استرداد الرسوم الجمركية لشركة هوم ديبوت لم يصل أبداً إلى الدليل

من المتوقع أن يتم استهلاك استرداد التعريفات لمرة واحدة بفعل التضخم في التكاليف الذي لم تخطط له الشركة، وهذا هو السبب في أن ربع السنة الذي تجاوز التوقعات في الأرباح ترك نظرة العام بالكامل دون تغيير.

أعلنت شركة هوم ديبوت (HD) عن نتائج الربع الثاني من سنتها المالية 2026 قبل افتتاح السوق في 18 أغسطس، وانتهت الأسهم في يوم الإعلان بانخفاض قدره 0.1% بينما انخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 0.7%. حققت الأرباح المعدلة 4.92 دولار للسهم، متجاوزة التوقعات التي كانت 4.73 دولار، ونمت المبيعات بنسبة 5.7% لتصل إلى 47.9 مليار دولار. الرقم الذي يفسر ربع السنة ليس أيًا من هذين الرقمين: وهو استرداد تعريفي بقيمة 685 مليون دولار لفائدة تكلفة البضائع المباعة.

الصورة بواسطة ستيف بويسين من Pixabay

الاسترداد تم دفعه لتكاليف لم تكن في الخطة

كان الاسترداد يعادل حوالي 145 نقطة أساس من الهامش الإجمالي. تقول الإدارة إن حوالي 60 من تلك النقاط ذهبت مباشرة إلى تكاليف الوقود والطاقة ومستلزمات المنتجات غير المخطط لها، مما ترك فائدة صافية تبلغ حوالي 85 نقطة أساس. وجاء 60 نقطة أساس إضافية من عمليات الاستحواذ التي لم تكن موجودة في السجلات قبل عام، ومع ذلك انتهى الهامش الإجمالي بزيادة قدرها حوالي 25 نقطة أساس مقارنة بالسنة السابقة. ومع ذلك، أكدت الإدارة توجيه السنة المالية 2026 بدلاً من رفعه، حيث حافظت على المبيعات المقارنة عند مستوى ثابت إلى 2% ونمو الأرباح المعدلة لكل سهم عند مستوى ثابت إلى 4%، لأن التكاليف غير المخطط لها من المتوقع أن تستهلك الاسترداد على مدار العام بالكامل. حسب قول الإدارة نفسها، بدون الاسترداد، لم يكن من الممكن الحفاظ على زيادة الهامش في هذا الربع.

منتصف المتجر قام بالعمل

ارتفعت المبيعات المقارنة بنسبة 1.7%، مع تحقيق 13 من أصل 16 قسمًا تجاريًا نتائج إيجابية، وتقول الإدارة إن 3 فقط من بين أكبر 20 عملًا ساهمت في ربع السنة كانت موسمية، لذا فإن الاتساع ليس قصة طقس. حققت أدوات الطاقة المحمولة ربع مبيعات قياسي. كانت SRS، الشركة المستحوذ عليها والتي يمكن الآن لفريق المحترفين في هوم ديبوت بيع كامل كتالوجها، أعلى من متوسط الشركة في هذا الربع. نمت المبيعات عبر الإنترنت بنسبة 11%، وهو الربع الخامس على التوالي من النمو ذو الرقمين، وتوجه الإدارة إلى السرعة: أوقات تسليم المنتجات الكبيرة والثقيلة في الولايات المتحدة انخفضت بنحو 45% خلال الثمانية عشر شهرًا الماضية، وبدأت خدمة التوصيل السريع، التي تعد بتسليم خلال ثلاث ساعات أو أقل على عشرات الآلاف من المنتجات، في أغسطس. النمو الذي يستمر في التوسع عبر الأقسام والقنوات هو نوع من المتانة التي تفضلها محفظة Trefis عالية الجودة في استثماراتها.

القضية تعتمد على حصة السوق، لا على الإسكان

لا يغير الربع السبب في امتلاك أسهم هوم ديبوت بقدر ما يضيقه. ما تبقى هو حصة السوق التي تقول الإدارة إنها حققتها في بيئة صعبة، حيث حقق قسم المحترفين نتائج إيجابية وأداءً قويًا عبر جميع الفئات، في مواجهة معدل دوران الإسكان الذي ظل عند أدنى مستوياته التاريخية لمدة أربع سنوات دون أي علامة على الانعطاف. الحد هو حركة المرور: ارتفع متوسط قيمة الفاتورة المقارنة بنسبة 2.8% بينما انخفضت المعاملات المقارنة بنسبة 1%، لذا فإن العملاء ينفقون أكثر في كل زيارة، وليس لديهم المزيد من الزيارات.

وافقت الإدارة على الحسابات المقدمة لها، بأن الاحتفاظ بزيادة الفاتورة وإضافة حركة مرور أفضل قليلاً ستضع المبيعات المقارنة عند أو فوق أعلى نطاق موجه، ومع ذلك اعتبرت التوجيه حكيمًا نظرًا للتقلبات. الخيارات ليست مسعرة لحركة كبيرة من هنا: تقلبات الأسعار الضمنية بنسبة 26% تقع بالقرب من منتصف نطاقها التاريخي الذي يمتد لعام.

تاجر تجزئة يحقق حصة السوق لا يزال استثمارًا فرديًا

يمكن لشركة هوم ديبوت أن تستمر في تحقيق حصة السوق في سوق الإسكان المجمد ولا تزال لا تصل إلى أي مكان، لأن حجم الجائزة محدد بدورة لا يتحكم فيها أي تاجر تجزئة. امتلاك تلك الاعتماد الواحد هو شيء مختلف عن امتلاك مجموعة من الأعمال عالية الجودة المستندة إلى القواعد مثل محفظة Trefis عالية الجودة. تمتلك تلك المحفظة سجلًا يحقق أداءً أفضل من ثلاثة مؤشرات رئيسية – S&P 500 وS&P Mid-cap وRussell 2000.

المتحركات في السوق | الفائزون: ARX | الخاسرون: SECZ، LFTO

لماذا قفزت أسهم Coherent قبل ظهور نتائجها؟

أسهم Arista Networks مسعرة بناءً على هامشها الأقصى

الرقم الذي توقفت Cisco عن قيادته يفسر ما تملكه الآن

أسهم UiPath تحمل مضاعف سوقي على الأرباح ومعدلًا مرتفعًا على المبيعات

أسهم Bloom Energy تحمل مضاعفًا مبنيًا على أرباع تجاوزتها

CoreWeave تحقق الفوز من خلال الأسعار وتسابق فاتورة الفائدة الخاصة بها

الانخفاض في مضاعف Caterpillar يعتمد على الهامش، وليس على حجم الطلب المتبقي

كانت العلامات قبل ارتفاع أسهم UnitedHealth موجودة في خطة الخروج الخاصة بها

كم يمكن أن تتحرك أسهم Boston Scientific بعد فقدان نصف قيمتها؟