السوق يقوم بشيء فعله مرة واحدة فقط من قبل. إليك ما تقوله التاريخ حول ما يحدث بعد ذلك.

S&P 500 (^GSPC -0.17%) حقق ارتفاعًا مذهلاً بنسبة 14% منذ بداية العام، وإذا كان هذا العام مشابهًا للسنوات السابقة، فإنه سينتهي في 2026 بمستويات أعلى. سيكون هذا هو العام الرابع على التوالي الذي يشهد مكاسب من رقمين، وهو ما لم يحدث منذ أواخر التسعينيات، عندما حقق S&P 500 خمس سنوات من المكاسب من رقمين.

هناك شيء آخر لم يحدث منذ ذلك الحين أيضًا. نسبة السعر إلى الأرباح المعدلة دوريًا، أو نسبة CAPE، تجاوزت 40 مرة واحدة فقط أخرى - في يناير 1999، السنة الخامسة من المكاسب المزدوجة في السوق.

تعتبر هذه المقياس، الذي يعدل نسبة السعر إلى الأرباح لتأثير التضخم، مقياس تقييم أكثر موثوقية للسوق مقارنة بمتوسط نسبة السعر إلى الأرباح لـ 500 سهم في المؤشر. اليوم، تبلغ النسبة تقريبًا 41 بعد أن تجاوزت علامة 40 في مايو.

وصلت نسبة CAPE إلى 44 في يناير 2000، مما سبق ثلاث سنوات من خسائر السوق. هل ينبغي على المستثمرين القلق؟

لقد استمتع السوق بارتفاع قوي على مدار الثلاثة سنوات ونصف الماضية، حيث تضاعف منذ بداية عام 2023.

كانت المكاسب مدفوعة بالذكاء الاصطناعي (AI)، الذي لم يكن موجودًا كصناعة قبل عام 2023. على مدار السنوات الثلاث الماضية، نمت هذه الفئة بشكل كبير، وتواصل الشركات الكبرى التي تقود هذا الاتجاه استثمار مليارات الدولارات في تطوير منصاتها. شركات مثل أمازون وألفابت تخطط لإنفاق حوالي 700 مليار دولار هذا العام، ووفقًا لجيمي ديمون من JPMorgan Chase، من المتوقع أن يرتفع هذا إلى تريليون دولار العام المقبل.

بعض أكبر الرابحين ليسوا هؤلاء الشركات الضخمة نفسها ولكن شركات البنية التحتية التي تقدم مراكز البيانات والطاقة ومنتجات الذاكرة لجعل كل هذا ممكنًا. جزء كبير من الإنفاق الضخم يتجه إلى هذه الشركات، وهي بالفعل تشهد نموًا مذهلاً.

يبدو أن كل هذا مشابه جدًا لفترة فقاعة الدوت كوم التي أدت إلى طفرة وانهيار في عام 2000. كانت هناك أموال هائلة تُنفق على الأعمال التجارية القائمة على الإنترنت، التي كانت جديدة في ذلك الوقت. في النهاية، سحب المال الكبير استثماره من هذه الأعمال غير المربحة.

هل الوضع الآن مختلف؟ قد يكون كذلك. لكن أوجه الشبه، من الاستثمارات الضخمة إلى سنوات المكاسب في السوق إلى ارتفاع نسبة CAPE، واضحة جدًا.

تأكد من أن لديك محفظة متنوعة تمامًا تشمل أسهم النمو للاستفادة من الاتجاهات الحالية في الذكاء الاصطناعي، بالإضافة إلى أسهم دفاعية في حال حدوث انهيار في السوق. يجب أن يكون هذا دائمًا إعدادك، لكنه أكثر أهمية في ظل ظروف السوق الحالية.

إذا كنت قد ركزت على أسهم النمو الساخنة، فإن الوقت لتغيير المسار هو قبل أن تسوء الأمور. بحلول ذلك الوقت، سيكون قد فات الأوان. إذا كانت محفظتك مليئة بأسهم الأرباح المستدامة، فستكون قادرة على تحمل الانخفاض.

لا تنسَ أن S&P 500 دائمًا ما انتعش وارتفع إلى آفاق جديدة. قد تكون هناك فترة من الضعف المطول، كما كان في عام 2000، عندما فقد المؤشر الأوسع قيمته لثلاث سنوات متتالية. لكن منذ عام 2003، حقق 782%. ابق في السوق لتربح.