لماذا أسهم Supermicro ترتفع رغم انخفاض الإيرادات

أعطت شركة Super Micro Computer Inc. (NASDAQ:SMCI) للمستثمرين أرقاماً متناقضة في تحديثها الأولي للربع الرابع في 21 يوليو. من المتوقع أن تكون إيرادات الربع الرابع المالي قريبة من الحد الأدنى من توجيهها الذي يتراوح بين 11 مليار دولار إلى 12.5 مليار دولار، وهو أقل من إجماع المحللين البالغ 11.67 مليار دولار، ومع ذلك قفزت الأسهم بنسبة 17.5% بعد ساعات التداول. رأينا أن السوق لم يكن يحتفل بالمبيعات؛ بل كان يعيد تسعير مقدار الأرباح التي قد تستخرجها Supermicro منها.

تتوقع Supermicro الآن هوامش إجمالية لكل من GAAP وغير GAAP تتراوح بين 15% إلى 17%، وهو ما يقارب ضعف توقعاتها السابقة التي كانت تتراوح بين 8.2% إلى 8.4%. عند إيرادات قدرها 11 مليار دولار، تشير النطاقات الجديدة إلى أرباح إجمالية تقريبية تتراوح بين 1.65 مليار دولار إلى 1.87 مليار دولار، مقارنة بـ 902 مليون دولار إلى 924 مليون دولار تحت التوقعات القديمة. حتى الحد الأدنى من النطاق الجديد يتجاوز الحد الأعلى من النطاق القديم بحوالي 726 مليون دولار.

تأتي هذه الانعكاسات بعد هوامش إجمالية بلغت فقط 6.3% في الربع الثاني المالي و9.9% في الربع الثالث. وقد عزت الإدارة ذلك إلى مزيج العملاء والمنتجات المواتي. يمكن أن يفسر ذلك ربعاً واحداً، ولكن ليس بعد تغيراً دائماً. يمكن أن يتغير المزيج بسرعة.

تلقت Supermicro أكثر من 60 مليار دولار من الطلبات الجديدة خلال الربع الرابع المالي وأنهت العام مع سجل قياسي من الطلبات المتراكمة. من المتوقع أن تُشحن الطلبات على مدى الأرباع القادمة، مما يمنح الشركة رؤية قوية للطلب على الرغم من هبوط الإيرادات بالقرب من الحد الأدنى من توجيه الربع الحالي. ستكون التحديات الفورية لـ Supermicro هي تحويل الطلب العالي إلى إيرادات دون التضحية بهوامشها المحسنة.

تظل الفجوة بين الطلبات والإيرادات المعترف بها حرجة. في يونيو، أعلنت Supermicro عن 7 مليار دولار من التمويل النقدي والتمويل المرتبط بالأسهم لشراء مكونات لطلبات خوادم الذكاء الاصطناعي التي تقدر بحوالي 39 مليار دولار من أكثر من 20 عميلاً. قد يكون الطلب وفيراً، لكن تلبيته تستهلك رأس المال العامل ويمكن أن تخفف من حصة المساهمين الحاليين.

المشاعر بين المراكز الطويلة والقصيرة منقسمة بشدة. قامت Insider Monkey بعد 49 صندوق تحوط يحملون أسهم Super Micro Computer Inc. (NASDAQ:SMCI) في نهاية الربع الأول. في الوقت نفسه، تم بيع 103.2 مليون سهم على المكشوف اعتباراً من 30 يونيو، وهو ما يمثل حوالي خُمس الطفو و7.2% فوق التقرير السابق.

من المحتمل أن يكون هذا الوضع قد زاد من الارتفاع. ومع ذلك، فإن نسبة الفائدة القصيرة التي تبلغ 1.6 يوم تعني أن SMCI تتداول بشكل كثيف بما يكفي لمنع squeeze المطول التقليدي. المفاجأة في الهوامش كبيرة جداً، ليست فقط ميكانيكية.

نتائج 11 أغسطس هي الاختبار الحقيقي. إذا استمرت الهوامش بين 15% إلى 17%، فإن قدرة أرباح Supermicro ستكون قد تغيرت. إذا انحرفت الهوامش مرة أخرى نحو 10%، سيبدو الارتفاع أكثر مثل الإغاثة وتغطية المراكز القصيرة بدلاً من إعادة تقييم دائمة.

بينما نعترف بالمخاطر والفرص المحتملة لـ SMCI كاستثمار، فإن قناعتنا تكمن في الاعتقاد بأن بعض الأسهم الأخرى في مجال الذكاء الاصطناعي تحمل وعداً أكبر بتقديم عوائد أعلى وفي إطار زمني أقصر. إذا كنت تبحث عن سهم في مجال الذكاء الاصطناعي يعد أكثر وعداً من SMCI وله إمكانات ارتفاع تصل إلى 10,000%، تحقق من تقريرنا حول أرخص سهم في مجال الذكاء الاصطناعي.

اقرأ التالي: 33 سهماً يجب أن تتضاعف خلال 3 سنوات ومحفظة كاثي وود 2026: 10 أفضل الأسهم للشراء.

إفصاح: لا شيء. تابع Insider Monkey على أخبار Google.