سوق الأسهم قد أطلق للتو واحدة من أندر الإشارات المسجلة. إليك ما تقوله التاريخ حول ما سيحدث بعد ذلك.

سوق الأسهم مرة أخرى يركض مع الثيران، حيث ارتفعت مؤشرات S&P 500 (^GSPC -0.17%)، ومتوسط ​​دو جونز الصناعي (^DJI -0.20%)، وناسداك المركب (^IXIC -0.28%) جميعها بمعدل مزدوج الرقم خلال العام.

إذا استمرت المشاعر في السوق إيجابية، فقد تنتهي جميع المؤشرات الرئيسية الثلاثة لعام 2026 برابع عام على التوالي من العوائد السنوية مزدوجة الرقم. لم يحدث ذلك منذ أن انفجرت فقاعة الدوت كوم في عام 2000.

ومع ذلك، لم يكن العام إيجابياً بشكل موحد؛ حيث تعرضت عدة أسهم لتقلبات، وما زالت قوة السوق مركزة في مجموعة صغيرة نسبياً من الشركات ذات القيمة السوقية الكبيرة. في الواقع، تحت سطح نمو هذا العام، هناك أسباب للتشكيك في مدى إمكانية استمرار هذا الارتفاع لفترة معقولة، بما في ذلك علامة تحذيرية تشير إلى أن السوق اليوم باهظ الثمن تاريخياً.

لا أحد يمكنه توقع انهيار السوق أو تراجعها، وأنا بالتأكيد لا أpretend أنني أكثر بصيرة مما أنا عليه. في نفس الوقت، هناك إشارات تقييم لا ينبغي تجاهلها. لا يمكنها إخبارنا متى ستحدث تصحيح، لكنها يمكن أن تذكرنا بضرورة الحذر والتأني في أوقات قد تسيطر فيها الحماسة على السوق.

أحد هذه المقاييس هو نسبة CAPE لشيلر لمؤشر S&P 500. بعبارات بسيطة، تُظهر نسبة CAPE مقدار ما يدفعه المستثمرون اليوم مقابل كل دولار من الأرباح التي حققها S&P 500، في المتوسط، على مدار السنوات العشر الماضية. كلما ارتفعت النسبة، بدا السوق أكثر تكلفة مقارنة بتاريخه؛ وكلما انخفضت النسبة، بدا أرخص.

على مدار حوالي 150 عاماً من تاريخ السوق، كان متوسط ​​نسبة CAPE حوالي 17. لقد عبرت النسبة علامة 24 في ست مناسبات، وعلى مدار معظم العقد الماضي، ظلت فوق تلك الخط. فقط مرتين ارتفعت نسبة CAPE فوق 40. كانت المرة الأولى في السنوات التي سبقت انفجار فقاعة الدوت كوم، والمرة الثانية تحدث الآن.

النسبة الحالية للسوق هي حوالي 41.

تاريخياً، فإن أي رقم فوق 30 يعد منطقة باهظة الثمن جداً؛ حيث لم يحدث ذلك إلا مرة واحدة من قبل، لذا فإن هذا الرقم يكاد لا يمتلك سابقة تاريخية. كل ما يمكننا قوله هو أن السوق، على مستوى الأرباح المعدلة، هو حيث كان في السنوات التي سبقت انهيار الدوت كوم. هذه مقارنة غير مريحة، ولكن مرة أخرى، أعطتنا التاريخ سابقة واحدة أخرى فقط، وهذا عينة صغيرة جداً لنعلن أن انهياراً آخر أمر لا مفر منه.

ومع ذلك، إذا كان بإمكان تاريخ CAPE إخبارنا بشيء عن السوق، فهو أن الانخفاضات الحادة تميل إلى أن تتبع الارتفاعات الكبيرة. نحن حالياً في مرحلة صعود من التفاؤل الشديد، وليس من غير المعقول توقع تراجع.

الآن أكثر من أي وقت مضى، من المهم التركيز على كيفية اختيار استثماراتك؛ فإن تحديد الأسهم ذات الجودة العالية مع إمكانيات طويلة الأجل قد يكون أكثر حكمة من مطاردة الأسهم ذات النمو المضاربي التي قد تتركها تقييماتها المرتفعة عرضة في حالة التراجع. لا يوجد سبب للذعر - فقد يستمر سوق الثيران لسنوات - ومع ذلك، فإن تعزيز محفظتك بأعمال دائمة قد يجعل التصحيح التالي أقل ألماً قليلاً.