يقول جيم كرامر امتلك هذين السهمين ولا تتداول بهما أبداً

قاعدة كريمر "امتلكه، لا تتداوله" تستهدف الشركات التي تحقق نموًا مستمرًا مع منصات مهيمنة، ونتائج أرباح تفوق التوقعات باستمرار، ومليارات من العوائد الرأسمالية سنويًا.

قدمت NVDA نموًا في الإيرادات بنسبة 85% مع أربع نتائج متتالية تفوق تقديرات الأرباح، بينما سجلت AAPL 8 نتائج متتالية تفوق التوقعات وسجلًا تاريخيًا في خدماتها بقيمة 31 مليار دولار.

يجادل كريمر أن المتداولين الذين يسعون للاستفادة من تراجع بنسبة 4% في الشركات المهيمنة عادة ما يفوتون الارتفاع التالي بنسبة 40%.

لا تنتظر: المحلل الذي توقع نجاح NVIDIA في 2010 كشف للتو عن أفضل 10 أسهم في مجال الذكاء الاصطناعي. اطلع على القائمة الكاملة مجانًا الآن.

أكثر قاعدة استثمارية دائمة لجيم كريمر هي قاعدة بسيطة: بعض الأسهم تمتلكها، وبعض الأسهم تتداولها. لسنوات، وضع كريمر شركة آبل في عمود "الامتلاك" مع شعار يشجع على الشراء والاحتفاظ بها إلى الأبد لأن القصة تتطور والشركة تستمر في الارتفاع. في عام 2026، مدّد نفس المعاملة إلى NVIDIA. هذا الأسبوع، حصل هذا الثنائي على عنوان جديد في الأخبار: تجاوزت آبل NVIDIA من حيث القيمة السوقية، مستعادة مكانتها كأكثر شركة قيمة في العالم، قبل أن يعود العملاقان إلى تنافسهما المعتاد في قمة جدول القيمة السوقية.

إطار "امتلكه، لا تتداوله" مصمم للشركات التي تحقق نموًا مستمرًا ولها ثلاث خصائص: منصة مهيمنة، عوائد رأسمالية ضخمة، ونتائج أرباح تفوق التوقعات بشكل متكرر. كلا الاسمين يستوفيان جميع الشروط.

تحتل NVIDIA (ناسداك: NVDA) قيمة سوقية تبلغ حوالي 5.04 تريليون دولار، والمبادئ الأساسية تبرر لماذا يعتبرها كريمر استثمارًا طويل الأجل بدلاً من تداولها. في الربع الأول من السنة المالية 2027، حققت NVIDIA إيرادات بقيمة 81.615 مليار دولار، بزيادة قدرها 85.23% على أساس سنوي، مع عائد ربح غير مُعدل بقيمة 1.87 دولار مقابل تقدير 1.7738 دولار. حققت إيرادات مراكز البيانات 75.246 مليار دولار، مع زيادة في الشبكات بنسبة 199% على أساس سنوي. احتفظت الهوامش الإجمالية غير المعدلة عند 75.0%. وهذا يعني أربعة أرباع متتالية من نتائج الأرباح التي تفوقت على التوقعات.

لا تنتظر: المحلل الذي توقع نجاح NVIDIA في 2010 كشف للتو عن أفضل 10 أسهم في مجال الذكاء الاصطناعي. اطلع على القائمة الكاملة مجانًا الآن.

تتصرف الإدارة وكأنها شركة تتفق مع فرضية "لا تتداول". قامت NVIDIA بتفويض 80.0 مليار دولار إضافية لعمليات إعادة شراء الأسهم ورفعت توزيعات الأرباح من 0.01 دولار إلى 0.25 دولار للسهم. تبلغ الالتزامات المتعلقة بالإمدادات الآن 119.0 مليار دولار، مما يشير إلى رؤية تمتد لعدة سنوات في الطلب. صاغ جنسن هوانغ الأمر مباشرة: "توسيع مصانع الذكاء الاصطناعي، أكبر توسع في البنية التحتية في تاريخ البشرية، يتسارع بسرعة استثنائية".

