صندوق المؤشرات المعاكس لنفيديا: لماذا يقوم المخالفون بشراء الأسهم التي لا يريدها أحد

كل صندوق استثماري لديه نظرية غير معلنة للقيمة، وغالبًا ما يعتقد معظم الناس أن القيمة تعادل السعر. كلما زادت قيمة السوق لشركة ما، زادت نسبة أموالك المستثمرة فيها، ولهذا فإن امتلاك مؤشر S&P 500 اليوم يعني امتلاك حصة كبيرة من Nvidia (NASDAQ:NVDA | توقع سعر NVDA). صندوق Schwab Fundamental International Equity ETF (NYSEARCA:FNDF) يقوم بالعكس تمامًا. يتجاهل FNDF سعر السهم تمامًا عند اتخاذ قرار بشأن كمية الأسهم التي يجب شراؤها، مما يجعله أقرب شيء على الرف إلى صندوق ETF مضاد لنفيديا للمستثمرين الذين يشتبهون في أن الزخم قد تجاوز الأعمال الأساسية.

يتتبع الصندوق مؤشر Russell RAFI Developed ex US Large Co. Index، الذي يوزن الشركات بناءً على ثلاثة مقاييس أساسية. هذه هي المبيعات المعدلة، والسيولة النقدية التشغيلية المحتفظ بها، والأرباح الموزعة بالإضافة إلى إعادة شراء الأسهم. يتم استبعاد القيمة السوقية عمدًا. عندما يرتفع سعر السهم بشكل أسرع من مبيعاته، وتدفقه النقدي، ومدفوعات المساهمين، فإن المؤشر لا يقوم تلقائيًا بشراء المزيد منه. عند إعادة التوازن التالية، عادةً ما يشتري أقل.

هذه هي القلب الميكانيكي للمقترح المضاد. مؤشر موزون بالقيمة السوقية يكافئ ما صوت له السوق بالفعل. بينما مؤشر موزون أساسياً يكافئ ما أنتجته الأعمال فعليًا. يجبر إعادة التوازن الصندوق على تقليص المكاسب التي تجاوزت أساسياتها وإضافة إلى الشركات المتخلفة التي حافظت على اقتصادياتها. إنه رفض مبني على قواعد لملاحقة زخم الأسعار.

يستثمر FNDF في الأسواق المتقدمة خارج الولايات المتحدة، وهي عالم تعتبر فيه المالية والمعادن الطاقية أكبر القطاعات، وليس البرمجيات والدوائر المتكاملة. تتصرف الأسواق الدولية المتقدمة بشكل مختلف عن الأسواق الناشئة، ويعزز الوزن الأساسي هذا الاختلاف من خلال توجيه التعرض نحو البنوك الأوروبية، والصناعات اليابانية، والأسماء المدفوعة للأرباح.

يمتلك الصندوق حوالي 894 إلى 900 ورقة مالية بنسبة نفقات 0.25%، مع أصول تتراوح بين 20 مليار دولار إلى 23 مليار دولار ونسبة السعر إلى الأرباح في المحفظة تبلغ حوالي 12 مرة. هذا كتاب متنوع يبدو رخيصًا مقارنةً لنسبة الـ 23 مرة القادمة التي أصبحت عادية على S&P 500.

على مدار العام الماضي، ارتفع FNDF بنحو 32%، متفوقًا بشكل مريح على صندوق SPDR S&P 500 ETF Trust (NYSEARCA:SPY) الذي حقق حوالي 18%، وأيضًا ضعف المؤشر الدولي الموزون بالقيمة السوقية iShares MSCI EAFE ETF (NYSEARCA:EFA) الذي حقق حوالي 16%. منذ بداية العام، يفوق FNDF الذي بلغ نحو 18% كلاهما. لقد كانت الميل الأساسي مجديًا، حيث يمتلك أسماء القيمة الدولية التي تمتلكها الصناديق الموزونة بالقيمة السوقية بشكل أقل.

إذا قمنا بتمديد الإطار الزمني، سيتغير المشهد. على مدى خمس سنوات، ارتفع FNDF بنحو 92% مقارنةً بنحو 80% لـ SPY. وعلى مدى عشر سنوات، لا يزال SPY الذي حقق حوالي 301% يفوق FNDF الذي حقق حوالي 201%. يعمل تداول المضاد للزخم في نظم العودة إلى المتوسط ويتأخر خلال الطفرات التقنية الطويلة. يجب على أي شخص يشتري FNDF أن يفترض أن هذا النمط سيتكرر.

مخاطر العملة حقيقية، حيث يمكن أن يؤدي الدولار الأقوى إلى تقليل العوائد على الاستثمارات الأوروبية واليابانية. التوزيعات نصف سنوية وغير منتظمة، مع دفع قدره 1.34 دولار في ديسمبر ودفع أصغر بكثير قدره 0.30 دولار في يونيو، مما ي frustrate أي شخص يبني تدفق دخل شهري.

سيتأخر الصندوق هيكليًا كلما كانت نمو الشركات الكبرى في الولايات المتحدة نشطًا، لأنه يمتلك تقريبًا لا شيء منها.

يبدو FNDF منطقيًا كجزء دولي يتراوح بين 10% إلى 20% لمستثمر يمتلك بالفعل نمو الشركات الكبرى الأمريكية من خلال S&P 500 أو NASDAQ 100 ويرغب في وزن مضاد قائم على القواعد لا يمتلك نفس الأسماء بشكل هيكلي.

يحصل المضاربون الذين يميلون إلى القيمة والذين يعتقدون أن الأساسيات ستعيد التأكيد على نفسها في النهاية على تعبير واضح عن ذلك الرأي. يجب على أي شخص يأمل في الاستفادة من نفيديا القادمة أن ينظر في مكان آخر، لأن هذا الصندوق مصمم لامتلاك أقل منها في كل مرة يرتفع فيها السعر.

لأي استفسارات أو تصحيحات، يرجى الاتصال على [email protected]