هل صناديق الاستثمار العقاري للرهن العقاري آلات دخل أم مدمري رأس المال؟ إليك كيفية التمييز بينهما.

قد يبدو الأمر صادمًا، لكن عوائد توزيعات الأرباح لشركة AGNC Investment (AGNC -0.28%) تصل إلى 12%. في الواقع، إذا نظرنا إلى تاريخ السهم، فإن العائد كان فوق 10% لمعظم فترة وجود الشركة العلني. نظرًا لأن المستثمرين يتوقعون عمومًا عائدًا بنسبة 10% على المدى الطويل من السوق، يبدو أن عائد AGNC Investment قريب جدًا من أن يكون حقيقيًا. وقد يكون كذلك، حسب كيفية استخدامه. إليك ما تحتاج إلى معرفته قبل شراء AGNC Investment أو أي صندوق استثمار عقاري مدعوم بالرهن العقاري (REIT).

تعتبر AGNC Investment صندوق استثمار عقاري مدعوم بالرهن العقاري يحظى باحترام كبير. في الواقع، إذا نظرنا إلى التاريخ هنا، فقد قدم السهم عوائد إجمالية مثيرة للإعجاب. منذ طرحه العام الأولي، كانت عوائده الإجمالية أفضل بقليل من تلك الخاصة بمؤشر S&P 500 (^GSPC +0.43%). التغلب على مؤشر S&P 500 ليس إنجازًا صغيرًا، لكن العائد الإجمالي يتطلب إعادة استثمار توزيعات الأرباح.

لذا، إذا كنت تركز على العائد الإجمالي، فقد تكون AGNC Investment مناسبة لمحفظتك. ولكن إذا كنت بحاجة إلى توزيعات الأرباح لتغطية نفقات المعيشة، فستكون لديك وجهة نظر مختلفة تمامًا عن الوضع. كما توضح الرسم البياني أدناه، كان العائد يتجه نحو الانخفاض لأكثر من عقد من الزمن. وقد تبع سعر السهم توزيعات الأرباح حيث انخفض. هذا ليس مخططًا غير معتاد لصندوق استثمار عقاري مدعوم بالرهن العقاري.

تبقى نسبة العائد مرتفعة لأن السعر ينخفض مع توزيعات الأرباح. لذا، إذا كنت تنفق توزيعات الأرباح، فإنك تخاطر بأن تجد نفسك مع دخل أقل ورأس مال أقل، وهو ما يسعى معظم مستثمري توزيعات الأرباح لتجنبه. في هذه الحالة، ينتهي الأمر بصندوق الاستثمار العقاري المدعوم بالرهن العقاري إلى أن يكون مُدمرًا لرأس المال.

كما هو مذكور، AGNC هو صندوق استثمار عقاري مدعوم بالرهن العقاري يحظى باحترام كبير. هناك تفاصيل دقيقة في نموذج العمل يمكن أن تجعل صندوق الاستثمار العقاري المدعوم بالرهن العقاري جذابًا لفترات قصيرة، حتى للمستثمرين الذين يركزون على الدخل. ومع ذلك، في الوقت الحالي، ليس هذا هو الحال. تضع أسعار الفائدة المرتفعة اليوم ضغطًا هبوطيًا على قيمة محفظة صندوق الاستثمار العقاري المدعوم بالرهن العقاري وتزيد من تكاليف الاقتراض، مما يزيد الضغط على الأرباح. ومن الجدير بالذكر أن الاحتياطي الفيدرالي لا يبدو أنه متأثر بشكل خاص ببيئة ارتفاع الأسعار، بالنظر إلى معدلات التضخم المرتفعة، لذا فإن تخفيضات الأسعار لا تبدو مرجحة في هذه المرحلة. إذا كنت تبحث عن إنشاء تدفق دخل موثوق وطويل الأجل لتغطية فواتيرك، فمن المحتمل أن تكون صناديق الاستثمار العقاري المدعومة بالرهن العقاري، حتى تلك التي تُدار بشكل جيد، هي الأفضل تجنبها.