سهم Nvidia لن يكون مبالغًا في قيمته بحلول 2028: حجتي لشراء NVDA اليوم
قفزت أسهم Nvidia (NVDA -2.34%) بنسبة 15% منذ 29 يوليو، لكنها ليست مرتفعة القيمة.
صحيح أن السهم أغلى من مؤشر S&P 500، حيث يتم تداوله بمعدل سعر إلى أرباح يبلغ 37.5 بناءً على الأرباح المعدلة لكل سهم، ولكن يجب على المستثمرين أيضًا أخذ معدل نمو الشركة في الاعتبار. عند احتساب ذلك، فإن Nvidia تشهد نموًا قويًا.
أفادت الشركة بنمو الإيرادات بنسبة 85% في الربع الأول، ومن المتوقع أن يتسارع نمو الإيرادات إلى 97% في الربع الثاني مع إطلاق منصتها الجديدة Rubin.
نسبة السعر إلى الأرباح تخبرك بتقييم الشركة، لكنها ليست مفيدة بمفردها. يجب أن تأخذ في الاعتبار أيضًا معدل نمو الشركة، والمقياس الذي يقوم بذلك هو نسبة PEG، وهي نسبة السعر إلى الأرباح إلى النمو، أو نسبة PE مقسومة على معدل النمو المتوقع في الأرباح السنوية المركبة لكل سهم على مدى فترة معينة، غالبًا ما تكون السنوات الخمس المقبلة.
اعتبارًا من أغسطس 2026، كانت نسبة PEG لـ Nvidia تبلغ 0.62 فقط. تعتبر نسبة PEG أقل من 1 عادةً منخفضة القيمة، حيث تشير إلى أن الأرباح ستنمو لتوليد عائد جيد على الاستثمار.
تأتي نسبة PEG مع تحذير، وهو أن توقع الأرباح المستقبلية صعب، خاصةً بعد خمس سنوات، لكن هناك بوضوح زخم كبير وراء نمو Nvidia.
ليس فقط من المتوقع أن تتضاعف الإيرادات تقريبًا في الربع المالي الثاني من عام 2027، الربع الحالي، ولكن يبدو أن سوق رقائق مراكز بيانات Nvidia، التي تشكل الجزء الأكبر من عملها، يستمر في التوسع.
أعلنت SpaceX (SPCX -1.98%)، التي تمتلك سيولة نقدية قوية بعد طرحها العام الأولي، أنها ستبني بنيتها التحتية للذكاء الاصطناعي حصريًا على رقائق Nvidia. بالنسبة لـ Nvidia، يعني ذلك أنها اكتسبت عميلًا رائعًا في SpaceX، وهو إشارة قوية للسوق بأن Nvidia تصنع أفضل الرقائق. تستهدف SpaceX 10GW من الحوسبة بحلول نهاية عام 2027، مما يعني أنها ستنفق ما يقدر بـ 150 مليار دولار - 250 مليار دولار على الرقائق. يبدو أن ذلك يمهد الطريق لعائد ضخم لـ Nvidia.
حدد الرئيس التنفيذي لشركة Nvidia، جينسن هوانغ، هدفًا بإيرادات تبلغ 1 تريليون دولار كهدف لعام 2026-2027، مما يعني أن الشركة قد تحقق حوالي 400 مليار دولار من الإيرادات هذا العام و600 مليار دولار في السنة المالية 2028، والتي تنتهي في يناير 2028.
بالإضافة إلى الدعم من SpaceX، ستستفيد Nvidia أيضًا من الزيادة الكبيرة في الإنفاق الرأسمالي بين الأربعة الكبار في مجال الحوسبة السحابية، وهم أمازون، وألفابيت، ومايكروسوفت، ومنصات ميتا، الذين من المتوقع أن ينفقوا حوالي 700 مليار دولار على رقائق الذكاء الاصطناعي هذا العام، ومن المحتمل أن يرتفع هذا الرقم في العام المقبل، مما يغذي نمو الأرباح القوي حتى 2028.
بالإضافة إلى ذلك، من المتوقع أن تطرح كل من Anthropic وOpenAI أسهمها للاكتتاب العام قريبًا، وقد يحدث ذلك قبل نهاية عام 2026، على الرغم من أن OpenAI يبدو الآن أنها تميل نحو الاكتتاب العام في 2027. ستتوافر تلك الشركات على سيولة نقدية كبيرة بعد طرحها العام، كما هو الحال مع SpaceX الآن، ومن المحتمل أن تسرع من الإنفاق على بنية الذكاء الاصطناعي، بما في ذلك رقائق Nvidia.
تسيطر Nvidia على سوق وحدات معالجة الرسوميات لمراكز البيانات بحصة سوقية تقارب 90%، ولديها إمكانات نمو كبيرة في سوق الذكاء الاصطناعي الفعلي إذا أصبحت الروبوتات والمركبات المستقلة سائدة.
في الوقت نفسه، تبدو الشركة في موقع مثالي للاستفادة من الزيادة الكبيرة في بنية الذكاء الاصطناعي القادمة من الشركات الكبرى في مجال الحوسبة السحابية، وSpaceX، والشركات الناشئة في مجال الذكاء الاصطناعي مثل Anthropic وOpenAI.
عند معدل السعر إلى الأرباح البالغ 37.5، يبدو أن السهم مُقَيم بأقل من قيمته الحقيقية عند النظر إلى السنوات القليلة المقبلة، حيث يمكن أن تتضاعف الأرباح لكل سهم من السنة المالية 2027 إلى السنة المالية 2029 (التقويم 2028).
تقييم Nvidia أقل مما توحي به معدلات نموها لأن المستثمرين يبدو أنهم خائفون من دورات صناعة أشباه الموصلات، لكنني أعتقد أن ذلك خطأ.
لا تزال رقائق Nvidia التي مضى عليها عدة سنوات قيد الاستخدام، وهناك علامات على أن تطوير الذكاء الاصطناعي لا يزال في مراحله الأولى. بالنظر إلى ذلك، يمكن أن ترتفع أرباح Nvidia بشكل كبير من هنا، مما سيدفع السهم للارتفاع، حتى إذا استمر الشك.