كان السهم أكثر هدوءًا مؤخرًا. انخفضت الأسهم بنسبة 2.13% خلال الأسبوع الماضي وارتفعت بنسبة 11.28% منذ بداية العام، مع عائد بلغ 961.54% على مدى خمس سنوات. يمنح المتداولون في بوليماركت احتمالية 0.83 لإغلاق NVDA فوق 200 دولار بنهاية الشهر واحتمالية 0.735 أن 216 دولار هو ذروة يوليو: تفاؤل مدروس بدلاً من الهوس.

تبلغ القيمة السوقية لشركة آبل (ناسداك: AAPL) حوالي 4.77 تريليون دولار، وهي الاسم الذي أحاط كريمر هذه الفرضية حوله. وقد عزز تقرير الربع الثاني من السنة المالية 2026 السبب. حققت الإيرادات 111.184 مليار دولار، بزيادة قدرها 16.6% على أساس سنوي، مع عائد ربح قدره 2.01 دولار مقابل تقدير 1.94 دولار. سجلت إيرادات آيفون رقمًا قياسيًا في الربع مارس بقيمة 56.994 مليار دولار، وحققت خدماتها رقمًا قياسيًا تاريخيًا بلغ 30.976 مليار دولار. وهذا يعني ثمانية أرباع متتالية من نتائج الأرباح التي تفوقت على التوقعات.

نسب تيم كوك القوة إلى دورة المنتج: "حقق آيفون رقمًا قياسيًا في إيرادات الربع مارس، مدفوعًا بالطلب الاستثنائي على مجموعة آيفون 17". تجاوزت قاعدة الأجهزة المثبتة 2.5 مليار جهاز نشط، وهو ما يعد المعاش الدائم الذي يغذي خط الخدمات. لا تزال العوائد الرأسمالية ضخمة: تفويض إعادة شراء جديدة بقيمة 100 مليار دولار وزيادة بنسبة 4% في توزيعات الأرباح هذا الربيع، بالإضافة إلى 90.711 مليار دولار من عمليات إعادة الشراء في السنة المالية 2025.

أصبح السهم أخيرًا متناسبًا مع الأسس الاقتصادية. ارتفعت AAPL بنسبة 4.09% خلال الأسبوع الماضي، وارتفعت بنسبة 20.78% منذ بداية العام، وارتفعت بنسبة 54.86% على مدار العام الماضي. يمنح بوليماركت احتمالية 91.5% أن آبل ستتجاوز توقعات الأرباح للربع الثالث و96.6% أن آيفون 18 سيتم إطلاقه في 2026.

تتداول الأسهم كلاهما عند مضاعفات مرتفعة. تحمل NVIDIA نسبة سعر إلى ربح تبلغ 42 مقابل 43 لآبل. مشاعر مستخدمي ريديت تجاه NVDA متباينة حقًا، مع نقاش نشط حول استهلاك البنية التحتية للذكاء الاصطناعي والتهديدات التنافسية من وحدات معالجة الشبكات الكورية الجنوبية. العنصر الذي يجب مراقبته في المدى القريب لآبل هو تقرير الأرباح للربع الثالث مع توقعات إيرادات آيفون تتركز حول 52 إلى 55 مليار دولار. أما بالنسبة لـ NVIDIA، فهي توجيه إيرادات الربع الثاني من السنة المالية 2027 بقيمة 91.0 مليار دولار ± 2%.

تستند قاعدة كريمر إلى ملاحظة بسيطة. عندما تستمر الشركة في تجاوز أرقامها الخاصة، وتوسيع الهوامش على نطاق واسع، وإعادة عشرات المليارات كل ربع سنة، فإن المتداول الذي يحاول استغلال التراجع التالي بنسبة 4% غالبًا ما يفوت الارتفاع التالي بنسبة 40%.