انخفاض شركة Applied Materials بنسبة 4%، وهبوط شركة Lam Research وTeradyne بنسبة 5%: ما الذي يدفع ببيع أسهم معدات الرقائق؟
تراجعت أسهم شركة Applied Materials (ناسداك: AMAT | توقعات سعر AMAT) بنسبة 4% لتصل إلى 494.82 دولار خلال تداولات منتصف النهار يوم الأربعاء، موسعة بذلك الجلسة الثانية على التوالي من عمليات البيع القوية عبر أسماء معدات الشرائح. لا يزال سهم الشركة مرتفعًا بنسبة 101% منذ بداية العام حتى إغلاق يوم الثلاثاء، لذا فإن تراجع اليوم يقع ضمن مسار صعودي كبير بدلاً من عكسه.
يركز التراجع في مجموعة أدوات الحفر التي قادت تجارة بنية الذكاء الاصطناعي هذا العام. تتصدر شركات تصنيع الشرائح العناوين، لكن التوسعات تشمل أيضًا مزودي الطاقة والتبريد والشبكات الذين قمنا بتسليط الضوء عليهم في تقرير مجاني هنا: 7 أسهم تعزز ازدهار الذكاء الاصطناعي (التي ليست شركات تصنيع شرائح).
ما يجعل اليوم غير عادي هو الخلفية. انخفضت عوائد سندات الخزانة طويلة الأجل بشكل حاد بسبب خطط وزارة الخزانة لزيادة عمليات إعادة الشراء للسندات ذات الأجل من 10 إلى 30 عامًا، وعادة ما يرفع هذا الارتياح أسماء النمو ذات المضاعفات العالية. تشير أسهم المعدات التي تتداول في ظل هذا الزخم إلى إعادة تسعير نفقات رأس المال للذكاء الاصطناعي بدلاً من مشكلة معدلات الفائدة.
الدافع هو النقاش الحاد حول مدى تأمين إنفاق بنية الذكاء الاصطناعي بالفعل. أفادت صحيفة وول ستريت جورنال أن تسع شركات تكنولوجيا كبرى تحمل التزامات خارج الميزانية تقدر بحوالي 3 تريليونات دولار مرتبطة في الغالب بالذكاء الاصطناعي، والتي تنمو بمعدل أسرع من النفقات الرأسمالية التقليدية التي بلغت حوالي 600 مليار دولار خلال العام الماضي. كانت تلك الالتزامات حوالي ثلاثة أضعاف ما تدين به تلك الشركات بموجب عقود الإيجار القائمة والاقتراضات طويلة الأجل.
أضافت نماذج الاقتصاد إلى القلق. أخبرت شركة Anthropic المستثمرين أن معدل إيراداتها السنوية بلغ 65 مليار دولار في نهاية يوليو، وبلغ معدل OpenAI مؤخرًا 40 مليار دولار. هذان الرقمين جاءا أقل من التوقعات المتداولة بين المستثمرين.
أفادت رويترز أن شركة Anthropic تتوقع إيرادات 2028 تتراوح بين 190 مليار دولار إلى 200 مليار دولار، وهو رقم أيضًا أقل من بعض توقعات المستثمرين. تعتبر Applied Materials ونظراؤها في الخط الأمامي لهذا إعادة التسعير لأن دفاتر الطلبات الخاصة بهم هي التعبير الأكثر مباشرة عن نفقات رأس المال للذكاء الاصطناعي، لذا فإن أي شك يصل إلى أسماء المعدات قبل أن يصل إلى مصممي الشرائح.
تراجعت أسهم شركة Lam Research (ناسداك: LRCX) بنسبة 5% لتصل إلى 309.94 دولار، وهو أعمق انخفاض يومي في المجموعة. كان سهم الشركة مرتفعًا بنسبة 92% منذ بداية العام حتى إغلاق يوم الثلاثاء، وأخبر الرئيس التنفيذي تيم أرتشر المستثمرين الشهر الماضي أن "الذكاء الاصطناعي يقود طلبًا غير مسبوق، ومتطلبات تقنية أكبر، وتوسع معماري متسارع على مستوى الجهاز والتغليف."
في الوقت نفسه، تراجعت أسهم شركة KLA Corporation (ناسداك: KLAC) بنسبة 4% لتصل إلى 187.92 دولار، مع تتبع قائد التحكم في العمليات للمجموعة نحو الأسفل. كان سهم الشركة مرتفعًا بنسبة 61% منذ بداية العام حتى إغلاق يوم الثلاثاء، وهو أقل زيادة سنوية في المجموعة ومتسق مع اسم يحمل بالفعل تأثيرات رقابة تصدير الصين.
علاوة على ذلك، تراجعت أسهم شركة Teradyne (ناسداك: TER) بنسبة 5% لتصل إلى 384.26 دولار، وارتفع سهم Teradyne بنسبة 109% منذ بداية العام حتى إغلاق يوم الثلاثاء، وهو أكبر ارتفاع سنوي في المجموعة. تعمل هذه القيادة في الصعود ضد السهم اليوم مع تفكيك الوضعيات الأخيرة.
في سياق أوسع، يتداول صندوق iShares Semiconductor ETF (ناسداك: SOXX) عند 522.49 دولار ومرتفع بنسبة 77% منذ بداية العام حتى إغلاق يوم الثلاثاء. يعد هذا الصندوق مؤشرًا واسعًا لأشباه الموصلات بدلاً من كونه وسيلة معدات شرائح نقية.
تجمع حيازاته بين مصممي الشرائح، والمصنعين، وموردي المعدات، مما يخفف من تحركات المعدات المحددة ويساعد في تفسير سبب وجود صندوق iShares Semiconductor ETF بين زيادة 61% لشركة KLA Corporation وزيادة 109% لشركة Teradyne. يجب على المتداولين الذين يقرأون الصندوق كبديل لضغوط المعدات مراعاة هذا الملف التراكمي.
تقسيم المكاسب على مستوى المؤشر وضعف المعدات يروي القصة بشكل واضح. ارتفع مؤشر داو جونز الصناعي بنسبة 0.23% وارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 0.32%، بينما ارتفع مؤشر NASDAQ 100 قليلاً فوق الخط المستوي بسبب ضعف الشرائح. انخفض العائد على سندات الخزانة لمدة 10 سنوات بمقدار 5 نقاط أساس إلى 4.65% وانخفض العائد على السندات لمدة 30 عامًا بمقدار 8 نقاط أساس إلى 5.2%.
يمكن للمتداولين متابعة التعليقات الإضافية من الشركات الكبرى حول خطط رأس المال لعام 2027، حيث أن ذلك هو التعويض الأكثر مباشرة عن مخاوف استدامة نفقات رأس المال للذكاء الاصطناعي التي تؤثر على Applied Materials وLam Research وKLA Corporation وTeradyne اليوم. تعتبر حجم الوضعية أكثر أهمية من الاتجاه هنا نظرًا لمدى الزيادة السنوية حتى الآن المدفونة في هذه الأسماء.
لأي استفسارات أو تصحيحات، يرجى الاتصال بـ [email protected]