XMAG يتفوق على مؤشر S&P 500 في عام 2026 بينما تتعثر السبع الرائعون
تم تصميم صندوق Roundhill Magnificent Seven ETF (CBOE:MAGS) لتوفير تعرض نظيف ومتوازن للمستثمرين تجاه سبعة من الشركات الكبرى التي ساهمت في ارتفاع مؤشر S&P 500 لمعظم السنوات الثلاث الماضية. منذ إطلاقه في 11 أبريل 2023، حقق MAGS ذلك تمامًا، حيث حقق عائدًا بنسبة 190.29% حتى 7 أغسطس 2026.
قام المستثمرون بشرائه لهذا التعرض، وقد وفى بما وعد. لكن عام 2026 كان قصة مختلفة. ارتفع MAGS بنسبة 4.82% حتى الآن، متخلفًا عن مؤشر S&P 500 ومتجاوزًا من قبل صندوق تم تصميمه ليكون عكسه: صندوق Defiance Large Cap ex-Mag 7 ETF (NASDAQ:XMAG).
الفجوة في الأداء هذا العام واسعة. حقق XMAG عائدًا بنسبة 15.95% حتى الآن، بينما حقق صندوق SPDR S&P 500 ETF عائدًا بنسبة 13.39%. MAGS يتخلف عن كلاهما. السبب يكمن داخل حيازات الصندوق نفسه. تراجعت أسهم تسلا، واحدة من الأسماء السبعة المتوازنة، بنسبة 26.94% حتى الآن. بينما ارتفعت أسهم مايكروسوفت بنسبة 3.85% فقط. عندما تمتلك سلة كل اسم بوزن متساو تقريبًا، فإن تراجع اسم واحد بحجم تسلا يؤثر سلبًا على الأداء العام.
من الناحية الهيكلية، يعد MAGS غير عادي بالنسبة لصندوق يُفترض أن معظم المستثمرين أنه سلة أسهم مباشرة. تُظهر وثيقة NPORT بتاريخ 31 مارس 2026 أن حيازات الأسهم السبعة Mag 7 تشكل فقط 34.11% من صافي الأصول. بينما تشكل سندات الخزينة 52.67%، وصندوق Roundhill ultra-short-duration ETF يحمل 8.97% أخرى، وتبلغ حيازات المشتقات الصافية حوالي 113.2 مليون دولار.
يتم تقديم التعرض من خلال مقايضات مدعومة نقديًا، مما يعني أن عوائد الصندوق تعتمد على كل من الأسهم الأساسية وأسعار تلك العقود.
يتتبع مؤشر BITA US 500 ex-Magnificent 7 ما يقوم به XMAG، مع نسبة مصاريف تبلغ 0.35% وحوالي 175.40 مليون دولار من الأصول. يمتلك الصندوق الأسهم المتبقية في مؤشر S&P 500 بشكل كامل. اعتبارًا من 31 مايو 2026، كانت الحيازة الكبرى هي Broadcom بنسبة 4.78%، تليها Micron بنسبة 2.51%، Eli Lilly بنسبة 2.16%، AMD بنسبة 1.93%، وJPMorgan Chase بنسبة 1.85%.
يحافظ الصندوق على تعرضه لأسهم أشباه الموصلات والبنية التحتية للذكاء الاصطناعي من خلال الأسماء التي تزود Mag 7، مع إضافة أوزان في القطاعات المالية والرعاية الصحية والطاقة التي تفتقر إليها سلة Mag-7 فقط.
على مدار العام الماضي، حقق XMAG عائدًا بنسبة 24.37% مقابل 18.99% لـ MAGS. يحمل مالك MAGS رهانًا على سبعة أسماء. بينما يمتلك مالك XMAG حوالي 500 سهم كبير، مستثنيًا الأسهم السبع الأكثر ملكية في العالم، مما يلتقط أجزاء من المؤشر التي قادت في 2026 دون الدفع مقابل تلك التي لم تقم بذلك.
تأتي التنازلات مع XMAG أيضًا. إذا استأنف Mag 7 دور القيادة، فسيتخلف XMAG بالتصميم. كما أن حجم الصندوق أصغر، حيث يبلغ حوالي 143 مليون دولار من الأصول الصافية وفقًا لوثيقة NPORT بتاريخ 31 مايو 2026، مقارنة بـ MAGS الذي يبلغ 3.5 مليار دولار. يمكن أن تؤثر هذه الفجوة في الحجم على فروق الأسعار في الطلبات الكبيرة. بالنسبة للمستثمرين الذين يمتلكون بالفعل صندوق S&P 500 واسع النطاق بجانب MAGS، فإن إضافة XMAG يساعد في تعويض الرهان المركّز جزئيًا بدلاً من تفاقمه أكثر.
الإصدار النظيف من هذه الصفقة هو مقايضة كاملة ضمن حساب ذو مزايا ضريبية، حيث لا يحمل بيع MAGS أي عواقب ضريبية على الأرباح الرأسمالية. في حساب خاضع للضرائب، يعتمد الحساب على الربح المدمج. مالك MAGS الذي اشترى قرب بداية الصندوق يجلس على ربح كبير نظرًا للعائد البالغ 190.29% منذ أبريل 2023، وقد يؤدي البيع الكامل إلى فرض ضريبة كبيرة. يعتبر تقليص جزئي، أو توجيه المساهمات الجديدة إلى XMAG، أو استخدام حزم الخسائر الضريبية أولاً من الطرق لتحويل التعرض دون حدوث حدث ضريبي في يوم واحد.
ما تم الإعلان عنه هو بالضبط ما فعله MAGS. السؤال المهم الآن هو ما إذا كان الاستمرار في التركيز على تلك الأسماء السبعة لا يزال يتماشى مع الهدف الذي جذب المستثمر في البداية. حتى الآن في 2026، كانت النصف الأوسع من S&P 500 يقوم بمعظم العمل. XMAG هو الوسيلة التي تعزل تلك الصفقة المحددة. يتوقف قرار إعادة التخصيص على مقدار المحفظة التي تجلس بالفعل في Mag 7 من خلال صناديق مؤشرات أخرى، ومدى قوة القناعة المتبقية في الفرضية الأصلية.
لأي استفسارات أو تصحيحات، يرجى التواصل عبر [email protected]