تأكل الذكاء الاصطناعي التدفق النقدي الحر لشركات التكنولوجيا الكبرى: لماذا تواجه مايكروسوفت وأوراكل مخاطر مختلفة

تجبر طفرة الذكاء الاصطناعي بعض أكبر آلات النقود في قطاع التكنولوجيا على التصرف بشكل أكثر شبهًا بالمرافق العامة. في 22 يوليو، أفادت رويترز أن شركة مايكروسوفت (ناسداك: MSFT) وشركة أوراكل (NYSE: ORCL) وثلاث شركات أخرى من شركات الهيبر سكيل متوقع أن تنفق أكثر على النفقات الرأسمالية مما تحقق من تدفق نقدي حر مجمع بحلول عام 2027. من 2025 حتى 2027، من المتوقع أن يرتفع تدفق النقد التشغيلي السنوي بمقدار 340 مليار دولار، مقابل زيادة قدرها 534 مليار دولار في النفقات الرأسمالية. ومع ذلك، فإن مايكروسوفت وأوراكل لا تتحملان نفس المخاطر.

أظهرت مايكروسوفت الضغط في الربع المالي الثاني. كان تدفق النقد التشغيلي 35.8 مليار دولار، بينما بلغت النفقات الرأسمالية، بما في ذلك الإيجارات المالية، 37.5 مليار دولار. هذا لا يعني أن الشركة أحرقت الأموال: أفادت مايكروسوفت بأنها حققت 5.9 مليار دولار من التدفق النقدي الحر التقليدي لأن هذا القياس يخصم مشتريات النقد من الممتلكات والمعدات، وليس عقود الإيجار المالية الجديدة.

ومع ذلك، كان الربع المالي الثالث أقوى. ارتفع تدفق النقد التشغيلي إلى 46.7 مليار دولار وبلغ التدفق النقدي الحر 15.8 مليار دولار، حتى بعد إنفاق 30.9 مليار دولار على الممتلكات والمعدات. كما تجاوزت أعمالها في الذكاء الاصطناعي عائدات سنوية تصل إلى 37 مليار دولار. يمكن لمايكروسوفت تمويل التوسع. السؤال هو ما إذا كان Azure وCopilot يمكنهما تحقيق عوائد جيدة قبل أن تتدهور أو تصبح وحدات معالجة الرسوميات باهظة الثمن قديمة.

تواجه أوراكل مشكلة نقدية أكثر إلحاحًا. في السنة المالية 2026، أنفقت 55.7 مليار دولار على النفقات الرأسمالية مقابل 32 مليار دولار من تدفق النقد التشغيلي، مما ترك التدفق النقدي الحر عند سالب 23.7 مليار دولار. الطلب حقيقي: نمت إيرادات السحابة بنسبة 39% لتصل إلى 34 مليار دولار، وبلغت الالتزامات المتبقية للأداء 638 مليار دولار. لكن الطلب المتراكم ليس نقدًا. يجب على أوراكل بناء القدرة قبل وصول الكثير من تلك الإيرادات، وتخطط لجمع 45 مليار إلى 50 مليار دولار من خلال الديون والأسهم.

سجلت قاعدة بيانات Insider Monkey في الربع الأول 282 صندوق تحوط يمتلك مايكروسوفت و115 صندوقًا يمتلك أوراكل، مما يظهر أن إنفاق الذكاء الاصطناعي لم يبعد المستثمرين المؤسسيين. ومع ذلك، فإن بيانات البيع القصير الأكثر حداثة أكثر تمييزًا. بحلول 30 يونيو، انخفضت مصلحة البيع القصير في مايكروسوفت بنسبة 6.4% إلى 1.20% من الأسهم المتاحة، بينما ارتفعت مصلحة أوراكل بنسبة 11.4% إلى 2.47%. لا يُعتبر أي من السهمين محط ضغط كبير، لكن الدببة أصبحت أكثر استعدادًا لتحدي أوراكل.

يجب على مايكروسوفت أن تثبت أنها تستطيع الحفاظ على عوائد مشابهة لبرامج البرمجيات أثناء بناء البنية التحتية المادية. يجب على أوراكل أيضًا أن تثبت أنها تستطيع تمويل تلك البنية التحتية دون السماح لتكاليف الفائدة والتخفيف باستهلاك الاقتصاد. تواجه مايكروسوفت اختبار عائد رأس المال. بينما تواجه أوراكل هذا الاختبار بالإضافة إلى اختبار الميزانية العمومية.

بينما نعترف بالمخاطر والإمكانات لكل من MSFT وORCL كاستثمارات، فإن قناعتنا تكمن في الاعتقاد بأن بعض أسهم الذكاء الاصطناعي الأخرى تحمل وعدًا أكبر لتحقيق عوائد أعلى وفي إطار زمني أقصر. إذا كنت تبحث عن سهم ذكاء اصطناعي يعد أكثر وعدًا من MSFT وORCL ولديه إمكانية ارتفاع بنسبة 10,000%، تحقق من تقريرنا حول أرخص سهم في الذكاء الاصطناعي.

اقرأ التالي: 33 سهمًا ينبغي أن يتضاعف في 3 سنوات ومحفظة كاثي وود 2026: 10 أفضل الأسهم للشراء.

إفصاح: لا شيء. تابع Insider Monkey على أخبار Google.