تحولت استثمارات AMD بمبلغ 10,000 دولار إلى أكثر من 700,000 دولار خلال عقد من الزمن. بينما حول مؤشر S&P 500 هذا المبلغ إلى حوالي 42,000 دولار.

قبل عشر سنوات من هذا الأسبوع، أغلقت شركة Advanced Micro Devices (AMD +6.50%) على سعر 6.73 دولار للسهم. كانت قيمة استثمار بقيمة 10,000 دولار تم إجراؤه في ذلك اليوم تساوي حوالي 724,000 دولار حتى كتابة هذه السطور، مع تداول السهم بالقرب من 487 دولار. وهذا يعني زيادة تزيد عن 7,000%، أو حوالي 53% مركبة سنويًا على مدى عقد من الزمن. بينما استثمر نفس المبلغ (10,000 دولار) في صندوق مؤشر S&P 500، مع إعادة استثمار الأرباح، نما ليصل إلى حوالي 42,000 دولار.

يمكن اعتبار ذلك واحدًا من أفضل الأداءات على مدى 10 سنوات لأي شركة كبيرة. ما تطلبه تحقيق ذلك هو الجزء المفيد.

في أغسطس 2016، كانت AMD تعاني كمنافس ضعيف في مجال المعالجات. بلغ إجمالي الإيرادات في ذلك العام 4.3 مليار دولار، وكانت الشركة تتكبد خسائر، وقد تداول السهم بأقل من 2 دولار خلال الـ 12 شهرًا السابقة.

تغيرت تقريبًا كل جوانب العمل منذ ذلك الحين. وصلت الإيرادات إلى 34.6 مليار دولار في 2025 و41.3 مليار دولار خلال الـ 12 شهرًا الماضية - أي حوالي 10 مرات مستوى عام 2016، وما زالت تتسارع.

تجني الشركة المال الآن أيضًا. بلغ ربح السهم المخفف من العمليات المستمرة خلال الـ 12 شهرًا الماضية 3.92 دولار، وفي ربعها الأخير، ارتفعت الإيرادات بنسبة 50% على أساس سنوي لتصل إلى رقم قياسي قدره 11.5 مليار دولار.

المحرك هو قطاع مراكز البيانات. في الربع الثاني من عام 2026، تضاعفت إيرادات مراكز البيانات لشركة AMD أكثر من الضعف على أساس سنوي لتصل إلى 6.7 مليار دولار، وشكّلت 58% من إيرادات الشركة.

لذا، فإن الزيادة في الإيرادات بمقدار عشرة أضعاف تفسر فقط جزءًا من الزيادة في الأسهم بمقدار 72 ضعفًا. جاء الباقي من التحول من الخسائر إلى الأرباح، ومن القسط الذي تدفعه السوق حاليًا لتلك الأرباح. تتداول الأسهم اليوم بحوالي 124 مرة من الأرباح.

بالطبع، كانت الرحلة بعيدة عن السلاسة. دخلت AMD عام 2022 فوق 150 دولار للسهم وانتهت تلك السنة تحت 65 دولار، بانخفاض قدره 55% في عام تقويمي واحد. أي شخص احتفظ بالأسهم منذ عام 2016 عاش تلك الفترة في طريقه نحو العائد الكامل - على الرغم من أنه حتى من أدنى مستوى في عام 2022، ارتفعت الأسهم منذ ذلك الحين أكثر من ثمانية أضعاف.

تكرار زيادة بمقدار 72 ضعفًا من القيمة السوقية الحالية لشركة AMD التي تقترب من 800 مليار دولار سيتطلب من الشركة أن تصبح قيمتها حوالي 58 تريليون دولار. جاء العائد في العقد الماضي من شركة رخيصة ومشكوك في أمرها أصبحت شركة باهظة ومؤمنة بها. تلك الرحلة تحدث مرة واحدة فقط.

قد تكون أعمال AMD أقوى من أي وقت مضى، ولا يزال الطلب على حوسبة الذكاء الاصطناعي (AI) في توسع. لكن العائد في العقد القادم سيتعين أن يأتي من نمو الأرباح. عند حوالي 124 مرة من الأرباح، فإن الأسهم تقدر بالفعل سنوات من التنفيذ الاستثنائي.