بينما يتسارع النفط نحو 100 دولار، يصبح تحرك الاحتياطي الفيدرالي القادم أكثر ضبابية.
مع ارتفاع سعر برنت فوق 95 دولارًا وعدم حل النزاع الإيراني، أصبحت أسعار النفط الآن تشكل سياسة الاحتياطي الفيدرالي أكثر من أي بيان من رئيس الهيئة كيفن وارش.
تابع سعر WTI عند 86 دولارًا، وليس برنت. قد يدفع انتعاش الطلب الصيني سعره فوق 90 دولارًا وينهي فترة التوقف لدى الاحتياطي الفيدرالي.
تاريخيًا، تحملت الأسواق الاحتفاظ بمعدل ثابت بشكل أفضل بكثير من دورة رفع جديدة، مما منح المستثمرين شيئًا يمكن التنبؤ به للتخطيط حوله.
لا تنتظر: المحلل الذي توقع ارتفاع سهم NVIDIA في 2010 كشف للتو عن أفضل 10 أسهم في مجال الذكاء الاصطناعي. شاهد القائمة الكاملة مجانًا الآن.
أسواق الطاقة لا تهتم بتوقعاتك الاقتصادية. ارتفع سعر برنت الخام لفترة قصيرة فوق 95 دولارًا للبرميل هذا الأسبوع حيث لا يظهر النزاع الإيراني أي علامات على الحل، وهذه الحقيقة وحدها تفعل أكثر لتشكيل سياسة الاحتياطي الفيدرالي من أي خطاب من رئيس الهيئة كيفن وارش.
لقد كانت أسعار النفط المحرك الرئيسي للتضخم منذ بداية الحرب، وتقلباتها الأخيرة هي الآن أكبر متغير يقف بين المستثمرين وصورة أوضح لمعدلات الفائدة قبل اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية الأسبوع المقبل.
تتأثر جميع التكاليف بالطاقة - الشحن، البلاستيك، الأسمدة، أسعار تذاكر الطيران - وهذا هو السبب في أنها حددت قصة التضخم لعدة أشهر. عندما تم التوصل إلى وقف إطلاق نار قصير، انخفضت أسعار النفط، وظهرت هذه الراحة تقريبًا على الفور في البيانات. انخفض مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي ومؤشر أسعار المنتجين الأساسي عن الارتفاع المستمر، مما منح الاحتياطي الفيدرالي مجالًا للتنفس بعد فترة بدا فيها رفع آخر لمعدل الفائدة أمرًا محتملًا بشكل متزايد.
لكن هذا المجال قد ضاق بسرعة. مع اشتعال التوترات من جديد، ترتفع أسعار الطاقة مرة أخرى، ومن المتوقع أن تشعر قراءات التضخم بذلك الضغط مرة أخرى. مع ذلك، لدى الاحتياطي الفيدرالي الآن ما يكفي من المبررات للإبقاء على معدلات الفائدة ثابتة بدلاً من استئناف الرفع في الوقت الحالي - ليس نتيجة رائعة نظرًا لبقاء المعدلات مرتفعة، ولكنها أفضل بكثير من البديل الذي كان المستثمرون يتوقعونه قبل عدة أشهر.
لا تنتظر: المحلل الذي توقع ارتفاع سهم NVIDIA في 2010 كشف للتو عن أفضل 10 أسهم في مجال الذكاء الاصطناعي. شاهد القائمة الكاملة مجانًا الآن.
توقف عن الاستماع إلى خطب الاحتياطي الفيدرالي وابدأ بمراقبة عتبة أسعار النفط عند 90 دولارًا. يعتبر خام WTI الآن المعماري الحقيقي للتحرك التالي في معدل الفائدة. © 24/7 Wall St.
ومع ذلك، إليك ما يجب على المستثمرين تتبعه فعليًا: خام غرب تكساس الوسيط. يعتبر WTI، وليس برنت، هو المؤشر الذي يقود النتائج الاقتصادية الأمريكية، لأنه هو المعيار المرتبط بشكل مباشر بتكرير النفط المحلي وتكاليف الوقود للمستهلكين. يتواجد WTI حاليًا عند 86.25 دولارًا للبرميل - أعلى بكثير من أدنى مستويات ما بعد وقف إطلاق النار، لكنه لا يزال تحت عتبة 100 دولار التي تم الوصول إليها عندما تصاعدت الحرب الإيرانية لأول مرة. هذه الفجوة مهمة. إنها الفرق بين احتياطي فيدرالي يبقى حذرًا وآخر يُجبر على العودة إلى الأراضي المتشددة.
الصين هي ورقة المجهول التي تحافظ على تلك الفجوة قائمة. انخفضت واردات النفط الصينية بأكثر من 41% في يونيو، وفقًا لبيانات الجمارك، وقد ساعد هذا التراجع في احتواء الارتفاع الأوسع في الأسعار حتى مع دفع برنت نحو 95 دولارًا. وقد استجاب منتجو الخليج من خلال خفض الأسعار الرسمية للبيع، ويتوقع بنك جولدمان ساكس الآن أن الصين قد تعيد زيادة الشراء مرة أخرى في أقرب وقت هذا الشهر. إذا عاد ذلك الطلب، فإن برنت سيتجاوز بسهولة العتبة وسيتقلص هامش الأمان لـ WTI بسرعة.
حسنًا، "الأعلى لفترة أطول" ليست العنوان الذي يريده أي شخص. لكن بالمقابل، تحملت الأسواق تاريخيًا معدلات مرتفعة ثابتة بشكل أفضل بكثير من عدم اليقين الناتج عن دورة رفع جديدة. الاحتياطي الفيدرالي المتوقف هو احتياطي فيدرالي يمكن للمستثمرين التخطيط حوله؛ بينما الاحتياطي الفيدرالي الذي يتفاعل مع صدمة نفطية ليس كذلك.
راقب WTI، وليس برنت، وراقب بيانات الواردات الصينية أكثر من بيان FOMC نفسه. طالما أن WTI يبقى تحت 90 دولارًا، فمن المحتمل أن يكون الاحتياطي الفيدرالي قادرًا على الحفاظ على سياسته غير التدخلية الأسبوع المقبل وحتى اجتماع سبتمبر. إن اختراق هذا المستوى - خاصة إذا عاد الطلب الصيني - هو ما قد يحول هذا الإعداد الغائم إلى وضع عاصف حقًا للمحافظ الحساسة لمعدلات الفائدة.
لا تنتظر: المحلل الذي توقع ارتفاع سهم NVIDIA في 2010 كشف للتو عن أفضل 10 أسهم في مجال الذكاء الاصطناعي. شاهد القائمة الكاملة مجانًا الآن.
لأي استفسارات أو تصحيحات، يرجى الاتصال بـ editorial@247wallst.com.