هل يمكن للأسهم الأمريكية تحمل تقلبات الانتخابات النصفية؟

قامت RBC كابيتال ماركتس بمراجعة كيفية تصرف الأسهم الأمريكية خلال النصف الثاني من آخر عامين للانتخابات النصفية، 2018 و2022، حيث يفكر المستثمرون في إمكانية تجدد تقلبات السوق في دورة الانتخابات المقبلة. كانت كلا الفترتين مميزتين بتقلبات كبيرة، على عكس آخر عامين من الانتخابات الرئاسية، عندما ارتفعت الأسهم. في 2018 و2022، وصل مؤشر S&P 500 إلى أعلى مستوى له إما في أغسطس أو سبتمبر قبل أن ينخفض إلى أدنى مستوى في أكتوبر. ثم تعافى المؤشر إلى قمة أخرى في نوفمبر قبل أن ينخفض مرة أخرى في ديسمبر. كانت تلك التقلبات كبيرة، على الرغم من أن الاستراتيجية في RBC، لوري كالفاسينا، ذكرت أن التقلبات ساهمت في النهاية في تشكيل قيعان سوق أكثر ديمومة ظلت قائمة حتى العام التالي. لم تكن الانتخابات سوى جزء من الصورة، حيث أثرت سياسة الاحتياطي الفيدرالي ومخاوف أسعار الفائدة على كلا الفترتين. أضافت التوترات التجارية ضغطًا في 2018، بينما أدت تراجع أرباح التكنولوجيا وحرب روسيا-أوكرانيا إلى تعقيد الخلفية في 2022. أيضًا، أظهرت أداء القطاعات تشابهات عبر عامي الانتخابات النصفية. كانت السلع الاستهلاكية والرعاية الصحية عمومًا تتفوق خلال عمليات البيع في النصف الثاني، بينما كانت التكنولوجيا والسلع الاستهلاكية الكمالية من بين المناطق الأضعف. عندما تعافت الأسواق لاحقًا، قادت القطاعات المالية والصناعية والمواد، بينما تأخرت خدمات الاتصالات والسلع الاستهلاكية والرعاية الصحية. "للتوضيح، نحن لا نتوقع هذا النوع من الاضطرابات في الأشهر المقبلة، ولكننا وجدنا أن هذه الدراسة كانت مفيدة للتفكير في مخاطر الذيل، خصوصًا فيما يتعلق بتوقيت الانعطافات"، كتبت كالفاسينا. تشير أحدث تحليلات RBC للعوامل أيضًا إلى أن الزخم السعري العالي قد عاد مؤخرًا إلى التفوق داخل كل من S&P 500 وRussell 2000، في حين كانت جودة الأرباح لكل سهم أضعف. أظهرت التعليقات من مكالمات أرباح الربع الثاني أن الشركات لا تزال تواجه بيئة تشغيلية ديناميكية، مع عدم اليقين الجيوسياسي، والتضخم، وضغوط سلاسل التوريد، وحدود تحولات الإسكان من بين التحديات التي يتم مناقشتها. في الوقت نفسه، سلطت الشركات الضوء على الفرص المرتبطة بالذكاء الاصطناعي، والطاقة، وإعادة التصنيع. تشير أبحاث البنك أيضًا إلى أن الأسهم تاريخيًا استمرت في الارتفاع بينما تظل نشاط الصفقات مرتفعًا، حيث تظهر الصعوبات عادة بعد أن تبدأ أحجام المعاملات في التراجع. من منظور التقييم، قالت كالفاسينا إن مضاعفات السعر إلى الأرباح المستقبلية لمؤشر S&P 500 وNasdaq 100 حاليًا تقع في منتصف نطاقاتهما بعد كوفيد. تظهر صورة مشابهة بين أكبر الشركات في S&P 500، بينما يقترب مضاعف السعر إلى الأرباح المستقبلي لـ Russell 2000 من متوسطه. عند النظر إلى الأشهر الـ 12 المقبلة، تستمر الاستراتيجية في الاحتفاظ برؤية بناءة على S&P 500، على الرغم من أن أسعار الفائدة تظل التهديد الأكثر أهمية لتلك التوقعات. في غياب خطر ركود أكبر أو صدمة في أسعار الفائدة، تتوقع أن تبقى انخفاضات السوق ضمن نطاق 5% إلى 10%. تعطي RBC حاليًا ميزة متواضعة لنمو الأسهم الأمريكية على القيمة والأسواق خارج الولايات المتحدة. احصل على أسعار الأسهم من InvestorsHub.