فقاعة ديون الذكاء الاصطناعي في قطاع التكنولوجيا، في رسم بياني واحد

لا يزال عام الشركات التكنولوجية التي تستغل أسواق الدين لدعم طموحاتها في الذكاء الاصطناعي بعيدًا عن النهاية، حيث تتجاوز إصدارات الديون بالفعل توقعات وول ستريت، مع بقاء خمسة أشهر حتى نهاية 2026.

نظرة سريعة: الأرقام المتعلقة بإصدارات الديون لعام 2026 تقترب من أن تكون مذهلة.

في ملاحظة بحثية جديدة من الاستراتيجية في جولدمان ساكس، أماندا لينام، يوم الأربعاء، قدرت أنه تم إصدار 489 مليار دولار من الديون المرتبطة بالذكاء الاصطناعي هذا العام. وهذا بالفعل أعلى من تقدير جولدمان البالغ 322 مليار دولار لمقدار هذه الديون التي دخلت السوق العام الماضي.

تم إصدار حوالي 40% من إمدادات الديون المرتبطة بالذكاء الاصطناعي هذا العام مباشرة من قبل الشركات الكبرى في التقنية. كما ساهم تمويل مراكز البيانات وأجزاء أخرى من نظام التكنولوجيا.

هذا العام، جمعت أمازون (AMZN) حوالي 53 مليار دولار من الديون، بما في ذلك عرض سندات بقيمة 37 مليار دولار في الولايات المتحدة وأكثر من 16 مليار دولار من السندات المقومة باليورو.

أصدرت ألفابت (GOOG، GOOGL) حوالي 20 مليار دولار من السندات. بينما جمعت أوراكل (ORCL) حوالي 25 مليار دولار لتمويل توسيعها العدواني في مجال الذكاء الاصطناعي.

كما استغلت ميتا (META) أسواق الديون بشكل كبير، بعد عرضها للسندات بقيمة حوالي 30 مليار دولار في وقت متأخر من العام الماضي مع تمويل إضافي مرتبط بمشاريع البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.

"نتوقع أن يتطلب الأمر مجموعة من أسواق التمويل في النهاية لتلبية احتياجات التمويل على مدى عدة سنوات المتعلقة بتوسيع الذكاء الاصطناعي،" أوضحت لينام. "يشمل ذلك أجزاء متنوعة من أسواق الائتمان المشتركة (استثمار ذات تصنيف عالي، عائد مرتفع، قروض)، والأسواق الخاصة (وخاصة البنية التحتية)، وهياكل الشراكة المشتركة على نمط 'تمويل المشاريع' الجديدة، وأسواق السندات الإقليمية المتنوعة (عبر العملات). على سبيل المثال، نقدر أن ما يقرب من 200 مليار دولار من صفقات مراكز البيانات قد أُكملت في الأسواق الخاصة — عبر جميع الفئات — منذ أوائل 2025."

دراسة حالة من AlphaSpace: يمكن القول إنه لم يتم إعادة تشكيل ميزانية تقنية مثلما حدث في أوراكل (ORCL) بسبب ازدهار إصدار ديون الذكاء الاصطناعي. أنهى العملاق التكنولوجي الملياردير لاري إليسون سنته المالية الأخيرة مع 149 مليار دولار من الديون طويلة الأجل، بزيادة حادة عن 96 مليار دولار في السنة المالية السابقة، وفقًا لبيانات Yahoo Finance AlphaSpace. أنهت الشركة سنتها المالية مع 31.3 مليار دولار من إجمالي السيولة النقدية.

إن ارتفاع وضع الديون في الشركة هو أحد الأسباب التي أدت إلى تراجع السهم أكثر من 50% منذ 2 يونيو.

"سأخبرك أن هناك مخاطرة كبيرة في التنفيذ،" قالت باربرا دوران، الرئيسة التنفيذية لشركة BD8 Capital Partners ومديرة الاستثمار، في برنامج Opening Bid على Yahoo Finance (انظر الفيديو أعلاه). "أعني، لا شك أنهم لديهم تراكم كبير، على الرغم من أن هناك خطر تركيز العملاء الكبير هناك. لكن المشكلة الحقيقية هي الديون، كما نعلم. وقد خفضت S&P التصنيف إلى BBB-، وهو تصنيف واحد فوق التصنيف junk. لذا فإنهم بالفعل يراهنون كل شيء على استمرار الطلب ووجود متسع كبير لإضافة المزيد من السعة، لكن الأمر سيستغرق وقتًا."

النتيجة الأساسية: في الوقت الحالي، تتعامل الأسواق مع الديون الإضافية التي تُضاف إلى الشركات التكنولوجية بسهولة، حيث إن العديد منها لديها تدفق نقدي لدعم الرفع المالي.

لكن قد يأتي يوم الحساب في 2027 إذا ظهرت علامات على أن تحقيق الدخل من الذكاء الاصطناعي لا يرقى إلى مستوى الضجيج. كما أن عدة زيادات في أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي ستكون أيضًا رياحًا معاكسة.

براين سوزي هو المحرر التنفيذي في Yahoo Finance، ومضيف بودكاست Power Players مع براين سوزي، وعضو في فريق القيادة التحريرية في Yahoo Finance. تابع سوزي على X @BrianSozzi، إنستغرام، ولينكدإن. هل لديك نصائح حول القصص؟ أرسل بريدًا إلكترونيًا إلى brian.sozzi@yahoofinance.com.

انقر هنا للحصول على تحليل متعمق لأحدث أخبار سوق الأسهم والأحداث التي تؤثر على أسعار الأسهم

اقرأ أحدث الأخبار المالية والتجارية من Yahoo Finance.