رئيس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وارش ورث مشكلة ترامب من سلفه، وليس هناك حل سهل.

قبل نحو ثلاثة أشهر، في 22 مايو، تم تنصيب كيفن وورش، الذي اختاره الرئيس دونالد ترامب خلفاً لجيروم باول، كرئيس جديد للاحتياطي الفيدرالي. على الرغم من أن مؤشر داو جونز الصناعي (^DJI -0.51%) ومؤشر S&P 500 (^GSPC -0.52%) ومؤشر ناسداك المركب (^IXIC -0.32%) قد ارتفعوا إلى مستويات قياسية جديدة منذ تولي وورش القيادة، إلا أن الأمور ليست مثالية على الإطلاق لرئيس الاحتياطي الفيدرالي الجديد.

في السنة التي سبقت مغادرة باول كرئيس للاحتياطي الفيدرالي، واجه انتقادات مستمرة من الرئيس ترامب بسبب عدم رغبة اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) في خفض أسعار الفائدة. بينما لم تكن الانتقادات الموجهة إلى وورش حادة بنفس القدر في بدايات ولايته، أصبح واضحاً بشكل متزايد أن رئيس الاحتياطي الفيدرالي الجديد قد ورث مشكلة ترامب من سلفه.

لقد انتقد الرئيس ترامب طريقة تعامل FOMC مع أسعار الفائدة. مصدر الصورة: صورة رسمية من البيت الأبيض بواسطة دانيال توروك.

على الرغم من أنه من الطبيعي جداً أن يكون المستثمرون في حالة توتر مع تولي رئيس جديد للاحتياطي الفيدرالي، إلا أن وورش يكتشف بسرعة أنه لا يوجد طريقة لإرضاء جميع الأطراف في وول ستريت.

من جهة، يبدو أن التضخم فوق المتوسط يستحق رد فعل. فقد سجل التضخم الرئيسي بنسبة 3.4% في يوليو، مما يمثل الشهر الخامس والستين على التوالي الذي تكون فيه نسبة التضخم في الولايات المتحدة أعلى من الهدف الطويل الأجل للاحتياطي الفيدرالي والبالغ 2%.

65. كما في 65 شهراً متتالياً مع تضخم أمريكي أعلى من هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%. لقد فقد الاحتياطي الفيدرالي كل مصداقية عندما يتعلق الأمر بمحاربة التضخم. pic.twitter.com/WErvde2rue

لكن من غير المحتمل أن يكون سوق الأسهم الثاني الأغلى في التاريخ سعيداً بزيادة أسعار الفائدة. قد تؤدي تكاليف الاقتراض المرتفعة إلى إبطاء بناء مراكز البيانات الخاصة بالذكاء الاصطناعي وتقلص مضاعفات التقييم المرتفعة تاريخياً.

من جهة أخرى، أعرب الرئيس ترامب عن رأيه بأن أسعار الفائدة يجب أن تُخفض إلى 1% أو أقل. إذا قامت FOMC برفع أسعار الفائدة، فمن المؤكد تقريباً أنها وورش سيتعرضان لانتقادات عامة من الرئيس. ومع ذلك، إذا لم يتخذ وورش وFOMC أي إجراء في ظل قفزة كبيرة في التضخم، فقد يُنظر إليهما على أنهما استسلما لمطالب ترامب وفقدا مصداقيتهما مع وول ستريت والمستثمرين.

بغض النظر عما يفعله رئيس الاحتياطي الفيدرالي وورش وFOMC، فلن يرضوا الجميع.

لم يكن رئيس الاحتياطي الفيدرالي السابق جيروم باول غريباً عن انتقادات الرئيس ترامب. مصدر الصورة: صورة رسمية من الاحتياطي الفيدرالي.

بالإضافة إلى ذلك، ورث وورش تطور "ترامبليشن" من سلفه.

خلال ولاية باول، كان يشير بشكل متكرر إلى تعريفات ترامب كحافز لارتفاع الأسعار في قطاع السلع. مؤخرًا، نفذت إدارة ترامب تعريفات عالمية شاملة تتراوح من 10% إلى 12.5% على أكثر من 80 دولة.

هناك أيضاً الحرب في إيران، التي بدأت خلال الأشهر الأخيرة من ولاية باول الثانية كرئيس للاحتياطي الفيدرالي. ولكن بينما تعامل باول بشكل أساسي مع آثار صدمة تاريخية في إمدادات الطاقة caused by إغلاق مضيق هرمز، فإن وورش يشرف على تطور "ترامبليشن".

الخبر العاجل: انخفض التضخم الأمريكي لشهر يونيو وفقاً لمؤشر PCE، وهو المقياس المفضل للاحتياطي الفيدرالي، إلى 3.7%، متماشياً مع التوقعات. انخفض التضخم الأساسي PCE إلى 3.3%، وهو ثاني أعلى قراءة منذ أكتوبر 2024. يستمر التضخم الأمريكي في الارتفاع بمعدل يقارب ضعف هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%.

على وجه التحديد، لم تعد الحرب في إيران مجرد قصة طاقة. لقد امتدت تأثيرات هذه الحرب على تكاليف النقل وسلاسل الإمداد وعوامل أخرى إلى الاقتصاد الأوسع. من الصعب بشكل ملحوظ على صانعي السياسات في FOMC محاربة التضخم المستدام مقارنةً بالتصدي لمشاكل إمدادات الطاقة قصيرة الأمد.

مع كون "استقرار الأسعار" هو الأولوية الواضحة للمؤسسة المالية الرائدة في أمريكا، يبدو أن من الحتمي أن يتعرض رئيس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وورش لانتقادات وول ستريت والرئيس ترامب في مرحلة ما خلال العام المقبل.