بيل أكرمان يراهن بقوة على فيزا بعد أن تأخرت عن السوق لمدة 5 سنوات. هل يجب عليك ذلك؟
في يوم الخميس، 13 أغسطس 2026، كشف بيل آكمان عن ستة استثمارات جديدة في أكبر تعديل لمحفظته منذ سنوات، بما في ذلك فيزا (NYSE:V | توقع سعر V)، وماستركارد (NYSE:MA)، وألكون (NYSE:ALC)، وبورصة إنتركونتيننتال (NYSE:ICE)، وS&P جلوبال (NYSE:SPGI). انظر إلى تلك القائمة عن كثب: شبكتان لبطاقات الائتمان، مشغل بورصة واحد، واحتكار بيانات مالية واحد. هذه دعوة لفئة نموذج أعمال بوابة المرور، الشركات التي تجمع جزءاً صغيراً من حجم معاملات هائل دون تحمل مخاطر الائتمان الأساسية.
تعتبر فيزا التعبير الأسمى عن هذا النموذج. تدير شبكة المدفوعات وتجمع الرسوم في كل مرة يتم فيها تمرير بطاقة أو لمسها أو إدخالها عبر الإنترنت، بينما تتحمل البنوك المصدرة مخاطر الائتمان. لذا، السؤال الرئيسي هو كيف كانت حالة سهم فيزا وما يتوقعه آكمان في المستقبل.
من الصعب المبالغة في تقدير نطاق فيزا. في الربع من يونيو، قامت بمعالجة 71.7 مليار معاملة، بزيادة 10% على أساس سنوي، مع زيادة حجم المعاملات عبر الحدود بنسبة 12% على أساس الدولار الثابت. بلغت الإيرادات 11.63 مليار دولار، بزيادة 14.4%، وأرباح السهم غير المعدلة (EPS) كانت 3.32 دولار. وصف الرئيس التنفيذي رايان مكينيرني فيزا بأنها "الرائد العالمي في توسيع نطاق المدفوعات." كانت هوامش التشغيل قريبة من 59%. القليل من الشركات تحقق أرباحاً مثل هذه.
هنا تصبح الأمور مثيرة للاهتمام. لقد تأخرت فيزا عن S&P 500 عند دخول آكمان في الشراء. ألقِ نظرة على ما كان سيفعله استثمار 1000 دولار في السهم.
كانت فيزا إيجابية في جميع النوافذ الثلاثة وقد تأخرت عن S&P 500 في كل واحدة منها. يمكن أن يتأخر مضاعف مستقر في أداء مؤشر ساخن؛ آكمان يتدخل بعد فترة حيث قدم البديل السلبي عوائد أقوى مع مخاطر تركيز أقل.
سجل آكمان طويل الأمد أكسبه المتابعين، لكن الفترة الأخيرة كانت وعرة. حتى يوليو 2026، كانت شركة بيرشينغ سكوير الولايات المتحدة (NYSE:PSUS) قد انخفضت بنسبة 3.5% لهذا العام وكانت بيرشينغ سكوير (NYSE:PS) قد انخفضت بنسبة 9.2%، مقابل زيادة بنسبة 10% لمؤشر العائد الإجمالي S&P 500. إضافة ستة مراكز جديدة دفعة واحدة هو تغيير كبير لمدير عادة ما يحتفظ بحوالي اثني عشر مركزًا.
تستند حالة التفاؤل على استمرار توسيع الإنفاق عبر الحدود وقدرة الشبكة على الحفاظ على قوتها السعرية خلال الضوضاء. تساعد عمليات إعادة الشراء: قامت الإدارة بإعادة شراء حوالي 14.5 مليون سهم بسعر متوسط 331 دولار في الربع الماضي، مع بقاء 28.4 مليار دولار مرخصة. تستند حالة التشاؤم على التقاضي المتعلق بالعمولات، أو خدمات العملات المستقرة، أو القيود التنظيمية على رسوم التمرير التي قد تؤثر أخيرًا على الحواجز. إنه سهم بسعر 31 مرة من الأرباح، مُسعر لتحقيق الاستدامة.
تعتبر فيزا سهمًا موثوقًا للنمو الثابت على المدى الطويل، لكنها من المحتمل ألا تواكب السوق الأوسع خلال فترات الطفرة السوقية القوية. تعرض بوابة المرور والتعرض لمؤشر واسع تخدم أدوارًا مختلفة في المحفظة.
لأي استفسارات أو تصحيحات، يرجى الاتصال على [email protected]