إذا كانت أمازون من أفضل الأسهم النامية، فلماذا يتم تداولها فقط بمعدل 21.3 مرة من الأرباح المستقبلية بينما يتم تداول مؤشر S&P 500 بمعدل 20.4 مرة؟ هذه هي الإجابة الوحيدة التي يمكنني التفكير بها.

أمازون (AMZN -0.57%) قد خرجت من فترة صعبة مع نمو مرتفع وفرص هائلة. إنفاقها على الذكاء الاصطناعي (AI)، الذي أثار هجرة من السهم العام الماضي، بدأ يؤتي ثماره، والسوق بدأت تقديره مرة أخرى.

سهم أمازون ارتفع بنسبة 15% منذ بداية العام، متفوقًا على مكاسب S&P 500 البالغة 13%، لكنه لا يزال يبدو رخيصًا؛ حيث يتم تداوله بمعدل 21.3 مرة من الأرباح المتوقعة للسنة المقبلة، وهو فرق بسيط جدًا عن متوسط S&P 500 البالغ 20.4.

لقد أكد الرئيس التنفيذي آندي جاسي على مدار السنوات القليلة الماضية أن إنفاق الذكاء الاصطناعي ضروري للاستفادة من الفرص الرائعة في هذا المجال. تمتلك أمازون ميزة السباق الأول وأكبر ما يمكن كسبه، لأنها أكبر شركة سحابية في العالم.

في بعض الأحيان، بدا جاسي متفاجئًا من رد فعل السوق السلبي المكثف تجاه ما يبدو منطقيًا وضروريًا. لقد كرر عدة مرات أن هذه هي أكبر فرصة منذ ظهور الإنترنت، وأن هناك تحولًا نحو السحابة. حسنًا، لقد جاء هذا الوقت، وأمازون جاهزة.

على الرغم من أن أمازون كانت تُبلغ عن نمو قوي لفترة، إلا أن الربع الثاني كان بارزًا. زادت المبيعات بنسبة 20% مقارنة بالعام الماضي، وهو ما يبدو أكثر إثارة للإعجاب الآن بعد أن أصبحت أمازون أكبر شركة في العالم من حيث المبيعات. وهي أيضًا مربحة للغاية، حيث ارتفع دخل التشغيل من 10 مليار دولار العام الماضي إلى 27.5 مليار دولار هذا العام.

أمازون ويب سيرفيسز (AWS)، قسم السحابة، تقوم بالكثير من العمل الشاق. زادت مبيعات أعمال السحابة بأكثر من 37% على أساس سنوي، وهو أعلى مستوى منذ 18 ربعًا. وهذا مدفوع أيضًا بالذكاء الاصطناعي. تقدم AWS منصة واسعة لتطوير الذكاء الاصطناعي مع مجموعة كبيرة من الميزات والمنتجات لكل ميزانية. تخدم قاعدة عملاء ضخمة من الشركات الرائدة مثل وارنر بروس. ديسكفري، سنوفليك، وموديز، جميعها وقعت عقود جديدة في الربع الثاني. زاد دخل التشغيل لـ AWS من 10.2 مليار دولار إلى 16.6 مليار دولار، مما يمثل أكثر من 60% من الإجمالي.

كما أن لديها شركة شرائح سريعة النمو ستكون واحدة من أكبر شركات الرقائق في العالم بمفردها، وقد وقعت التزامات متعددة السنوات مع أنثروبيك وأوبنAI بالإضافة إلى العديد من العملاء الآخرين في الربع الثاني. شريحة Graviton5 من أمازون لديها أداء حوسبة أفضل بنسبة 25% مقارنةً بـ Graviton4، والخط لديه بالفعل أداء حوسبة أفضل بنسبة 30% إلى 40% مقارنةً بالشرائح المماثلة. زادت الالتزامات الإيرادية لشريحة Graviton ثلاث مرات بشكل متسلسل في الربع الثاني.

ومع ذلك، لا ينبغي على المستثمرين تجاهل التقدم في التجارة الإلكترونية. لقد أضافت أمازون 80 مدينة أمريكية إلى خدمة التوصيل الفائق السرعة، التي توصل الطلبات للعملاء في أقل من 30 دقيقة. لا تزال التجارة الإلكترونية هي الأساس لنجاح أمازون، والأموال القادمة من قسم التجارة الإلكترونية الأساسي توفر الأساس للشركة لإطلاق أعمال جديدة مثل AWS ونظام الإنترنت الفضائي الجديد أمازون ليو، الذي ينافس أعمال ستارلينك لشركة سبيس إكسبلورايشن تكنولوجيز. لا تزال التجارة الإلكترونية تنمو بأرقام مزدوجة، وإذا لم تتفوق عليها الذكاء الاصطناعي، فستكون مثيرة للإعجاب بمفردها.

فلماذا يبدو سهم أمازون رخيصًا جدًا؟

عندما تكون شركة بحجم أمازون، أو أي من الشركات العملاقة، ترى السوق حدًا للنمو. على الرغم من أن أمازون تنمو بأرقام مزدوجة، إلا أنها ليست نفس نوع النمو الفلكي كما في الشركات الناشئة الشابة. لذا في حين أن هناك فرصة طويلة أمامها، ستأتي بشكل أبطأ وأكثر استقرارًا. هذه هي السبب الوحيد الذي يمكنني التفكير فيه لسبب ظهور سهم أمازون رخيصًا جدًا اليوم.

يجب على المستثمرين أن يأخذوا ذلك في الاعتبار عند التفكير في سهم أمازون. لا تزال الشركة قادرة على التفوق على السوق وخلق قيمة للمساهمين، لكنها لن تقدم نفس الثروة التي غيرت الحياة كما فعلت في الماضي.