سبتمبر هو تاريخياً أسوأ شهر للأسهم وهذه 3 صناديق استثمارية تُدفع حتى 9 في المئة بينما تنتظر.

سبتمبر لديه سمعة سيئة بشكل غير عادي في وول ستريت، حيث سجل مؤشر S&P 500 عائدًا سلبيًا متوسطًا لهذا الشهر يعود إلى عام 1928. مع اقتراب VIX من 16 وارتفاع المؤشر بحوالي 13% منذ بداية العام، ينظر المستثمرون في الدخل إلى ثلاثة صناديق مُدارة نشطًا تحتفظ بالتدفق النقدي بينما تعمل الأسهم خلال أضعف فترة في التقويم: iShares U.S. Large Cap Premium Income Active ETF (CBOE:BALI)، Amplify CWP Enhanced Dividend Income ETF (NYSEARCA:DIVO)، وJanus Henderson AAA CLO ETF (NYSEARCA:JAAA).

يستخرج كل صندوق الدخل من رافعة مختلفة. يقوم BALI بكتابة خيارات على تعرض الأسهم ذات القيمة الكبيرة. بينما يقوم DIVO بتطبيق كتابة مكالمات تكتيكية فوق محفظة نمو الأرباح. يجلس JAAA بالكامل خارج الأسهم في شرائح من التزامات القروض المضمونة AAA ذات المعدلات العائمة. وقد تراوحت توزيعات صناديق الأسهم في نطاق الأرقام الفردية العالية، بينما يقدم صندوق CLO معدلًا أقل مع ملف مخاطر مختلف تمامًا.

النمط الموسمي موثق جيدًا، رغم أنه ليس حتميًا. انتهى سبتمبر الماضي في الواقع باللون الأخضر، حيث حقق مؤشر S&P 500 مكاسب بنحو 4% في سبتمبر الماضي. ما كان موثوقًا عبر العقود هو ارتفاع التشتت ومخاطر الانخفاض في هذا الشهر، وهو ما تم بناء overlays الدخل عليه. ارتفاع تقلبات الأسعار الحقيقية والمحتملة يزيد من العلاوات التي يجمعها كُتاب المكالمات، وتعيد القسائم ذات المعدلات العائمة ضبطها بناءً على معدلات الإحالة قصيرة الأجل، التي تجلس حاليًا حول 3.9% عند نقطة الثلاثة أشهر من منحنى الخزانة.

لقد أظهر VIX بالفعل علامات تحذيرية هذا العام، حيث ارتفع إلى 31 في أواخر مارس ومرة أخرى إلى أكثر من 20 في أواخر يوليو. كل ذروة عادت إلى طبيعتها بسرعة. بالنسبة للصناديق التي تبيع التقلبات كمصدر للدخل، فإن تلك الحلقات تتحول مباشرة إلى علاوات خيارات أعلى خلال نافذة الجمع.

الأحدث من بين الثلاثة والأكثر عدوانية في قصة الأسهم هو BALI. يحتفظ الصندوق بمحفظة من الأسهم ذات القيمة الكبيرة مدعومة بتكنولوجيا الشركات الكبرى، مع أوزان معلنة لـ NVIDIA بنسبة 7.2%، وApple بنسبة 5.8%، وMicrosoft بنسبة 5.7%، ويضيف overlay دخل مشتق لتحويل بعض من تلك المكاسب إلى توزيعات نقدية.

تعتبر الآلية مهمة هنا لأن BALI يكتب خيارات بدلاً من امتلاك أوراق مالية ذات عائد ثابت، لذا فإن توزيعاته الشهرية تتأرجح مع تقلبات السوق. يظهر ذلك في سجل الدفع: فقد تراوحت توزيعات 2026 بين 0.179 دولار و0.346 دولار للسهم، وتبلغ توزيعات الـ 12 شهرًا السابقة 2.66 دولار للسهم. عند سعر سهم حوالي 35 دولارًا، تشير هذه الأرقام إلى عائد في نطاق الأرقام الفردية المتوسطة إلى العالية، رغم أن ما يجمعه المشتري في سبتمبر يعتمد على بيئة التقلبات خلال نافذة الجمع.

ظلت العوائد الإجمالية متماشية مع السوق الأساسي. ارتفع BALI بحوالي 16% منذ بداية العام و23% على مدار السنة السابقة. المقايضة هي التركيز. سيتأثر انخفاض الأسماء الثلاثة الكبرى في التكنولوجيا بشكل أكبر من صافي قيمة أصول الصندوق مقارنة بمؤشر الأرباح الأوسع، ونسبة النفقات 0.69% هي الأعلى بين الصناديق الثلاثة التي تم مناقشتها هنا.

يتخذ DIVO نهجًا أكثر اعتدالًا. يمتلك الصندوق حوالي اثني عشر من شركات توزيع الأرباح ذات القيمة الكبيرة ويكتب مكالمات مغطاة على جزء فقط من المحفظة عندما يقدّر مدير المحفظة أن العلاوة تستحق التجميع. تلك الطبقة الانتقائية هي الفارق الرئيسي عن صناديق الشراء الميكانيكية التي تبيع المكالمات على المحفظة بالكامل كل شهر.

المحفظة مركزة ولكن يمكن التعرف عليها، حيث تدعم الأسماء الكبرى عبر التكنولوجيا والمالية والطاقة، وتساهم العشرة الأوائل في غالبية الأصول. تراوحت توزيعات 2026 الشهرية في نطاق ضيق بين 0.18 دولار و0.19 دولار، وشمل ديسمبر 2025 توزيعًا خاصًا دفع العائد المتراكم إلى حوالي 8%. باستثناء ذلك الخاص، تشير وتيرة التوزيع الشهرية الأساسية إلى عائد أقرب إلى الأرقام الفردية المتوسطة.

معدل بيتا الأسهم 0.65 له دلالة. تم تصميم DIVO لتأخير الأداء في أسواق الثور القوية وتخفيف التأثير في حالات الانخفاض، والعائد الإجمالي 11% منذ بداية العام مقابل 13% لمؤشر S&P 500 يتماشى مع هذا الملف. مع 5.2 مليار دولار من الأصول الصافية ونسبة نفقات 0.56%، فإنه الخيار الأوسط من حيث التكلفة وحساسية الأسهم.

الاختيار المعاكس في هذه القائمة والذي يتصرف أقل مثل الأسهم هو JAAA. يستثمر الصندوق في شرائح AAA من التزامات القروض المضمونة، وهي الشريحة العليا من التوريقات المدعومة بمجموعات من القروض المرفوعة ذات الرفع المالي. تشمل المراكز العليا OCP CLO Ltd بنسبة 1.04%، وشركاء استثمار Octagon 51 بنسبة 1.01%، وKKR CLO 35 بنسبة 1.01%، وAres LIII CLO بنسبة 0.98%، تنتشر.