سياج Nvidia في مجال الذكاء الاصطناعي ينتقل من الرقائق إلى رأس المال

تسببت البداية الكبيرة لشركة Nvidia في مجال الذكاء الاصطناعي في تحويل صانع الرقائق إلى أغلى شركة في العالم. الآن، بعد ما يقرب من أربع سنوات من ازدهار الذكاء الاصطناعي التوليدي، بدأت شركات منافسة مثل Advanced Micro Devices وGoogle في تقليص الفجوة التقنية التي تتمتع بها Nvidia، مما دفع الشركة للاستفادة من أحد أصولها العظيمة الأخرى: رأس المال.

بعد الاتفاق الذي تم التوصل إليه الأسبوع الماضي مع شركات وول ستريت للحصول على تمويل بقيمة 500 مليار دولار لوحدات معالجة الرسوميات الخاصة بـ Nvidia، أعلنت الشركة يوم الاثنين أنها تقدم ما يصل إلى 105 مليار دولار لإنشاء مركز بيانات ضخم لـ OpenAI في أوهايو، مما يوفر نوعًا من الدعم في حال شهدت الشركة التي أنشأت ChatGPT تغيّرات في ثرواتها.

تتضمن استراتيجية Nvidia تعزيز ازدهار الذكاء الاصطناعي بأي وسيلة ضرورية، مع إدراك أن الطلب على البنية التحتية الحيوية يبدو أنه لا يشبع، لكن عددًا قليلاً من الشركات - وهي الشركات العملاقة - يمثلون نسبة كبيرة من المشتريات. مع ارتفاع التدفق النقدي الحر ربع السنوي بنسبة 18 ضعفًا على مدار السنوات الثلاث الماضية ليصل إلى 48.5 مليار دولار في الفترة الأخيرة، تستخدم Nvidia قوة ميزانيتها العمومية وتصنيفها الائتماني لضمان عدم حدوث تباطؤ دراماتيكي بعد 12 ربعًا متتاليًا من نمو الإيرادات بنسبة تزيد عن 55%.

قال رام بالا، أستاذ مساعد في الذكاء الاصطناعي والتحليلات في كلية ليفي للأعمال بجامعة سانتا كلارا: "لا يزالون مهيمنين، لكنهم متوترون جدًا بشأن ضمان عدم فقدانهم للصدارة".

في مذكرة للعملاء يوم الاثنين، تجاهل محللو شركة Cantor المخاوف من أن Nvidia تشتري الإيرادات بشكل فعّال من خلال مناوراتها المالية. وأكدوا تصنيفهم للشراء وقالوا إن الاتفاق الأخير هو "إشارة واضحة على أن دورة الاستثمار الحالية في الذكاء الاصطناعي ستستمر لفترة طويلة وقابلة للاستدامة".

كتب المحللون: "نرى أن هذا أقل كونه دائريًا وأكثر كونه يسهل البناء القادم للذكاء الاصطناعي بينما في الوقت نفسه يخلق خنادق تنافسية إضافية ستستمر في تمكين NVDA من البقاء كقائد في مجال الذكاء الاصطناعي".

تتمتع Nvidia بوفرة من الأموال. لقد كان توليدها للنقد كبيرًا لدرجة أن الشركة أعلنت في مايو أنها ستزيد توزيعات الأرباح ربع السنوية إلى 25 سنتًا للسهم بدلاً من سنت واحد، وأعلنت عن خطة جديدة لإعادة شراء أسهم بقيمة 80 مليار دولار. وقد تعهدت الشركة "بإعادة حوالي 50% من التدفق النقدي الحر للمساهمين هذا العام".

إحدى الطرق التي استخدمتها الشركة لوضع كومة النقد الخاصة بها في العمل هي من خلال الاستثمارات في الأسهم في الشركات عبر نظام الذكاء الاصطناعي، بما في ذلك بعض الأعمال - مثل مطوري النماذج والسحب الجديدة - التي تنفق بكثافة على رقائق وأنظمة Nvidia. كانت Nvidia تمتلك 30.2 مليار دولار من الأوراق المالية القابلة للتسويق في الربع الأخير، مرتفعة من 12.9 مليار دولار قبل عام.

في فبراير، استثمرت Nvidia 30 مليار دولار في OpenAI، التي تعتمد على القدرة التدريبية من Vera Rubin، النظام الأكثر تقدمًا في الشركة. شمل الاتفاق يوم الاثنين استثمارًا بقيمة 1.5 مليار دولار في SB Energy، وهي شركة تابعة لـ SoftBank تقوم ببناء وإدارة مركز البيانات في حرم PORTS-Pike للتكنولوجيا في مقاطعة بايك، أوهايو، من خلال عقد إيجار مدته 20 عامًا لـ OpenAI.

بالإضافة إلى استثمار SB Energy، قالت Nvidia إنها ستدعم ماليًا حوالي 4 جيجاوات من التطوير في موقع أوهايو لأجزاء من الإيجار والطاقة و"التزام بقيمة متبقية محددة"، حيث تفتح مراكز البيانات بين عامي 2028 و2030.

اعترف جينسن هوانغ، الرئيس التنفيذي لشركة Nvidia، بأهمية القوة المالية للشركة في منشور على X حول الاتفاق.

كتب هوانغ: "تتمتع مختبرات الذكاء الاصطناعي الحدودية بطلب استثنائي على الحوسبة التدريبية والاستدلال، لكن العديد منها ينمو بسرعة أكبر من أن تدعمه ميزانياتها العمومية ونماذج الائتمان طويلة الأجل". "قد تكون لديهم طلب قوي من العملاء وإيرادات تنمو بسرعة، لكنهم لا يزالون يفتقرون إلى عقود البنية التحتية طويلة الأجل وقدرة التمويل ذات التصنيف الاستثماري اللازمة لتأمين بنية مصنع الذكاء الاصطناعي بشكل مستقل".

قبل أسبوع، كان هوانغ في استوديو CNBC محاطًا بستة من أبرز ممولي وول ستريت ليعلن عن وصول وحدات معالجة الرسوميات من Nvidia كفئة أصول جديدة. عند توقيع مذكرة تفاهم مع شركات مثل Goldman Sachs وApollo Global Management وBlackstone وBlackRock، أشار هوانغ إلى أن المرحلة التالية من بناء الذكاء الاصطناعي سيتم تمويلها جزئيًا من قبل مؤيدين خارجيين، الذين يمكنهم البدء في الاستثمار في وحدات معالجة الرسوميات بنفس الطريقة التي يستثمرون بها في العقارات.

قال هوانغ لـ CNBC: "هذه أصول تولد الإيرادات الآن". "إنها منتجة، وطويلة الأمد، وقابلة للتبادل، ومرنة".

المفتاح للحصول على التمويل للمقترضين المحتملين سيكون الالتزام بنظام هوانغ.