ارتفعت أسهم ألفابت عندما وجدت إنفاقها في مجال الذكاء الاصطناعي عملاء.
أدت أكبر الشركات المنافسة لها جميعًا إلى تراجع السوق خلال نفس العام، لذا فإن إعادة تقييم الأسهم كانت تتعلق بما بدأ إنفاق ألفابت (Alphabet) في تحقيقه بدلاً من الذكاء الاصطناعي بشكل عام.
سجل سهم ألفابت (GOOGL) عائدًا قدره 69.6% على مدار العام الماضي، مقارنةً بـ 20.3% لمؤشر S&P 500. القراءة السهلة هي أن المستثمرين قاموا برفع أسعار أي شيء مرتبط بالذكاء الاصطناعي. لكن أكبر الشركات المنافسة لألفابت لم تتمكن من مواكبة ذلك. ما أعاد تقييم هذه الشركة كان أضيق: بدأ إنفاقها الرأسمالي في الوصول مع وجود عملاء بالفعل.
على مدار نفس الاثني عشر شهرًا، انخفضت أسهم ميتا بلاتفورمز (META) بنسبة 28.9%، وانخفضت أسهم مايكروسوفت (MSFT) بنسبة 6.1%، بينما سجلت أمازون دوت كوم (AMZN) عائدًا قدره 12.1%، وجميعها كانت خلف مؤشر S&P 500. إن إعادة تسعير موضوع كامل لا يبدو مثل ذلك؛ بل يبدو كإعادة تسعير شركة واحدة. اختيار أي من تلك الأسماء سيكون هو الذي يحقق النجاح هو اقتراح مختلف عن امتلاك محفظة Trefis عالية الجودة، التي لا تعتمد على حفنة من أكبر الأسماء التكنولوجية لتحقيق عوائدها.
تظهر التغييرات التي كانت تسعرها السوق في خدمات Google Cloud، حيث نمت الإيرادات بنسبة 82% لتصل إلى 24.8 مليار دولار في الربع الثاني من عام 2026، وارتفع هامش التشغيل من 20.7% قبل عام إلى 35.6%. التوسع وزيادة الهامش في آن واحد هو ما يفصل بين الأعمال التي تمتص الطلب وتلك التي تدفع لتسابقه، وتُنسب الإدارة جزءًا كبيرًا من هذا الزخم إلى التبني السريع لمؤسسات Gemini، المنصة الخاصة بها لنشر وكلاء الذكاء الاصطناعي المؤسسي. يحمل هذا القطاع طلبًا متراكمًا بقيمة 514 مليار دولار، يتوقع الإدارة أن يتم تحويل أكثر من نصفه إلى إيرادات خلال 24 شهرًا. وفي الربع الثاني من عام 2026، سجلت الشركة مبيعات أول نظام TPU، تم تسليمه إلى مراكز بيانات العملاء.
رفعت الإدارة ميزانية رأس المال لعام 2026 إلى نطاق يتراوح بين 195 مليار دولار و205 مليارات دولار، مقابل إيرادات تقارب 446 مليار دولار خلال الاثني عشر شهرًا الماضية. كان التدفق النقدي الحر سالبًا بمقدار 5.9 مليار دولار في الربع الثاني من عام 2026، مقابل 53.3 مليار دولار خلال الاثني عشر شهرًا الماضية، وتتوقع الإدارة أن يبقى التدفق النقدي الحر تحت الضغط. كما تقول الشركة إن الاعتماد على سعة الطرف الثالث في الربع الثالث من عام 2026، بينما يتم بناء السعة الداخلية، سيضع بعض الضغط على هوامش التشغيل السحابية. لذا فإن هامش السحابة هو الرقم الذي يتم اختباره الآن. لقد أعاد السهم بالفعل جزءًا من الارتفاع، حيث يجلس تقريبًا 14% دون أعلى مستوى له خلال الـ 52 أسبوعًا الماضية. لتقييم ما إذا كان الإنفاق بهذا الحجم يحقق عوائده، تابع أين تقع ألفابت بين الشركات ذات العوائد المرتفعة.
تعتبر حركة مثل هذه أفضل للاحتفاظ بها من مجرد مشاهدتها، كما أنها الطريقة التي ينمو بها حصة واحدة لتصبح جزءًا كبيرًا من المحفظة. فالموقف الذي نما ليصبح كبيرًا بما يكفي ليكون له أهمية يستحق حجمه بشكل مدروس بدلاً من أن يكون عن طريق الصدفة. ما يمكن أن يفعله موقف بهذا الحجم لصافي ثروتك هو بالضبط ما تحسبه فريق Trefis Wealth، وفقًا لنظام قاعدة القواعد الذي يدير محفظتنا عالية الجودة. اطلب تدقيقًا مجانيًا لنقاط الضعف في أكبر مراكزك.