تحليل: ضغط سوق السندات يضغط على الشارع الرئيسي بينما تنتظر وول ستريت قرار وارش.

هناك شيء يلفت الانتباه في كيفية تفكير الأموال الذكية في وول ستريت حول الاشتراكية. ولكن المغزى من القصة ليس حقًا حول الاشتراكية، بل حول الألم الحقيقي الذي ينتظر الأسر الأمريكية من سوق السندات إذا لم يتمكن الرأسماليون الذين في السلطة من تنظيم أمورهم.

الفكرة هي أن الاشتراكيين في صعود، لكن المشكلة ستكون قابلة للتصحيح الذاتي لأن الدين الوطني مرهق لدرجة أنه سيجبر من هم في القمة على التعامل معه.

"قد يكون الاشتراكي الديمقراطي، المدفوع بالكراهية لعدم المساواة، عازمًا بما فيه الكفاية للمخاطرة بمسيرته السياسية على فكرة أن أمريكا يمكن أن تتحمل أخيرًا بعض الزيادات الضريبية"، كتب ماتي جيرتكن ويوشو ما، المحللان في شركة الأبحاث BCA، في ملاحظة للعميل مؤخرًا.

هل هذا صحيح بشأن الاشتراكية - من يعرف؟

لكن سوق السندات بدأت بالفعل تؤثر على معيشة الأمريكيين، مع كون الرأسماليين في السلطة بشكل ثابت. وقد أدى تراجع الأسعار في الأيام الأخيرة إلى تفعيل سلسلة من الأحداث غير المحظوظة، وقد تم تحفيزه، ربما بشكل غير متعمد، من قبل رئيس الاحتياطي الفيدرالي الجديد، كيفن وورش. وهذا يشير إلى استنتاج أن الألم في الشارع الرئيسي من المرجح أن يستمر بشدة في المستقبل المنظور، حتى مع استمرار وول ستريت في الازدهار.

لقد قضى متداولو السندات الصيف في بيع الديون الحكومية الأمريكية طويلة الأجل، مما أدى إلى زيادة حادة في انحدار منحنى العائد. الطرف القصير من المنحنى يميل إلى متابعة سعر سياسة الاحتياطي الفيدرالي، بينما الطرف الطويل يعكس الرهانات على النمو والتضخم. ورغم أن الاحتياطي الفيدرالي لم يتحرك تحت قيادة وورش، فإن وجهة نظر السوق بشأن الطرف الطويل قد أصبحت أكثر تعقيدًا مؤخرًا.

فقد زاد الفرق بين سندات الخزانة لمدة عامين و10 سنوات بنحو 29 نقطة أساس منذ 24 يونيو، وفقًا لبيانات FactSet، وهو زيادة كبيرة في فترة قصيرة. (نقطة أساس واحدة تساوي 0.01٪.) وقد كان ذلك مدفوعًا بشكل أساسي بزيادة في العائد على السندات لمدة 10 سنوات، التي تم تداولها فوق 4.7٪ يوم الثلاثاء.

تؤدي العوائد القريبة من 5٪ إلى إثارة القلق في وول ستريت، لأنها تسمح للمستثمرين بكسب عائد بديل قوي وخالي من المخاطر. ومع ذلك، يجب أن يكون التراجع عميقًا لإعادة ضبط الفائزين والخاسرين في الاقتصاد. لقد حقق مؤشر S&P 500 عائدًا تراكميًا بنسبة 77٪ على مدى السنوات الثلاث الماضية، وفقًا لبيانات FactSet. تركيز حيازات الأسهم يكون بين أغنى الأمريكيين.

في هذه الأثناء، تسحب عوائد الخزانة من الشارع الرئيسي. إن شريحة كبيرة من ديون المستهلكين تتأثر بشدة بعائد السندات لمدة 10 سنوات، بما في ذلك الرهون العقارية. ستكلف الرهن العقاري لمدة 30 عامًا الآن المشتري العادي 6.75٪.

لن يجد المشترون المنزعجون الذين يريدون معرفة سبب صعوبة الشراء إجابة سهلة.

كان المحفز الأكثر وضوحًا لارتفاع عوائد السندات هو الحرب مع إيران. النفط يتدفق بشكل بطيء من الشرق الأوسط، والمصافي الأمريكية تعمل بالقرب من قدرتها القصوى. كلف جالون الديزل 5.46 دولار يوم الثلاثاء، بزيادة قدرها 48٪ عن العام الماضي، وفقًا لبيانات AAA.

أضف إلى ذلك ما يبدو أنه طلب لا يشبع على الديون من قبل شركات التكنولوجيا لبناء مراكز البيانات والبنية التحتية الأخرى للذكاء الاصطناعي. وهذا يتنافس مع السندات الحكومية على اهتمام المستثمرين.

أدت اختناقات سلسلة التوريد للرقائق وشبكة الكهرباء المتقادمة إلى ارتفاع الأسعار. التكنولوجيا التي كانت لعقود من الزمن تساهم في تقليل التضخم قد انقلبت في السنوات الأخيرة إلى رفع الأسعار بشكل عام.

توقعات التضخم لدى المستثمرين، والتي تقاس من خلال الفروق لمدة 5 سنوات، مسطحة بشكل أساسي، وفقًا لبيانات LSEG. وهذا يبقي الأساس تحت الطرف الطويل لعوائد السندات.

"عندما يكون لديك الكثير من الديون وتدير عجزًا كبيرًا غير مستدام، فإنك تكون عرضة للغاية لأي صدمة قد تحدث. الأمر لا يتعلق بالصدمات، بل - بدلاً من ذلك - بالفوضى التي نصنعها في السياسة المالية على نطاق عالمي"، كتب بروكس.

ينظر إلى الأسواق العالمية، لكن لا يوجد نزاع كبير بأن الوضع في الولايات المتحدة فوضوي.

من المتوقع أن يبلغ العجز في الميزانية الأمريكية حوالي 6.4٪ من الناتج المحلي الإجمالي، بناءً على تقدير مكتب الميزانية في الكونغرس الأخير بأن العجز سيصل إلى 2.1 تريليون دولار للسنة المالية حتى سبتمبر.

قد قالت إدارة ترامب إن بعض الزيادة في الإنفاق تعود إلى الضرورة العسكرية لمرة واحدة بسبب الحرب مع إيران، وأن الأسر ذات الدخل المنخفض شهدت زيادات في الأجور مؤخرًا. لكنها لا تملك خطة واضحة لتقليص العجز.

لقد أعرب وورش، رئيس الاحتياطي الفيدرالي الجديد، عن بعض التعاطف مع الأمريكيين العاديين الذين تأثروا بارتفاع أسعار الفائدة. وجهة نظره هي أن الظروف المالية مشددة في الشارع الرئيسي.