تتراجع التضخم الرئيسي، لكن تضخم ترامب لا يزال مستمرًا — وهذا مزيج كارثي لوول ستريت.

لقد تبين أن هذا العام كان عامًا مثيرًا آخر للأسهم. منذ أوائل يونيو، قفز متوسط داو جونز الصناعي (^DJI -0.20%)، ومؤشر S&P 500 الواسع (^GSPC -0.17%)، ومؤشر ناسداك المركب المدفوع بالتكنولوجيا (^IXIC -0.28%) إلى مستويات عالية جديدة.

ومع ذلك، فإن الخطر دائمًا ما يلوح في الأفق في وول ستريت. بينما يثير تقرير التضخم لشهر يوليو مشاعر التفاؤل بين المستثمرين ويخفض من احتمالات رفع أسعار الفائدة عندما يجتمع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) في منتصف سبتمبر، فإن تضخم ترامب (التضخم الذي يتم تحفيزه بشكل خاص بواسطة سياسات الرئيس دونالد ترامب) لم يظهر أي علامات على التراجع - وهذه مشكلة كبيرة.

قد يكون تضخم ترامب مشكلة خطيرة لسوق الأسهم المرتفعة. مصدر الصورة: الصورة الرسمية للبيت الأبيض من قبل جويس ن. بوغوسيان.

تاريخيًا، لا يوجد شيء تفضله سوق الأسهم أكثر من التنبؤ، وهذا بالضبط ما حصلت عليه في 12 أغسطس، عندما نشرت إدارة إحصاءات العمل بيانات التضخم لشهر يوليو.

لشهرين متتاليين، تراجع التضخم على أساس الـ 12 شهرًا الماضية (TTM). بعد أن بلغ التضخم ذروته عند أعلى مستوى له منذ ثلاث سنوات بنسبة 4.2% في مايو، تراجع التضخم الأساسي إلى 3.5% في يونيو والآن 3.4% في يوليو - تمامًا كما توقع الاقتصاديون.

خبر عاجل: تضخم CPI لشهر يوليو ينخفض إلى 3.4%، بما يتماشى مع التوقعات التي كانت 3.4%. تضخم CPI الأساسي ينخفض إلى 2.5%، أيضًا بما يتماشى مع التوقعات التي كانت 2.5%. تضخم CPI شهريًا ارتفع +0.1%، بعد أن كان -0.4% في يونيو. ترتفع عقود سوق الأسهم الأمريكية الآجلة على هذه الأخبار.

العامل الرئيسي المسؤول عن تهدئة الأعصاب وخفض احتمالات رفع أسعار الفائدة في سبتمبر بشكل كبير هو أسعار الطاقة. منذ أن زادت محادثات السلام بين الولايات المتحدة وإيران في يونيو، انخفضت أسعار النفط الخام بشكل كبير عن مستوياتها العالية الأخيرة. على الرغم من أن أسعار الوقود تتفاعل تقريبًا على الفور عند حدوث صدمات في إمدادات الطاقة وتأخذ وقتها في التكيف مع الانخفاض بمجرد أن تتراجع صدمة الإمداد، فإن الانخفاض الكبير في أسعار النفط الخام قد خفض بشكل ملحوظ معدل التضخم الأساسي.

ولكن بينما يتراجع هذا الرقم الرئيسي، يشير مقياس تضخم أكثر أهمية إلى أن تضخم ترامب لا يتحسن.

انخفض مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي (PCE)، الذي يستثني نفقات الغذاء والطاقة المتقلبة، بالكاد في أعقاب تراجع التضخم الأساسي. انخفض قليلاً من أعلى مستوى له منذ ثلاث سنوات عند 3.4% في مايو إلى 3.3% في يونيو، ومن المتوقع بواسطة أداة التنبؤ بتضخم بنك كليفلاند أن يبقى حوالي 3.3% في يوليو وأغسطس.

على الرغم من انخفاض أسعار الطاقة، تشير توقعات PCE الأساسية إلى أن آثار تضخم ترامب، بما في ذلك التعريفات التي فرضها الرئيس، تؤثر على الاقتصاد الأوسع وتؤثر سلبًا على جيوب المستهلكين. يتم تمرير تكاليف تعديل الشركات لمسارات النقل و/أو سلاسل الإمداد بسبب الحرب الإيرانية إلى المستهلكين.

64. كما هو الحال في 64 شهرًا متتاليًا مع تضخم أساسي أمريكي فوق هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%. لقد فقد الاحتياطي الفيدرالي كل مصداقية عندما يتعلق الأمر بمحاربة التضخم. يتحدث كيفن وورش كثيرًا، لكن الكلام رخيص. كان يجب على الاحتياطي الفيدرالي رفع الأسعار أمس وإنهاء التيسير الكمي.

بينما يتعاون التضخم الأساسي إلى حد ما مع خطة الاحتياطي الفيدرالي لاستقرار الأسعار، فإن PCE الأساسي لا يتعاون، بفضل تضخم ترامب. قد يترك هذا رئيس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وورش وزملاءه في FOMC بدون خيار سوى مواجهة التضخم فوق المتوسط مباشرة.

رفع الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة لن يكون مثاليًا لسوق الأسهم الثانية من حيث السعر في التاريخ. يعتمد المحفز رقم 1 في وول ستريت، وهو ثورة الذكاء الاصطناعي (AI)، إلى حد ما على الديون لتوسيع مراكز البيانات الحالية. إذا ارتفعت تكاليف الإقراض وتباطأ توسيع بنية الذكاء الاصطناعي حتى بشكل طفيف، فقد يجبر ذلك المستثمرين على إعادة التفكير في التقييمات المميزة لسوق الأسهم.

كلما طال بقاء تضخم ترامب دون رقابة، زادت العواقب على وول ستريت.