المتعارض مقابل الحشد: قام متداول واحد بعمل رهان ضخم ضد أسهم الشرائح.

عندما يتعلق الأمر بمصير قطاع أشباه الموصلات المهم للغاية، يواجه المتداولون في سوق الخيارات معضلة استثمارية كلاسيكية: هل يتبعون الحشد، أم يراهنون على المعارضين ذوي الأموال الكبيرة؟ وفقًا لتدفقات الخيارات، يبدو أن الحشد يميل بشكل كبير نحو الاتجاه الصعودي منذ أبريل. لكن المفاجأة هي أن أكبر صفقة خيارات فردية في السوق بأكمله يوم الاثنين – وهي صفقة بقيمة 129 مليون دولار تمثل أكثر من ثلث إجمالي العلاوات في صندوق ETF لأشباه الموصلات من VanEck (SMH) – كانت سلبية بشكل قاطع.

أولاً، عن الحشد: انخفضت نسبة العقود المفتوحة من عقود البيع إلى عقود الشراء على SMH إلى 1.89 يوم الاثنين، وهي الأكثر انحيازًا نحو عقود الشراء منذ أوائل أبريل، وانخفضت من مستوى مرتفع بلغ 3.5 في الأسبوع الأخير من يونيو، وفقًا لـ Barchart. لم تنخفض النسبة إلى أقل من 1.5 منذ عام على الأقل، مما يعكس الطلب العام على عقود البيع كأداة تحوط للمراكز الطويلة في الأسهم.

لقد كانت تقلبات نسبة الفائدة المفتوحة مؤشرًا مثيرًا للاهتمام لسعر صندوق ETF الأساسي هذا العام. بدأ المتداولون بشراء عقود البيع في أواخر مايو وأوائل يونيو عندما تباطأ الزخم على SMH وبلغت النسبة ارتفاعًا هبوطيًا لمدة عام في 24 يونيو، قبل يومين فقط من ذروة الصندوق ودخوله في انخفاض بنسبة 25%. "تعرّض البنوك لصناديق ETF ذات الرافعة المالية والوعي بالموقف هذا الصيف وصل إلى نقطة شعرت فيها بأنها معرضة جدًا لمخاطر القفز في أسماء أشباه الموصلات، مما أدى إلى زيادة كبيرة في التحوط والتقلبات"، قال زيد فرانسيس، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة Convexitas التي تتخذ من شيكاغو مقرًا لها، والتي تدير استراتيجية تداول خيارات أشباه الموصلات للعملاء. "الآن لم يعودوا في حاجة إلى تلك التحوطات، وأعتقد أن فك تلك التحوطات جعل التقلبات في القطاع رخيصة."

هنا يأتي دور المعارضين ذوي الأموال الكبيرة. سواء كان ذلك بسبب انخفاض تكلفة تداول خيارات أشباه الموصلات – حيث انخفضت التقلبات الضمنية لـ SMH من 65% الشهر الماضي إلى 40% يوم الاثنين، وهو الأدنى منذ فبراير – أو فقط بسبب رغبة المتداولين في التوجه عكس الحشد، قام شخص ما بوضع رهان ضخم ضد المجموعة يوم الاثنين. قبيل الساعة 11 صباحًا بتوقيت شرق الولايات المتحدة، اشترى متداول في بورصة Nasdaq PHLX 20,100 عقد بيع بسعر تنفيذ 630، الذي ينتهي في 20 نوفمبر، مقابل 129 مليون دولار، وفقًا لبيانات من SpotGamma وThinkOrSwim. كانت الفائدة المفتوحة في ذلك العقد أقل من 50 عند إغلاق يوم الجمعة، مما يعني أن الصفقة كانت على الأرجح مركزًا جديدًا. دون وجود أي صفقات أخرى من هذا الحجم في ذلك الوقت يوم الاثنين، ومع تداول الصندوق عند 594 دولار، من المحتمل أن يتم استخدام مركز البيع العميق في المال كرهان قصير صناعي ضد المجموعة.

كانت هذه هي أكبر صفقة خيارات فردية على الشاشة يوم الاثنين وأكبر بـ 3.5 مرة من الصفقة الثانية الأكبر، وهي صفقة بقيمة 37 مليون دولار في صفقة متعددة الأجزاء في Sandisk، وفقًا لبيانات SpotGamma.

"كلما ابتعدت في بعض من خيارات أشباه الموصلات هذه، كلما زادت غباء تسعير الخيارات التي تراهن على انهيار صعودي"، قال دون كوفمان، المؤسس المشارك لـ TheoTrade. "هذا بحد ذاته يجعلني معارضًا."