جيم كرامر يحدد الموقف بشأن إنفيديا في الصين: لماذا تأتي الأمن القومي في المقام الأول
في يوم الثلاثاء، خلال حلقة برنامج "Mad Money"، دافع المضيف جيم كرامر بقوة عن التزامه بأسهم التكنولوجيا الكبرى من خلال تسليط الضوء على شركة أبل (NASDAQ:AAPL) وشركة إنفيديا (NASDAQ:NVDA) كأكبر حيازات صندوقه الخيري، وأكد على قاعدته الطويلة الأمد بأن المستثمرين يجب أن يمتلكوا هذه الشركات الرائدة في السوق على المدى الطويل بدلاً من المتاجرة بها لتحقيق مكاسب قصيرة الأجل. على الرغم من أن كلا السهمين قد تأخرا مؤخراً عن انتعاش ذاكرة الأجهزة، إلا أن كرامر يعتبرهما لا مثيل لهما من حيث الجودة العامة والربحية. وأضاف أيضاً:
"سهم أبل قد ارتفع. بينما سهم إنفيديا عالق في الوقت الحالي؛ جزء من ذلك لأنه لا يبيع بما فيه الكفاية في الصين. أعتقد أن السبب هو أن عملاء إنفيديا متحمسون جداً للإشادة بها والعمل ضدها، ووسائل الإعلام تحب أن تذكر ذلك كلما حاول عميل تصميم شرائحه الخاصة بعيداً عن إنفيديا. لكن السعر فعلاً منخفض، ويمكن القول إن إنفيديا، أعتقد أنها أفضل شركة مُدارة في العالم. كما أقول دائماً، يجب أن تمتلك أبل وإنفيديا ولا تتاجر بهما. أعتقد أن علامة أبل التجارية ستسمح لها بتمرير تكلفة الذاكرة المرتفعة إلى شركات الاتصالات بينما تستفيد أيضاً من إنفاق الذكاء الاصطناعي لشركة ألفابت."
على الصعيد الجيوسياسي، أوضح كرامر موقفه المثير للجدل بشأن شركة إنفيديا (NASDAQ:NVDA) والسوق الصينية:
"إنفيديا، أصبح موقفي بشأن هذه الشركة مثيراً للجدل. كنت أريد أن تكون إنفيديا الشريحة المفضلة للصين حتى يمكن للصينيين الاعتماد على تقنيتنا. كان ذلك موقفاً مثيراً للجدل. لن تستخدمه القوات المسلحة الصينية لأنهم لا يريدون الاعتماد على صانع شرائح أمريكي على أي حال. ولكن بمجرد أن بدأت إنفيديا تواجه حائطاً مسدوداً في الصين، لم أكن أريد المزيد من الشركات الأمريكية أن تعطي أسرار التجارة للصينيين من أجل الحصول على ذكاء اصطناعي أرخص... أنا أكن الكثير من الاحترام لإنفيديا ولن أستمع إلى المنطق، ولكن ليس إذا كانت الأمن القومي في خطر من خلال السماح للصين بالحصول على وصول سري إلى هذه الكمية الكبيرة من البيانات من العديد من شركاتنا المختلفة. لا أعتقد أن هذا أمر حكيم."
تشير ملاحظة كرامر بأن السهم لا يزال "عالقاً" على الرغم من الأسس القوية إلى سلوك السوق الأوسع. كما هو مفصل في تحليل Insider Monkey حول "لماذا سهم إنفيديا ثابت منذ نوفمبر على الرغم من تضاعف صافي دخله"، فإن الفجوة بين نمو الأرباح الأساسية وتوحيد الأسعار قد تأثرت إلى حد كبير بالعقبات السردية بدلاً من تدهور العمليات.
فيما يتعلق بنقطة كرامر حول تطوير العملاء للسيليكون داخلياً، تشير أبحاث الأسهم من مورغان ستانلي إلى أن الدوائر المتكاملة المخصصة (ASICs) تعمل بشكل أساسي كملحقات متخصصة لأحمال العمل الداخلية الضيقة بدلاً من استبدالات مباشرة لهيكل إنفيديا الأساسي (NASDAQ:NVDA). بينما تقوم مقدمو خدمات السحابة الكبرى ببناء شرائح مخصصة لتحسين تكاليف الاستدلال المحددة، فإن تدريب نماذج الأساس المعقدة والبيئات متعددة المستأجرين لا تزال تعتمد بشكل كبير على إطار عمل البرمجيات CUDA من إنفيديا. تخلق شبكة مطوري CUDA والتكامل العميق للبرمجيات تكاليف تبديل كبيرة، مما يمكّن الشركة من الحفاظ على موقعها كمنصة رئيسية لأحمال العمل في الذكاء الاصطناعي المتقدمة.
علاوة على ذلك، بينما تواجه الشركات المصنعة للأجهزة الكبرى ضغط الهوامش من ارتفاع تكاليف المكونات، أشار كرامر إلى أن قوة علامة أبل التجارية تمكنها من تمرير تكاليف الذاكرة المرتفعة مباشرة إلى شركات الاتصالات. تدعم هذه السمة الأوسع لقوة التسعير وجهة نظر مورغان ستانلي بشأن شركة أبل (NASDAQ:AAPL)، والتي تشير إلى أن مرونة الأسعار المنخفضة للشركة تسمح لها برفع أسعار الأجهزة لتعويض ارتفاع تكاليف DRAM وNAND دون التأثير على الطلب. من ناحية أخرى، يوفر النظام البيئي للبرمجيات لإنفيديا حاجزاً هيكلياً ضد تآكل الأسعار في حوسبة الذكاء الاصطناعي المتقدمة.
كما هو موضح في إفصاحات أرباح إنفيديا ووفقاً لأبحاث وول ستريت، فإن مشاريع البنية التحتية للذكاء الاصطناعي السيادية المتوسعة عبر اليابان وكوريا الجنوبية وأوروبا والشرق الأوسط قد امتصت بشكل متزايد سعة وحدات معالجة الرسوميات (GPU) التي كانت مخصصة سابقاً للمشترين الصينيين. في إفصاحاتها المالية للربع الأول، أفادت إنفيديا أن الحكومات السيادية والعملاء من الشركات ومقدمي خدمات السحابة المتخصصة في الذكاء الاصطناعي شكلوا تقريباً نصف إيراداتها البالغة 75.2 مليار دولار من مركز البيانات، مما عوض الشحنات المباشرة الأقل إلى الصين.
وفقًا لقاعدة بيانات صناديق التحوط من Insider Monkey، تظل شركة إنفيديا (NASDAQ:NVDA) من بين الأسهم الأكثر احتفاظًا بها من قبل الأموال الذكية، حيث تمتلك 275 صندوق تحوط الأسهم في نهاية الربع الأول، متخلفة قليلاً عن أمازون.