الرئيس دونالد ترامب يدعي أن سوق الأسهم سيتضاعف بحلول نهاية ولايته، لكن التاريخ يقول عكس ذلك.

إحصائيًا، كانت عوائد سوق الأسهم الكبيرة هي القاعدة تحت رئاسة دونالد ترامب. خلال فترته الأولى، غير المتتالية، حقق متوسط ​​مؤشر داو جونز الصناعي (^DJI -0.20%) ومؤشر S&P 500 (^GSPC -0.17%) ومؤشر ناسداك المركب (^IXIC -0.28%) زيادة بنسبة 57% و70% و142% على التوالي.

حتى الآن، كانت فترة ولايته الثانية أداءً متكررًا. على الرغم من فترات قصيرة من التقلبات الشديدة نتيجة إعلانه عن التعريفات الجمركية في أبريل 2025 والحرب مع إيران في مارس 2026، فإن داو وS&P 500 وناسداك المركب قد ارتفعوا بنسبة 24% و29% و36% منذ تنصيب ترامب في ولايته الثانية.

يتوقع الرئيس ترامب استمرار الأوقات الجيدة لوول ستريت. مصدر الصورة: صورة رسمية من البيت الأبيض بواسطة دانيال توروك.

عملت عدة عوامل كرياح في أشرعة وول ستريت، بما في ذلك (ولكن لا تقتصر على):

لقد أشار الرئيس ترامب بشكل متكرر إلى ارتفاعات جديدة في سوق الأسهم عند حديثه مع الصحافة واعتمد على أداء الأسهم كنوع من مقياس نجاح إدارته. لكنه لا يعتقد أن أفضل أيام وول ستريت أصبحت في مرآة الرؤية الخلفية.

وفقًا لمشاركة على "Truth Social" من فبراير، يتوقع الرئيس أن يتضاعف سوق الأسهم بحلول الوقت الذي يغادر فيه المكتب البيضاوي في يناير 2029. على وجه التحديد، دعا إلى وصول متوسط ​​مؤشر داو جونز الصناعي إلى 100,000 واستشهد بـ "تعريفاتنا الكبرى" كعامل سيساهم في دفع هذا المؤشر العريق إلى آفاق جديدة.

بينما لا يمكن إنكار أن العوائد السنوية لداو وS&P 500 وناسداك تحت إدارة دونالد ترامب قد تفوقت على معظم الرؤساء الآخرين منذ أواخر تسعينيات القرن التاسع عشر، تقول التاريخ إن توقع ترامب لسوق الأسهم قد يتعرض للفشل لعدة أسباب.

تتعلق المشكلة التاريخية الأولى بادعائه أن التعريفات ستعزز سوق الأسهم.

في أبريل 2025، كشف ترامب عن تعريفة يوم التحرير، التي تضمنت تعريفة عالمية شاملة ورفع التعريفات المتبادلة على العشرات من البلدان التي تعتبر لديها اختلالات تجارية سلبية مع أمريكا. كانت الغاية من هذه التعريفات هي تعزيز التصنيع المحلي والسماح للسلع المصنوعة في الولايات المتحدة بأن تكون أكثر تنافسية في الأسعار مقارنة بالسلع المستوردة من الخارج.

على الرغم من أن حكمًا صادرًا عن المحكمة العليا الأمريكية في فبراير 2026 أبطل العديد من هذه التعريفات، إلا أن ترامب وإدارته وجدا طرقًا بديلة لإعادة فرض التعريفات العالمية الشاملة على العشرات من البلدان.

.@USTradeRep السفير غرير: "على مدى أكثر من 100 عام، كان لدى الولايات المتحدة قانون يمنع استيراد السلع المصنوعة بعمل قسري. هذا هو المنطق السليم، وقد طبقنا هذا القانون... لقد أخبرنا البلدان، يجب عليكم اتخاذ إجراءات... إذا كانت البلدان في..."

ومع ذلك، وجدت دراسة ("هل تحمي التعريفات الجمركية الشركات الأمريكية؟") نشرتها أربعة اقتصاديين من الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك، أنهم وجدوا أن تعريفات ترامب تعيق بدلاً من أن تساعد الشركات الأمريكية.

في ديسمبر 2024، قام هؤلاء الأربعة من اقتصاديي الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك بدراسة تأثير التعريفات الصينية لترامب على الاقتصاد الأمريكي خلال فترته الأولى. في المتوسط، عانت الشركات المتأثرة بتعريفات ترامب الصينية من انخفاض في إنتاجية العمل والتوظيف والمبيعات والأرباح من 2019 إلى 2021.

إحصائيًا، لا يوجد ما يشير إلى أن التعريفات ستساعد سوق الأسهم على الوصول إلى آفاق جديدة.

علاوة على ذلك، فإن توقع الرئيس ترامب بأن سوق الأسهم يمكن أن يتضاعف في السنوات الثلاث الأخيرة من ولايته الثانية غير المتتالية هو صفعة على الوجه للسوابق التاريخية المتعلقة بتقييمات الأسهم.

من المؤكد أن "القيمة" هو مصطلح ذاتي يختلف من مستثمر إلى آخر. بدون خطة موحدة لتقييم الشركات الفردية أو السوق الأوسع، هناك دائمًا بعض الذاتية في تقييم الأسهم.

ومع ذلك، فإن نسبة شيلر للسعر إلى الأرباح لمؤشر S&P 500، المعروفة أيضًا باسم نسبة السعر إلى الأرباح المعدلة دورياً (نسبة CAPE)، لديها القدرة على قطع هذه الذاتية. تم اختبار شيلر P/E منذ يناير 1871 وقدمت متوسطًا لمضاعف يبلغ 17.4. في أوائل يونيو، وصلت إلى ذروتها عند 42.84، مما يمثل ثاني أعلى قراءة خلال سوق صاعدة مستمرة، استمرت لمدة 155 عامًا.

نسبة شيلر PE لسوق الأسهم على وشك تجاوز أعلى مستوى لها خلال فقاعة دوت كوم 🚨 🤯 👀

لقد كانت هناك ست حالات فقط تجاوزت فيها نسبة CAPE 30، بما في ذلك الحالية، وانتهت الحالات الخمس السابقة جميعها بكارثة (مؤقتة) لسوق الأسهم. في النهاية، سيتراجع مؤشر داو.