الفضة أم الذهب: هل صندوق الأسهم التعدينية أفضل من الاحتفاظ بالسبائك الفعلية من خلال صندوق المؤشرات المتداولة (ETF)؟
يختار المستثمرون بين صندوق Global X - Silver Miners ETF (SIL +0.21%) وصندوق SPDR Gold Shares (GLD +0.10%)، وقد يفضلون الرفع التشغيلي لعمال مناجم الفضة أو الاستقرار النسبي في أسعار الذهب المادي.
بينما يقدم كلا الصندوقين تعرضًا للمعادن الثمينة، إلا أنهما يمثلان فئتين مختلفتين من الأصول. يتتبع صندوق SPDR سعر الذهب المادي، مما يوفر تحوطًا كلاسيكيًا ضد انخفاض قيمة العملة. يستثمر صندوق Global X في الشركات التي تستخرج الفضة، مما يجعله أكثر حساسية للأرباح الشركات، وتنفيذ الإدارة، والطلب الصناعي.
يتم قياس بيتا لتقلب الأسعار بالمقارنة مع مؤشر S&P 500؛ يتم حساب بيتا من العوائد الشهرية على مدى تاريخ الصندوق المتاح (حتى خمس سنوات). تمثل العائد السنوي العائد الإجمالي على مدى الأشهر الـ 12 الماضية. عائد توزيعات الأرباح هو عائد التوزيعات على مدى 12 شهرًا حتى إغلاق التداول في 23 يوليو.
يُعتبر صندوق SPDR Gold Shares الخيار الأكثر تكلفة في هذه المقارنة، حيث يحمل نسبة مصاريف تبلغ 0.40%. وهذا أقل من الرسوم التي تبلغ 0.65% التي يفرضها صندوق Global X - Silver Miners ETF. يجب على المستثمرين ملاحظة أن تكاليف التداول والسيولة تلعب أيضًا دورًا في إجمالي نفقات الملكية.
صندوق SPDR Gold Shares مصمم لتتبع سعر السوق للذهب المادي. يتكون الصندوق من الذهب المادي مع احتياطيات نقدية حسب الحاجة. كان هذا الصندوق أول صندوق ETF للذهب يتم تقديمه في الولايات المتحدة ويظل أكبر صندوق مدعوم بأصل ملموس. تم إطلاقه في عام 2004.
يعكس صندوق Global X - Silver Miners ETF مؤشرًا عالميًا لشركات تعدين الفضة، حيث يسعى لتحقيق نمو رأس المال والدخل. يحتوي على 39 استثمارًا، تتركز بالكامل في قطاع المواد الأساسية بنسبة 100.00%. تشمل استثماراته الرئيسية Wheaton Precious Metals (WPM +1.32%) بنسبة 21.9%، وPan American Silver (PAAS -0.36%) بنسبة 12.4%، وCoeur Mining (CDE -0.72%) بنسبة 11%. تم إطلاق هذا الصندوق في عام 2010 ولا يُظهر أيضًا أي خصائص هيكلية محددة. دفع 0.99 دولار لكل سهم على مدى الأشهر الـ 12 الماضية.
يوفر كلا هذين الصندوقين تعرضًا للمعادن الثمينة من الذهب أو الفضة. لقد شهد المعدنان أحد أفضل الفترات لهما خلال عقود. حيث تضاعف سعر الذهب أكثر من مرتين خلال العامين الماضيين مع تدفق المستثمرين إلى المعدن الأصفر لخصائصه التاريخية في التحوط ضد التضخم. كما زاد سعر الفضة تقريبًا ثلاثة أضعاف منذ بداية عام 2025، جزئيًا بالتوازي مع الذهب وجزئيًا بسبب الطلب الصناعي من تطبيقات الطاقة المتجددة.
ومع ذلك، فهذه الصناديق مختلفة تمامًا.
يمكن للمستثمرين الذين يسعون للحصول على تعرض لارتفاع أسعار المعادن دون الحاجة للوقت والتكاليف المرتبطة بشراء السلع المادية أو عقود المستقبل مباشرةً شراء GLD، صندوق SPDR Gold Shares ETF. تذكر أنه بينما يُعتبر هذا صندوق ETF، فإن الاحتفاظ بالذهب المادي من خلال GLD يجلب تبعات ضريبية مختلفة. في الولايات المتحدة، ستُعامل المكاسب من هذه الصناديق كتحف، مما يعني عادةً معدل ضريبي أعلى من الأسهم لمعظم المستثمرين. بالنسبة لبعض المستثمرين الذين يحتفظون بها لأقل من عام، فإن أعلى معدل ضريبي هو 37%. إذا احتفظت بها في حساب معفى من الضرائب، مثل IRA، فيجب عليك تجنب هذه الضرائب.
صندوق عمال مناجم الفضة، SIL، هو استثمار غير مباشر في قوة المعدن، لأنه يستثمر في عمال المناجم وليس المعدن نفسه. ولكنه وسيلة جيدة جدًا للاستثمار في الفضة. ترتبط أسهم عمال المناجم ارتباطًا وثيقًا بأسعار الفضة. ما هو جيد في أسهم عمال مناجم الفضة هو أنها تحقق أرباحًا بشكل غير متناسب مع ارتفاع السعر، نظرًا لأن لديها تكلفة إنتاج ثابتة لا ترتفع بنفس السرعة. يعني ذلك أنه حتى لو انخفضت أسعار الفضة قليلاً، ستظل عمال المناجم تحقق أرباحًا كبيرة. في النهاية، ستتبع أسعار أسهمهم أسعار الفضة أيضًا، ولكنها وسيلة أقل تقلبًا للاستثمار في سعر الفضة.
من ناحية الأداء، يتفوق GLD على SIL في الأطر الزمنية لمدة 5 و 10 سنوات، حيث حقق عائدًا بنسبة 17.5% و 11.3%، مقارنةً بـ 14% لعائد SIL لمدة خمس سنوات و 7.6% لعائد 10 سنوات. ومع ذلك، يحقق SIL الفوز في فترة الثلاث سنوات، مع عائد متميز بنسبة 46% مقارنة بـ 27.7% لـ GLD.
في النهاية، يُعتبر SIL هو الخيار الأفضل للشراء لأن إدارة أسهم التعدين يمكنها اتخاذ خطوات لتعزيز عوائد المساهمين، مثل زيادة توزيعات الأرباح، وإعادة شراء الأسهم، أو الاندماج مع عامل مناجم آخر بسعر مرتفع. بينما يبقى الذهب المادي في مكانه، حتى لو كان GLD يجعل الاحتفاظ به أسهل.
للحصول على مزيد من الإرشادات حول الاستثمار في صناديق ETF، تحقق من الدليل الكامل على هذا الرابط.