تزداد مشاعر القلق في سوق السندات بشأن ميزانيات الإنفاق الرأسمالي للذكاء الاصطناعي.

يصبح المستثمرون أكثر انزعاجًا من مقدار رأس المال المطلوب لجعل تطوير الذكاء الاصطناعي واقعًا.

هذا يتجلى في الوقت الحقيقي في سوق السندات، حيث تشهد أكبر الأسماء المشاركة في الهجمة — جوجل، أمازون وميتا — اتساع الفوارق الائتمانية حيث يطالب مستثمرو الدخل الثابت بمزيد من المكافأة للإقراض لهذه الشركات.

ارتفعت العوائد هذا الأسبوع بعد أن رفعت ألفابت توقعاتها للنفقات الرأسمالية، مما أثار مخاوف من أن الشركات الكبرى الأخرى قد تتبع نفس النهج.

جزء من سبب زيادة ميزانيات النفقات الرأسمالية هو ارتفاع تكلفة الطاقة. الطاقة هي مصروف رئيسي لجميع الشركات الكبرى، التي تقوم ببناء مراكز بيانات كبيرة عبر الولايات المتحدة بسرعة فائقة.

قال سكوت سترزيك، الرئيس التنفيذي لشركة GE Vernova، لشبكة CNBC إنه يتوقع أن يستمر الوضع التضخمي الحالي، مدفوعًا جزئيًا بالتوترات الجيوسياسية المتزايدة. فقط هذا الأسبوع، تجاوز سعر النفط 100 دولار للبرميل.

كما أن التحرك في عوائد الخزانة يثير القلق بين مستثمري الدخل الثابت. كتبت ميتزوه لعملائها صباح يوم الجمعة أن الزيادات في النفقات الرأسمالية تختبر حدود المستثمرين حيث أن الشركات، التي كانت تُعتبر حصونًا رأسمالية، تشهد الآن زيادة كبيرة في التكاليف المرتبطة بالذكاء الاصطناعي.

وأضاف المحللون أن الشركات الكبرى تسير حاليًا على المسار الصحيح لإنفاق أكثر على النفقات الرأسمالية مما تولده من تدفق نقدي حر بحلول العام المقبل.

"إنه يخلق مناقشات مكثفة بين مستثمري السندات والأسهم الذين لديهم تعرض لأكبر الأسماء في التكنولوجيا"، قال مدير المحفظة لصندوق ائتمان، الذي طلب أن يبقى مجهولًا لمناقشة المحادثات الحساسة.

مع تزايد المخاوف، يتم تداول مقايضة العجز الائتماني لOracle لمدة 5 سنوات، أو CDS، مرة أخرى عند أعلى مستوى له في عدة سنوات.

في مذكرة للعملاء نُشرت يوم الأربعاء، كتب المحلل الائتماني في باركليز أندرو كيتشيس أن CDS الخاص بـ Oracle يُنظر إليه مرة أخرى كبديل لمخاوف ديون الذكاء الاصطناعي.

"لقد تجاوز جاذبية ORCL CDS في التاريخ الحديث الأسس الخاصة بالشركة، مما يعكس دوره كتحوط سائل على النفقات الرأسمالية للذكاء الاصطناعي، وتنفيذ OpenAI وسرد الإنفاق على مراكز البيانات بشكل أوسع"، كتب كيتشيس.

تواجه Oracle أسئلة من المستثمرين حول مدى نشاطها المخطط في سوق الديون في السنوات القادمة، حيث يستمر بناء وتأجير مراكز البيانات في أن يصبح أكثر كثافة من حيث رأس المال.

في وقت سابق من هذا الشهر، خفضت وكالة التصنيف S&P Global تصنيف ائتمان Oracle إلى BBB-، وهو تصنيف أعلى بدرجة واحدة فقط من حالة الخردة.

ومع ذلك، لا يزال المسؤولون في الشركة واثقين من قدرة Oracle على الفوز في سباق الذكاء الاصطناعي. لدى الشركة علاقة متنامية مع OpenAI والشركات الكبرى مثل ميتا وإنفيديا، التي تعمل أيضًا مع Oracle على بنية السحابة.

ومع ذلك، قال مديرو المحافظ الذين تحدثوا إلى CNBC إن التحرك في عوائد السندات التكنولوجية يمكن أن يؤثر على تمويل الصفقات المستقبلية.

تسعى ميتا لتمويل مركز بياناتها في تكساس الذي تبلغ قيمته 12 مليار دولار، مع توقع الانتهاء من التسعير في بداية الأسبوع المقبل، وفقًا لمصدر على دراية بالمحادثات، الذي طلب عدم الكشف عن هويته لمناقشة خطط الشركة.

ذكرت صحيفة Financial Times أن الصفقة ستُسعر بمعدل اقتراض أعلى من المشاريع السابقة، مما يدل على أن المستثمرين لا يريدون فقط المزيد، بل يتساءلون أيضًا عن العائد على الاستثمار.