوروبية إلى الساحل الشرقي للولايات المتحدة، وقارنت سعر التسليم الكلي هذا مع العقود الآجلة في COMEX. قال المحللون إن العلاوة الحالية في COMEX على المعدن LME المقدم بالكامل تشير إلى احتمال بنسبة 14.6% للتعريفة العالمية التدريجية الموصى بها من وزير التجارة بنسبة 15% بحلول يناير 2027.

وترتفع هذه النسبة إلى 37% لاحتمالية فرض رسوم بنسبة 30% بحلول يناير 2028.

قالت ناتالي سكوت-غراي، استراتيجيات الطلب على المعادن الكبيرة في StoneX، إن قرار الولايات المتحدة المتأخر بشأن القسم 232 على النحاس المكرر هو الآن "أكبر محفز فردي" يواجه سوق النحاس. في تعليق حديث على السوق، قالت سكوت-غراي إن التعريفات الشاملة ستضغط على العرض خارج الولايات المتحدة. بالمقابل، فإن عدم فرض التعريفات سيعيد ترتيب التحكيم بين COMEX وLME.

قالت مانثي إن العلاوة الأوسع تبقى داعمة لأسعار النحاس على المدى القريب، "خصوصًا مع استمرار ضيق إمدادات المناجم وتزايد المنافسة على المعدن المتاح بين الولايات المتحدة والصين."

"نحن نظل متفائلين بشأن النحاس، على الرغم من أن عدم اليقين بشأن التعريفات يعني أن التقلبات من المحتمل أن تبقى مرتفعة،" أضافت.