تحتفظ JEPI بمبلغ 46 مليار دولار وارتفعت بنسبة 5.8% هذا العام. أربعة صناديق تؤدي نفس الوظيفة تفوقت عليها بأرقام مزدوجة.

ملاحظة المحرر: تشير هذه التحليل المقارن إلى ستة رموز ETF (JEPI، GPIQ، GPIX، DIVO، SPYI، FYEE) لتقييم الأداء الخاص بالصندوق الحالي مقارنة بأقرانه الأقرب.

إذا كنت تمتلك صندوق JPMorgan Equity Premium Income ETF (NYSEARCA:JEPI)، فهناك سبب لذلك: راتب شهري، انخفاضات أقل مقارنة بمؤشر S&P 500، ومدير ذو علامة تجارية معروفة يدير استراتيجيات البيع المغطاة. تجعل تدفقات التوزيع الشهرية لـ JEPI ونسبة المصاريف البالغة 0.35% منه الخيار الافتراضي للدخل لملايين المستثمرين. ولكن في عام حقق فيه مؤشر S&P 500 ارتفاعًا قدره 11.83% حتى الآن، يجلس JEPI على عائد إجمالي يبلغ 5.72%. وقد حققت خمسة صناديق ETF متنافسة في دخل الخيارات تقدمًا ملحوظًا، ومن المهم فهم الآليات وراء هذا الفارق قبل إعادة التوازن التالية.

يكتب JEPI خيارات الشراء خارج نطاق المال على سلة أسهم دفاعية ذات بيتا منخفض. هذه البنية تقيد العائد في الأسواق القوية وتخفف من الأضرار في الأسواق الضعيفة. في عام 2026، ارتفعت السوق بفضل قيادة التكنولوجيا، لذا فإن ميول JEPI الدفاعية والخيارات المكتوبة قد عملت ضده. تتركز أكبر حيازاته، بقيادة Broadcom بنسبة 1.8%، وRoss Stores، وAmazon، وApple، وHowmet بنسبة 1.7% لكل منها، عبر قطاعات مختلفة بدلاً من التركيز على الأسماء الكبرى التي تقود المؤشر. والنتيجة هي شيك شهري ولكن مع اتساع الفجوة في العائد الإجمالي مقارنة بالصناديق التي تتجه إما نحو Nasdaq-100 أو تكتب خيارات بشكل أقل عدوانية.

صندوق Goldman Sachs Nasdaq-100 Premium Income ETF (NASDAQ:GPIQ) ارتفع بنسبة 14.53% حتى الآن و24.88% على مدار العام الماضي. هناك شيئان يميزانه عن JEPI. أولاً، السلة الأساسية هي Nasdaq-100، لذا تحصل الشركات الكبرى في قطاع التكنولوجيا على الوزن الكامل. ثانياً، تكتب Goldman خيارات شراء على جزء فقط من التعرض الاسمي، مما يسمح للصندوق بالمشاركة بشكل أكبر في الارتفاعات. كما أن التوزيعات أكبر أيضًا، حيث بلغ إجمالي الأشهر الـ12 الماضية 5.66 دولار لكل سهم ومتوسط سنوي مستقبلي قدره 5.83 دولار. ومع ذلك، لا يزال هناك تبادل. سيعاني GPIQ بشكل أكبر في حالة حدوث انخفاض يقوده قطاع التكنولوجيا. للمستثمر الذي يهدف إلى نمو موقعه في JEPI بالإضافة إلى الدخل، فإن هذا هو التبادل المباشر.

تطبق صندوق Goldman Sachs S&P 500 Premium Income ETF (NASDAQ:GPIX) نفس النهج الجزئي على S&P 500 وارتفع بنسبة 11.92% حتى الآن، مما يتطابق بشكل أساسي مع المؤشر. يبلغ إجمالي توزيعه عن الأشهر الـ12 الماضية 4.52 دولار، وهو قريب من 4.58 دولار لـ JEPI، لكنك تحتفظ بعائد السوق بشكل أكبر. إذا كنت تريد ملف التعرض لـ JEPI بدون عبء اختيار الأسهم النشط، فإن GPIX هو الخيار الأفضل.

يكتب صندوق Amplify CWP Enhanced Dividend Income ETF (NYSEARCA:DIVO) خيارات الشراء بشكل تكتيكي على الحيازات الفردية بدلاً من السلة الكاملة، مما يسمح لكتاب الأسهم بالنمو بحرية أكبر. ارتفع بنسبة 11.39% حتى الآن مع 5.25 مليار دولار من الأصول الصافية ونسبة مصاريف 0.56%. لاحظ أن إجمالي الأشهر الـ12 الماضية لـ DIVO البالغ 2.99 دولار قد تضخم بسبب توزيع خاص قدره 0.95 دولار في ديسمبر 2025؛ كانت المدفوعات الشهرية العادية حوالي 0.18 دولار في عام 2026. يقدم الصندوق دخلاً أقل ولكن عائدًا إجماليًا أفضل.

صندوق NEOS S&P 500 High Income ETF (CBOE:SPYI) ارتفع بنسبة 9.97% حتى الآن مع توزيع عن الأشهر الـ12 الماضية قدره 6.33 دولار، وهو الأعلى في المجموعة. يستخدم SPYI خيارات مؤشر SPX، التي تتأهل لعلاج ضريبي 60/40 بموجب القسم 1256، وهو ميزة حقيقية مقارنة بملاحظات الدخل العادي لـ JEPI للحسابات الخاضعة للضريبة. نسبة مصاريفه 0.68% أعلى من JEPI، لكن الرياضيات بعد الضريبة غالبًا ما تفضل SPYI. يستخدم صندوق Fidelity Yield Enhanced Equity ETF (CBOE:FYEE) طبقة خيارات SPX مشابهة على كتاب كبير من الأسهم، ويجلس عند 10.35% حتى الآن، وهو أصغر بكثير برأس مال صافي يبلغ 166 مليون دولار. يدفع FYEE بشكل ربع سنوي، وليس شهريًا، وهو ما يهم إذا كنت تستخدم JEPI لتوقيت التدفقات النقدية.

في حساب التقاعد، يعتبر الانتقال من JEPI إلى GPIQ أو GPIX أو SPYI قرارًا يتم اتخاذه في نفس اليوم بدون احتكاك ضريبي. في حساب خاضع للضريبة، تحقق أولاً من تكلفة الأساس لـ JEPI. إذا كنت تجني أرباحًا من عام 2023 أو 2024، فإن البيع الكامل ينشئ حدث مكاسب رأس المال الذي يمكن أن يعوض سنوات من ميزة التوزيع. إن التبادل الجزئي، أو إعادة توجيه المساهمات الجديدة والتوزيعات المعاد استثمارها إلى البديل، يلتقط معظم الميزة بدون الضغوط الضريبية.

لا يزال JEPI صندوقًا كفؤًا للخيارات المغطاة. إنه ليس الخيار الأفضل المتاح للعائد الإجمالي في عام 2026، والفجوة واسعة بما يكفي لاتخاذ إجراء إذا كانت النمو أمرًا مهمًا بجانب الدخل. GPIQ هو التبادل للمستثمرين ذوي الميل التكنولوجي، وGPIX لمدمني المؤشرات، وDIVO للكتابة التكتيكية، وSPYI أو FYEE للباحثين عن الدخل المدرك للضرائب. قم بمطابقة البديل مع هدفك، وقياس التغيير وفقًا لوضعك الضريبي، وأعد تقييم الوضع بعد التوزيع ربع السنوي التالي.