يبدو أن عائد توزيعات أرباح شركة فايزر جيد جداً لدرجة يصعب تصديقها. إليكم السبب وراء عدم قلق الإدارة.
تتمتع شركة فايزر (PFE -0.16%) بعائد توزيعات أرباح مرتفع بشكل مذهل يبلغ 6.8%. بينما يبلغ عائد مؤشر S&P 500 (^GSPC +0.05%) حوالي 1%، ويبلغ متوسط عائد الأسهم في قطاع الأدوية حوالي 1.5%. بالنظر إلى هذه الفجوة الكبيرة، يبدو أن عائد فايزر جيد للغاية ليكون حقيقياً.
هناك أسباب لهذا العائد المرتفع تحتاج إلى المراقبة. ومع ذلك، لا يبدو أن الإدارة قلقة جداً بشأن توزيعات الأرباح. إليكم بعض الأسباب وراء ذلك، ولماذا قد ترغب في شراء فايزر ذات العائد المرتفع للغاية.
تُدفع توزيعات أرباح فايزر، مثل جميع توزيعات الأرباح، حسب تقدير مجلس الإدارة. ومع ذلك، كانت إدارة الشركة واضحة جدًا بشأن دعمها لتوزيعات الأرباح. تم ذكر توزيعات الأرباح مباشرة في شريحتين خلال عرض أرباح الربع الأول من عام 2026. إحدى الشرائح، التي تركز على أولويات تخصيص رأس المال لعام 2026، ذكرت أن الشركة ترغب في "الحفاظ على توزيعات الأرباح وزيادتها." بينما جعلت شريحة ثانية، موجهة نحو النمو على المدى الطويل، "الحفاظ على توزيعات الأرباح" هدفاً معلناً.
إذا كان المجلس يفكر بنشاط في خفض توزيعات الأرباح، فمن غير المرجح أن تكون الإدارة قد ذكرت توزيعات الأرباح في هاتين الشريحتين. في الوقت نفسه، من المهم فحص ما يدعم توزيعات الأرباح. الجواب ليس الأرباح، التي تتعرض لضغوط حالياً، لأن مدفوعات توزيعات الأرباح للشركة تظهر في بيان التدفق النقدي. الرقم كبير إلى حد ما بالنسبة لفايزر، حيث بلغ إجمالي مدفوعات توزيعات الأرباح في الربع الأول 2.445 مليار دولار. إذا قمنا بتعميم ذلك على مدار العام، ستحصل على ما يقرب من 10 مليار دولار.
حققت الشركة 2.6 مليار دولار من الأنشطة التشغيلية، وهو ما يغطي فعليًا توزيعات الأرباح. ومع ذلك، ليست توزيعات الأرباح الشيء الوحيد الذي يتعين على الشركة دفعه. بعد دفع توزيعات الأرباح، وسداد الديون، والاستثمار في أعمالها، كانت سيولة الشركة في نهاية الربع الأول أعلى مما كانت عليه في البداية. وليس فقط أعلى قليلاً، بل أعلى بمقدار 560 مليون دولار. كانت مصادر السيولة الإضافية من بيع فايزر للاستثمارات طويلة الأجل. عند النظر إلى الميزانية العمومية، لا تزال الشركة تمتلك 11.3 مليار دولار في استثمارات طويلة الأجل، بالإضافة إلى 1.7 مليار دولار نقدًا.
لا يُقصد من ذلك أن يُقترح أن يتجاهل المستثمرون الرياح المعاكسة التي تواجه فايزر اليوم. بينما يبدو أن الشركة قادرة على دعم توزيعات الأرباح، يشعر المستثمرون بالقلق بشأن مستقبل الشركة الصيدلانية، مما دفع السهم للانخفاض ورفع العائد. ومع ذلك، فإن معظم المشاكل التي تواجهها الشركة تعتبر طبيعية في صناعة الأدوية.
على سبيل المثال، لدى فايزر العديد من الأدوية الناجحة التي من المقرر أن تفقد حماية براءات الاختراع. ومع ذلك، لم تُنتج أبحاثها وتطويرها حتى الآن أدوية جديدة لسد الفجوة. في الواقع، يبدو أن الشركة قد تأخرت بوضوح عن نظرائها في مجال أدوية فقدان الوزن GLP-1 الساخن، بعد أن اضطرت إلى إيقاف العمل على دواء هناك في عام 2025. المشكلة هي أن الأبحاث والتطوير لا تعمل وفق جدول زمني، على الرغم من أن انتهاء براءات الاختراع يفعل ذلك. أحيانًا لا تتماشى الأمور كما يرغب المستثمرون.
لدى فايزر تاريخ طويل وناجح في تطوير الأدوية. ومن الجدير بالذكر أنه في حالة أدوية GLP-1، قامت بسرعة بالتكيف وشراء شركة أخرى تمتلك مرشح دوائي أكثر جاذبية. ولديها أيضًا العديد من الأدوية التي تمر عبر عملية الموافقة.
لا تزال فايزر شركة أدوية تديرها بشكل جيد. إنها فقط تمر بمرحلة صعبة، مما جعل وول ستريت تشعر بالقلق بشأن المستقبل. إذا كنت تفكر على المدى الطويل، قد ترغب في النظر في شراء فايزر وعائدها المرتفع بينما يشعر الجميع بالخوف. من الواضح أن الشركة تقف وراء توزيعات الأرباح، وعندما تتعمق قليلاً، يبدو أنها تمتلك القدرة على الاستمرار في دعمها.