'لا تشعر بالراحة الزائدة': مقياس الخوف في وول ستريت يصل إلى أدنى مستوى له منذ 2026 — إليك لماذا من غير المرجح أن يستمر هذا الوضع.
تراجعت ما يُعرف بـ "مؤشر الخوف" في وول ستريت إلى أدنى مستوى له في عام 2026 حتى الآن، مما يعكس هدوءًا نسبيًا في السوق في عام مليء بالاضطرابات الجيوسياسية — ولكن يبدو أن هذا الهدوء لن يدوم طويلاً.
يحذر الاستراتيجيون من أن تقلبات السوق في أدنى مستوياتها، مع تسجيل أسواق الأسهم مستويات قياسية جديدة، والمخاطر الجيوسياسية غير المحلولة تتقارب في الوقت الذي تدخل فيه الأسواق الفترة التاريخية العاصفة من منتصف أغسطس إلى منتصف أكتوبر.
يقيس مؤشر تقلبات خيارات بورصة شيكاغو (CBOE)، أو VIX، التقلب المتوقع في السوق على مدى الـ 30 يومًا القادمة باستخدام أسعار خيارات S&P 500. يُعتبر مؤشرًا رئيسيًا لتقلب سوق الأسهم، حيث ينخفض المؤشر كلما بدا السوق أكثر هدوءًا.
مع ارتفاع مؤشر S&P بنحو 16% منذ بداية العام، وسجل مؤشرات أخرى للأسهم أيضًا مستويات قياسية جديدة، تراجع مؤشر VIX إلى 14.2 يوم الجمعة، وهو أدنى مستوى له حتى الآن في عام 2026.
قال جوناثان كرينسكي، المدير العام ورئيس التحليل الفني في BTIG، إن تراجع مؤشر VIX يشير إلى ازدياد التراخي قبل دخولنا فترة منتصف أغسطس إلى منتصف أكتوبر — وهي فترة تاريخيًا أكثر اضطرابًا للأسواق، خاصة خلال سنوات الانتخابات النصفية.
وأضاف كرينسكي في ملاحظة يوم الأحد: "نحن في نافذة تاريخيًا ما تشهد تقلبًا هبوطيًا، وندخلها والسوق عند أعلى مستوى له على الإطلاق وVIX عند أدنى مستوياته منذ بداية العام." وتابع: "للأسف، التاريخ يقول لا تشعر بالراحة كثيرًا عند دخولنا أسوأ جزء من التقويم خلال سنوات الانتخابات النصفية."
وأشار إلى أنه في كل عام انتخابات نصفية منذ عام 1990، سجل مؤشر S&P المتوازن انخفاضًا لا يقل عن 7% من متوسط ذروته في 18 أغسطس حتى منتصف أكتوبر.
قال كرينسكي إن عام 2026 أثبت أنه "شذوذ" لأسواق الأسهم، حيث لم يكن هناك يوم واحد من حجم هبوطي بنسبة 80% منذ أكتوبر الماضي؛ عادةً ما يشهد العام المتوسط 21 يومًا من هذا النوع، ولم يكن هناك عام واحد بأقل من خمسة، كما أوضح. على نحو منفصل، حتى مع البيانات الأخيرة المتعلقة بالتضخم، بما في ذلك بيانات الوظائف، ومؤشر أسعار المستهلكين (CPI) ومؤشر أسعار المنتجين (PPI)، تظل عوائد سندات الخزانة طويلة الأجل قريبة من أعلى مستوياتها في الدورة.
وأضاف: "نعتقد أن هذه فترة جذابة للغاية لتقليل المخاطر، أو النظر في التحوط من تعرض الأسهم الواسع النطاق بينما ندخل في جزء صعب جدًا من التقويم، تاريخيًا."
وصفت شركة التداول الكمي العالمية "سوسكوهانا" إعادة ضبط التقلبات بأنها "كبيرة"، على الرغم من استمرار المخاطر عبر الأصول والمخاطر الجيوسياسية، مع اقتراب التقلب الضمني لمدة شهرين من مستويات ما قبل الحرب في إيران، عند 13.5%.
قال أكسل رودولف، كبير المحللين الفنيين في منصة الاستثمار والتداول IG، إن تراجع مؤشر VIX، إلى جانب تدفق مستمر من الأموال إلى صناديق الأسهم لمدة 12 أسبوعًا، يأتي على الرغم من عدم وجود علامات واضحة على حل في الشرق الأوسط وضغط مستمر حول مضيق هرمز.
في تعليق على السوق، قال رودولف إن الانخفاض المفاجئ بنسبة 0.6% في مبيعات التجزئة في يوليو يشير إلى أن المستهلكين في الولايات المتحدة بدأوا الآن يشعرون بالضغط.
وأضاف رودولف في تعليق: "تبدو الأسواق وكأنها مرتاحة قليلاً جداً بالنظر إلى المخاطر التي لا تزال تكمن تحت السطح." وتابع أن عوائد سندات الخزانة طويلة الأجل تشير إلى "صورة مختلفة تمامًا" عن تلك التي تشير إليها الزيادة الأخيرة في الأسهم.
"ثلاثة أسابيع متتالية من المكاسب أمر مثير للإعجاب، ولكن مع انخفاض التقلبات وبناء المخاطر، قد يكون المستثمرون يقللون من تقدير مدى ضعف هذه الزيادة أمام موجة جديدة من الأخبار السيئة."