برودة في اندماجات واستحواذات وسائل الإعلام: قد تؤخر تحديات مكافحة الاحتكار بين باراماونت وWBD المزيد من الصفقات.

تبدو عمليات الدمج والاستحواذ في وسائل الإعلام التي تم انتظارها طويلاً أخيرًا في طريقها للانطلاق في الأشهر الأخيرة.

لكن تأخير الاستحواذ المقترح من Paramount Skydance بقيمة 110 مليار دولار على Warner Bros. Discovery جعل المطلعين في الصناعة يشيرون الآن إلى وجود برودة في عمليات الدمج والاستحواذ.

في الشهر الماضي، وافقت Paramount على تعليق ارتباطها مع WBD حتى يونيو 2027، أي بعد تسعة أشهر تقريبًا من الموعد المخطط للإغلاق، بينما يتجه التحدي المتعلق بمكافحة الاحتكار الذي قدمه مجموعة من المدعين العامين في الولايات إلى المحاكمة. وقد حصلت الصفقة بالفعل على موافقة من المنظمين العالميين، بما في ذلك من قسم مكافحة الاحتكار في وزارة العدل الأمريكية.

يقول التنفيذيون في وسائل الإعلام والمراقبون إن تهديد المزيد من التدقيق من قبل المنظمين في الولايات، بالإضافة إلى عملية تستغرق عدة أشهر قبل أن تهدأ الأمور، قد يضع أكثر من مجرد الاندماج الضخم لشركة Paramount في حالة انتظار.

قال جوناثان ميلر، المخضرم في صناعة الإعلام والذي يشغل حاليًا منصب الرئيس التنفيذي لشركة Integrated Media، التي تمتلك مجموعة من مشاريع الإعلام والمبدعين: "يبدو أن المشهد قد تغير بشكل كبير في الأسابيع القليلة الماضية حول الصفقات الأكبر والتركيبات."

وأضاف ميلر: "أعتقد أننا سنشهد فترة ركود في الصفقات."

ما كان يبدو سابقًا كبيئة تنظيمية ترحب بالدمج خلال الولاية الثانية للرئيس دونالد ترامب، أصبح الآن يبدو معاقًا بسبب التهديد بأن الولايات قد تتولى الدور التنظيمي.

ووفقًا لمزود البيانات Dealogic، فإن الشركات الأمريكية قد أبرمت أكثر من 7500 صفقة حتى الآن هذا العام حتى 20 أغسطس، ارتفاعًا من 7015 خلال نفس الفترة من العام الماضي. كما ارتفعت قيمة الصفقات بشكل ملحوظ، حيث تم تنفيذ المزيد من الصفقات الضخمة.

بجانب استحواذ Paramount على WBD — الذي جاء أيضًا بعد شهور من إتمام ديفيد إليسون لشركة Skydance استحواذها على Paramount — شهدت الصناعة إعلانات عن تركيبات، وتوزيعات، وشراكات تمثل عشرات المليارات من الدولارات في قيمة سوق الإعلام.

تخطط شركة Fox Corp. للاستحواذ على Roku مقابل 22 مليار دولار. كما أن شركة Comcast، بعد فصل محفظتها من الشبكات الكابلية إلى Versant، تخطط الآن لفصل NBCUniversal — التي شكلت مؤخرًا شراكة بين خدمة البث Peacock وYouTube. كما جاءت Netflix إلى طاولة المفاوضات بعد أن تعهدت لفترة طويلة بالبناء بدلاً من الشراء.

تم التشكيك في مستقبل زواج Fox وRoku في ملاحظة تحليلية حديثة، على الرغم من أن الصفقة كانت تواجه مخاوف أقل بكثير تتعلق بمكافحة الاحتكار مقارنة بـ Paramount-WBD. حصلت الصفقة على استقبال فاتر من المستثمرين في يونيو لكنها لا تزال تعتبر تحولًا استراتيجيًا لشركة Fox نحو توزيع البث.

أشار محللو Bernstein إلى ما يمكن أن يكون "خطر توقيت تنظيمي، خاصة في ظل عملية PSKY-WBD المستمرة."

وفقًا لملاحظة محللي Bernstein: "بينما لا نرى [صفقة] Roku على أنها تخلق مخاوف مركزة أفقياً أو عمودياً ذات دلالة، تشير التطورات التنظيمية الحالية لعملية [PSKY-WBD] إلى أن توقيت الصفقة يمكن أن يكون غير متوقع حتى عندما تبدو الحجج الأساسية المتعلقة بمكافحة الاحتكار ضعيفة نسبيًا."

من المتوقع أن تُغلق صفقة Fox-Roku في النصف الأول من عام 2027.

تجري ديناميكية مشابهة مع مالكي محطات البث الذين يتطلعون إلى الدمج، كما أفادت CNBC سابقًا. تم الإعلان عن استحواذ Nexstar Media Group على Tegna بقيمة 6.2 مليار دولار في أغسطس 2025 وأغلق رسميًا في مارس، لكن مجموعة من المدعين العامين في الولايات رفعت دعوى لإلغاء الاتفاق. من المقرر إجراء محاكمة العام المقبل.

وفي الوقت نفسه، أثار الفصل المخطط لشركة Comcast عن NBCUniversal — المتوقع الانتهاء منه الصيف المقبل — آمالاً سريعة في المزيد من عمليات الدمج والاستحواذ عندما تم الإعلان عن الخطوة في يونيو.

كلا الشركتين في وضع جيد ومرن لإجراء الصفقات بمجرد أن تتداول ككيانات مستقلة. ستشمل NBCUniversal استوديو الأفلام Universal، ونشاط البث Peacock، وشبكة البث NBC والأصول ذات الصلة، بينما ستضم Comcast خدمات العلامة التجارية Xfinity بما في ذلك الإنترنت عالي السرعة والهواتف المحمولة.

كان التنفيذيون في كل من NBCUniversal وComcast قد ألقوا سابقًا بظلال من الشك على فكرة أن الفصل كان لغرض إجراء صفقات، لكن من المؤكد أن كل شركة ستتمتع بمزيد من الفرص للدمج والاستحواذ بمجرد اكتمال الفصل.

بينما تستعد NBCUniversal لمستقبلها كشركة مستقلة، دارت المناقشات الداخلية حول الشراكات، والحزم، وفرص مماثلة مع شركات الإعلام والتكنولوجيا، وفقًا لأشخاص مطلعين على الأمر. لم تكن عمليات الدمج والاستحواذ موضوع نقاش في المدى القريب، على الرغم من أن فرص الاستثمار في حصص الأقلية قد تكون موجودة.