مبادرة تمويل Nvidia تتبع توجيهات لجنة الأوراق المالية والبورصات التي تعفي الرعاة من التزامات استثمارات مراكز البيانات.

توجيهات لجنة الأوراق المالية والبورصات الأخيرة تدعم التوسع في مراكز البيانات المدعومة بالديون لدعم الذكاء الاصطناعي.

يبدو أن قطاع التكنولوجيا يبتكر في سعيه للحصول على رأس المال الجديد، حيث دخلت شركة تصنيع شرائح الذكاء الاصطناعي Nvidia في اتفاقيات تصل قيمتها إلى 500 مليار دولار مع شركات الأسهم الخاصة الأسبوع الماضي لدعم ما يطلقون عليه "فئة أصول" جديدة لقوة الحوسبة.

على الرغم من أن تغليف مراكز البيانات موجود منذ سنوات، فإن إعلان Nvidia يرفع الأمر إلى مستوى جديد، وقد وضعت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأساس لدعم هذه الزيادة، حسبما أفاد متخصصون قانونيون في هذا المجال لشبكة CNBC.

قال أوريون ماونتينسبرينغ، محامي التغليف مع Orrick، لشبكة CNBC في وقت متأخر من الأسبوع الماضي: "الأشخاص الذين يفكرون في هذه الصفقة سيكونون سعداء جداً برد لجنة الأوراق المالية والبورصات".

في الشهر الماضي، وافقت لجنة الأوراق المالية والبورصات مع شركة المحاماة Latham Watkins على أن بعض ديون مراكز البيانات ستكون معفاة من قواعد التغليف التي تتطلب من الرعاة الاستثمارين تحمل بعض المخاطر المتعلقة باستثماراتهم.

قال ماونتينسبرينغ: "هذا يمنحهم الفرصة على مر الزمن لتقليل حجم الأسهم المطلوبة في الصفقة". "إنه بالتأكيد خبر جيد لهم".

قال بي. كيه. لي، محامي الأوراق المالية المدعومة بالأصول في Alston & Bird، إن التوجيه قد يؤدي إلى تمويل مراكز البيانات بطريقة أكثر "مرونة وكفاءة رأس المال".

وأضاف: "إنه جيد للرعاة لأنه سيقلل من الأنماط الهيكلية والصلبة والمقررة للاحتفاظ بالمخاطر".

قال رؤساء مجموعة مراكز البيانات في شركة المحاماة Katten Muchin Rosenman إن أحدث توجيهات لجنة الأوراق المالية والبورصات تتجنب لوائح دود-فرانك التي وضعت بعد الأزمة المالية في 2008، والتي اندلعت بسبب تغليفات الرهون العقارية السكنية ذات التقييمات الضعيفة.

طلبت Latham "من لجنة الأوراق المالية والبورصات أن تخبرهم أن تغليفات مراكز البيانات ليست [أوراق مالية مدعومة بالأصول] وبالتالي ليست خاضعة لقواعد احتفاظ المخاطر بموجب دود-فرانك"، قال سيث ميسنر من Katten. "وافقت لجنة الأوراق المالية والبورصات بشكل أساسي".

بينما ليس من الواضح ما إذا كانت اتفاقيات Nvidia مع KKR وApollo وغيرها من الشركات المالية مصممة خصيصًا للتغليف أو أنواع أخرى من تسهيلات الائتمان، قال ميسنر إن التوجيه من لجنة الأوراق المالية والبورصات يبدو قابلاً للتطبيق على هذا الوضع.

قال: "إذا كانوا يخططون لاستخدام التغليف، ويفكرون في استخدام حوسبة Nvidia ... يبدو أن ذلك مشابه جدًا لما كانت تصفه Latham".

توجيهات لجنة الأوراق المالية والبورصات هي فقط رأي موظفين، وليس تشريعًا أو قاعدة جديدة. ومع ذلك، يقول المحامون إنها ستشجع المزيد من تمويل مراكز البيانات من خلال إزالة القيود المرتبطة بتعريف معين للأوراق المالية المدعومة بالأصول، والمعروفة باسم ABS بموجب قانون البورصة.

قال لي في Alston & Bird: "إنها تحفز الصناعة على إنشاء طرق مبتكرة لتغليف إيرادات مراكز البيانات دون القيود الصارمة التي يفرضها ABS بموجب قانون البورصة". ينبغي أن يكون الرعاة ومستشاروهم الماليون أكثر إبداعًا في كيفية هيكلة الصفقات نتيجة لذلك، بحسب قوله.

أضاف لي أنه سيكون هناك المزيد من تغليفات مراكز البيانات التي تناسب النموذج القانوني المoutlined في التبادل بين لجنة الأوراق المالية والبورصات وLatham، "الآن بعد أن لدينا توجيهات مكتوبة من لجنة الأوراق المالية والبورصات".

يمكن لتغليفات مراكز البيانات أن تتجنب قواعد احتفاظ المخاطر، في نظر لجنة الأوراق المالية والبورصات وLatham، لأنها لا تعتبر "أصولًا ذات سيولة ذاتية"، مثل الرهون العقارية.

رفضت لجنة الأوراق المالية والبورصات والعديد من وكالات التصنيف التعليق.